“4433法”很神吗？没有告诉你该选哪一只的选基方法都是耍流氓

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“4433法”是源自台湾的一种选基方法，该方法兼顾基金的长短期表现，受到了市场的普遍认可。如果按照该种方法在2016年底选出了49只基金，然而实际上投资者不可能都买入，并且这49只基金平均收益至今（2017.1.1—2017.5.4）跑输了沪深300，该方法的指导性似乎被现实“打脸了”！

作为国内首家机构投资者行为报道与大数据研究机构，开发了一套基金评价体系，运用该基金评级系统对这49只基金进行排名后，问题迎刃而解！排名前三的基金都跑赢了沪深300，其中排名第一的基金今年以来收益率高达6.79%，可见牛熊交易室基金评价体系能为投资者挑选出优秀的基金！

“4433”兼顾长短期收益，历经4曾筛选

首先，牛熊交易室来介绍一下“4433法”究竟是何方神圣。“4433法”由台大财金系教授邱显比、李存修教授所提出的一种根据基金收益率来筛选基金的方法，以长、中、短期绩效挑选出收益稳定的基金。

理解这个方法的关键在于分解这“4433”这四个数字，每个数字都代表了一层选基条件。

第一个“4”：基金必须满足近一年收益在同类基金中的排名必须在前1/4。

第二个“4”：基金2年、3年、5年及今年以来基金绩效在同类基金中的排名必须在前1/4。这个条件主要是用来筛选出中长期表现较好的基金，所以为了简化计算，牛熊交易室仅使用近3年的收益率。

第一个“3”：基金近6个月收益在同类基金中的排名必须在前1/3。

第二个“3”：基金近3个月收益在同类基金中的排名必须在前1/3。这两个条件将会筛选出近期表现较好的基金。

图1：简化后的“4433法”示意图；来源：牛熊交易室

筛选后仍存选基难题，悉数购买收益不及沪深300

用“4433法”经过4层筛选后，留下来的基金都是既有较长期的优异表现，短期的业绩也不错的产品，看起来非常科学。当然，无数据无真相，牛熊交易将用实际案例来说明“4433”是否真的那么牛。

假设，我们现在位于2016年年底，用“4433法”对2372只偏股型基金进行筛选。其中，大多数基金都不满足成立满3年这个条件，有三年净值数据的基金只有580只，占比不足1/4。同时，4层筛选后，仅剩下49只满足条件。

现在对于基民老说，又遇到了一个问题，虽然经过了“4433法”的筛选，仍有49只基金满足条件。所以该怎么从这49只基金中选出合适的基金呢？首先，假设等权重的把这49只都买了，那么2017年以来的平均收益为1.19%，不及期间沪深300的收益率2.849%。可见，把49只都买了不仅没有现实可操作性，收益也一般。

应用牛熊选基系统，选基问题迎刃而解

牛熊交易室专注于基金智能筛选与配置研究，并自主开发了一套多因子选基系统。应用牛熊选基系统，并使用截止2016年底的数据对这49只基金进行评分，排名前5的基金产品如下：排名前三的基金今年以来的收益全部跑赢了沪深300！

表1：牛熊基金得分排名TOP5; 来源：牛熊交易室, Wind资讯

得分排名第一的产品为汇丰晋信大盘A(540006.OF)。从基金名称来看，该基金主要的投资风格是以大盘股为主，但近年来“名不副实”，操作风格与宣称风格相悖的情况常常发生。所以牛熊交易室使用风格箱对汇丰晋信大盘A多期持仓数据进行了分析，发现都是一以贯之的大盘价值风格，可见基金经理较好的秉持了合同中规定的投资风格。

图2：汇丰晋信大盘A风格箱；来源：牛熊交易室基金评价系统

图3：汇丰晋信大盘A 2014年以来净值表现；来源：Wind数据库，牛熊交易室

注：历史业绩不代表未来收益

从汇丰晋信大盘A的净值曲线就可以看出，自2016年以来，其收益就稳稳的在沪深300之上，且收益差有持续扩大的趋势。若在2016年底牛熊选基系统选出该基金后,持有至2017年5月4日，那么该基金已获得了6.79%的收益。而期间，沪深300的涨幅为2.849%，可见牛熊交易室选出的基金可以大幅跑赢指数。

从上述分析可知，“4433法”虽然缩小了选基的范围，但仍然没有最后到底选哪只基金这样一个决策的过程。需要借助像牛熊选基系统这样更具体的方式才能选出好基金。

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