保险业面临多重风险挑战 保险金信托产品有哪些风险

□本报记者 仇兆燕

2023年9月，中国保险保障基金有限责任公司（以下简称“保险保障基金”）发布《中国保险业风险评估报告2023》（以下简称《报告》）。

《报告》提出，2023年我国经济增长好于预期，各项经济指标逐渐改善，金融体系重点领域的增量风险得到有效控制，存量风险得到逐步化解，金融风险总体可控，守住了不发生系统性金融风险的底线，我国保险行业面临多重风险挑战。

本次编撰的《报告》包括经济金融环境、行业运行情况、行业风险评估和专家观测视角四个部分，旨在通过细致梳理行业现状和风险问题，为保险监管部门、行业和机构投资者提供有价值的参考信息，促进提升行业风险管理水平。本次《报告》也是保险保障基金自2015年开始、连续第7年编写并发布保险行业年度风险评估报告。

保险业整体稳健运行

《报告》显示，2023年，保险业整体运行稳健，保费复苏趋势明显，实现原保险保费收入4.53万亿元，同比增长6.12%；资产规模平稳增长，配置结构基本稳定，年末总资产23.30万亿元，较年初增长13.29%；净资产2.75万亿元，较年初增长10.95%。保险业助力经济社会发展大局，持续加大对经济社会发展重点领域和薄弱环节的支持力度，保险保障功能持续增强，保险金额8710万亿元，赔款和给付支出13907亿元。行业偿付能力总体充足，消费者权益保护力度持续加强。但是值得注意的是，2023年，受年初新冠肺炎疫情影响，保险公司一季度业务发展受阻，随着国内疫情影响逐步缓解、企业复工复产及国家系列专项扶持政策的实施，保险业加固了行业风险“堤坝”，做好了重点领域风险防控，整体延续了稳定发展势头。《报告》认为，目前，内外部环境继续发生复杂变化，国内改革发展稳定的任务依然艰巨繁重，我国保险行业亦面临多重风险挑战。

挑战一：保险营销渠道挑战加剧

在保险风险方面，《报告》提出，目前保险营销渠道挑战加剧。

一是传统营销员渠道销售受阻，人身险公司价值积累速度放缓。价值率较高的新单期缴保费负增长，导致价值积累的速度明显放缓，影响人身险公司长期盈利能力和风险抵御能力。

二是银邮渠道重新快速增长，竞争加剧将导致渠道成本上升。疫情冲击下，部分人身险公司重新加大对银邮渠道的投入，银邮渠道原保费收入保持了较快增速。竞争加剧导致渠道成本上升，中小人身险公司缺乏议价权，手续费率上行压力较大。快速增长加速资本消耗，短期内银邮渠道新单保费仍以趸缴产品为主，价值率低、资本消耗较快。

三是网销渠道未形成强力支撑，销售长期保障产品能力有待提升。疫情影响下，保险公司加速发展网销渠道，互联网人身险业务增速大幅超过同期规模保费增速。但网销渠道占比仍较低，尚未形成有力的渠道支撑，面临销售长期保障产品的能力不足、线上线下融合力度不够等严峻挑战。

挑战二：信用风险有所增加

《报告》认为，在信用风险方面，受企业杠杆率攀升及货币政策基调调整影响，外部信用风险向保险行业传导的概率上升，资产端和负债端面临的信用风险均有所增加。面对疫情冲击，货币定向宽松政策、信贷政策对信用违约起到了延缓效果，宏观杠杆率阶段性大幅攀升。随着疫情得到有效控制，货币政策基调转向均衡中性，延缓的违约风险逐步释放，信用风险有所放大。2023年，债券市场违约规模大幅增加，违约主体中的国企占比明显提升，地方国企频频出现信用风险事件，超出市场预期。在此背景下，保险资金配置固定收益类资产面临的信用风险加大，叠加地方政府债务风险攀升，保险公司持仓债券及非标产品的信用风险可能进一步暴露。随着行业内投资非标资产的比例不断提升，部分非标产品也隐含了信用违约风险，部分保险公司投资集合资金信托计划和债权投资计划相继出现违约事件。

随着债券、非标等金融产品违约，外部信用风险向保险资金运用传导的风险加大，保险行业信用风险管控难度将持续增加。同时，疫情导致中小企业经营压力较大，现金流紧张，融资逾期率增加，造成为中小企业提供增信的信保业务面临的信用风险加大。

市场风险方面，短期利率变化导致资产市值波动加大，长期利率下行趋势将带来利差损和再投资风险，权益市场波动加大直接影响险资投资收益。2023年，债券收益率波动加大，虽然保险资金配置债券主要为持有至到期，但仍有相当一部分资产配置为可供出售和交易性金融资产，短期波动可能导致资产市值变化。

《报告》认为，从长期来看，中长期利率中枢呈现下行趋势对保险公司带来多重考验。一是保险责任准备金增加，对公司偿付能力和当期盈余带来负面影响；二是再投资风险和利差损风险加大；三是在再投资压力下，保险公司会倾向于提高风险偏好，带来更高的投资风险。2023年，在全球放水的背景下，全球股票市场震荡上行，但外部不确定性因素增加，全球金融体系脆弱性上升，国内外资本市场波动加大。利率下行环境下，优质资产相对稀缺，险资对股票投资偏好持续加强，保险公司面临的市场波动风险将进一步加大。

挑战三：公司治理等四大风险须重视

《报告》提出，首先在公司治理风险方面，股权结构变化、股权质押比例较高、高管人员频繁变更或长期空缺等情形不利于公司长期战略的持续性和有效性，直接影响公司稳健经营和长远发展。统计数据显示，2023年，共计27家保险公司发生股权变更，其中5家公司年内变更2次及以上；年末约四分之一的保险公司存在股东股权质押或冻结，其中8家公司质押或冻结股权比例超过50%。

《报告》认为，少数公司股东关系复杂，股权代持、隐性股东等问题较为突出，部分公司长期存在违规股权待清退，直接带来高管的频繁变动和长期空缺。统计数据显示，2023年发生股权结构变化的公司中，有13家同时存在董事长或总经理变更情况，有9家同时存在董事长或总经理空缺情况。

其次，在战略风险方面，《报告》认为，目前中小财产险公司转型困难。2023年，财产险行业净利润同比下降，综合成本率走高，出现行业性承保亏损。行业两极分化现象愈发严重，中小财产险公司经营发展困难。根据保险公司年度信息披露报告数据显示，2023年，78家中小财产险公司前5大险种合计承保亏损98.78亿元；经营性现金净流入6.23亿元，其中36家公司净流出。受新冠肺炎疫情影响，保险公司展业、承保、理赔、保全等各项业务更加依赖于线上系统，更需要借助科技赋能解决复杂的风险管理问题，向数字化转型。而中小财产险公司可用的基础数据较少，科技化水平较低，转型发展困难更加凸显。

再次，在保险风险方面，《报告》认为，健康险经营压力较大。《报告》显示，健康险业务快速发展，2016-2023年间复合增速高达27.67%。同时，健康险业务面临突出的经营压力：一是重疾险赔付走高。二是短期医疗险经营亏损严重。三是新型普惠险经营模式尚不成熟，面临经验数据不足、声誉风险管控难等挑战。健康险经营面临的风险问题容易被快速发展的业务规模所掩盖，对此行业还需高度关注，尽早防范，避免陷入盲目发展业务导致严重亏损的经营困境。

最后，在操作风险方面，《报告》认为，保险公司规范经营仍然存在短板。