从4.025%到3.5%，一纸公文为何在保险圈掀起巨浪？ 保险复利4025%什么时候取消的

保单定价

想要理解这个政策对我们的影响，先简单了解一下人身保险是如何定价的？一款长期的寿险（包括年金险）为例，产品的定价主要取决于预定利率，预定死亡率和预定费用率。

通常保险公司在收到保费后，会扣除掉相应的管理费用、以及风险保障费用，剩余的资金作为保户的“储金”，这笔资金留在保险公司，保险公司会给予一定的利息，这个利率即为预定利率。

简单来讲，预定利率越高，保障类产品同等保额保费就越低；而对储蓄产品来说呢，同样的保费，预定利者率越高，现金价值、生存保险金等相关利率就会越高。

2013年费改之前。预定利率上限是由监管部门来指定的，从2000年到2013年，人身保险预定利率上限一直维持在2.5%，也就是说，保单的定价利率不能超过2.5%（可以低于2.5%）。

2013年监管当局下发“保监发〔2013〕62号文”，打破了预订率的上限，转而限制法定责任准备金评估利率上限，要求其不得高于保单预定利率和中国保监会公布的法定评估利率的小者，同时宣布“2013年8月5日及以后签发的普通型人身保险保单法定评估利率为3.5%”；为了鼓励发展的养老保险业务发展，“2013年8月5日及以后签发的普通型养老年金或保险期间为10年及以上的其它普通型年金保单，保险公司采用的法定责任准备金评估利率可适当上浮，上限为法定评估利率的1.15倍和预定利率的小者”。即在3.5%的基础上上浮1.15倍，达到4.025%！同时对预定利率超过3.5%的普通型人寿保险和预定利率超过4.025%的长年期年金保险实行一事一报审批原则。

简单帮大家梳理一下预定利率和责任准备金评估利率的关系，预定利率是保险公司给到保单持有人的利率，责任准备基金评估利率是银保监会监管保险公司的利率。

这个关系如同银行体系“存贷款基准利率”与“再贴现率”的关系，责任准备金评估利率会极大程度上影响预定利率；加之审批严格，很少有预定利率超过责任准备金评估利率。因此可以简单的理解普通型人寿保险预定利率上限为3.5%，年金险预定利率上限为4.025%。

这就是3.5%与4.025%的故事，所以从2013年后，长年期年金保险，尤其是养老保险产品如雨后春笋，迅速成为市场上炽手可热的爆品，各家公司竞相推陈出新，信泰人寿的如意享养老年金保险就是其中的佼佼者！

从4.025%调整到3.5%对保单的影响

此次182号文出台，要求年金险评估利率上限为年复利3.5%， 相应年金险预定利率上限会调整到3.5%。那么从4.025%调整到3.5%，对保户的利益会有什么影响吗？

我用信泰如意享做了一个模拟，供大家参考：

30岁女性，选择10年期交，年交保费10万，从60岁开始每年领取养老金113,462元，领取终身，至105岁期末现金为1,093,925元。同样交费和领取情况，如果预订利率调整到3.5%，会出现什么情况呢？领取到94岁时，如意享现金为1,786,955元；调整到3.5%后，94岁现价为54,022元，不足以支付下一年的养老金！

银保监会调整利率参考标准是什么？

不论是3.5%，还是4.025%？很多朋友会不会好奇银保监会调整利率的参考依据是什么呢？此次182号文也做了说明：“以10年期国债750天移动平均值为基准市场利率”。

其实揭开保险公司的底层资产，我们可以看到投资主要以债券配置为主。中国人寿2023年上半年报披露是数据显示，固定到期日金融资产占比高达75%，我们可以大胆的判断险资长期收益率取决于债券利率，我对照了四大（寿险业务为核心）上市保险公司收益情况，也是很好的佐证。

其实不是中国这样，全球都如此，依美国100年来的数据演示，结论依然成立。

美国险资投资收益率与债券利率

国内之前历经过几次定价利率的调整

预定利率调整

那么我们就要问，未来债券利率会如何呢？如果债券利率调整，保险产品又会变什么样呢？

长期债券收益率

不论是监管所提出的“以10年期国债750天移动平均值为基准市场利率”，还是险资的真实投资情况，长期债券收益率决定了险资的收益，也极大程度上影响保单的预定利率。那么长期债券收益率如何呢？

我列举美国、德国、法国、瑞士、日本的10年期国债收益率，给大家参考：

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