券商基本面研究系列之六：券商业务再梳理，自营业务对比银行保险 券商基本面研究系列专题已经写到了第六篇，之前我们系统梳理了券商的几大业务条线：经纪业务、泛财富管理业务、投行业务和信用业... 

来源：雪球App，作者： 夏至1987，（https://xueqiu.com/1062170191/151020279）

券商基本面研究系列专题已经写到了第六篇，之前我们系统梳理了券商的几大业务条线：经纪业务、泛财富管理业务、投行业务和信用业务等。可以看出券商的业务模式还是比较丰富的，后面我们再介绍一下自营投资和资管，基本就可以完成对整个行业的画像。

这些业务又多又杂，互相之间关联还没那么大，但是整体上ROE却不太好，主要还是商业模式的问题，没有一个核心的持续赚钱的盈利模式。

对比银行，虽然它也做一些中间业务，比如理财、清算、结算、资管、投行等，但核心是存贷业务，获取稳健的息差是银行业的根本。那么作为券商，哪项业务是它的核心呢？我找不出来，每一项似乎都很重要，但每一项似乎又没那么重要。

当然对于一般的小散户，平时只能接触到经纪业务，认为券商就是开赌场的，从交易中抽水，这种观点显然是太陈旧了，还停留在2010年以前，券商的商业模式近十年早已发生了翻天覆地的变化。

要理解某项业务，必须看本质。

对于券商来说，业务虽多，但大致可以分为两大类：

一类是通道类的轻资产业务，比如经纪、财富管理、投行、资管等，这一类业务基本都是券商利用自己的牌照进行展业，每多做一笔就可以创造额外的收入，但成本和费用的支出不会等比例增加。对于经纪业务，有一百个客户用这家券商做交易，和一千个客户做交易，使用的都是同一套系统，但创造出来的收入可能就是十倍的差距，券商当然有动力获取