中国投资者教育现状调查报告（2023）

《我国证券投资者教育的效率分析与制度建构》课题组

自2016年开始，西南财经大学中国金融研究院《我国证券投资者教育的效率分析与制度建构》课题组（以下简称“课题组”）连续六年开展了全国范围的投资者教育问卷调查，迄今为止已累计回收调查问卷103471份。2023年度的问卷调查与贵州财经大学大数据应用与经济学院（贵阳大数据金融学院）合作展开数据的比对分析。课题组希望通过连续跟踪调查，准确分析中国投资者的行为特征及其变化，以及我国开展投资者教育的现实状况，探讨完善投资者教育工作方式和优化提升教育效率的途径。

2023年度的课题调研与数据分析延续了课题组往年的研究模式，即两个比对分析：一是从投资者（受教者）与投教工作者（施教者）两个维度（而非只是针对投资者的单维度）进行问卷调查的比对分析；二是将受访投资者的问卷调查数据与其实际交易数据一一匹配（而非仅仅分析其问卷统计数据），以更精准地评估投资者教育对投资者行为的影响及其特征变化，更科学地评估我国投资者教育工作的微观与宏观效率。此次问卷调查的时间为2023年4月20日至5月30日，共收回有效问卷12051份，其中投资者部分有效问卷7279份（有效率为96.55%），投教工作者部分有效问卷4772份（有效率为99.95%）。检验表明问卷具有较高的内在信度、内容效度和结构效度。

通过对2023年度调研报告的初步分析，主要有以下结论：

一、中国证券投资者教育的现状分析

1、我国投资者基础金融素养呈逐年上升趋势，投资者教育对国民金融素养提升的效果进一步得到验证。

我国的证券投资者结构虽然在逐步优化，但是以个人投资者为主的特征依然显著，个人和家庭参与金融市场的比率逐年上升。截至2023年8月底，中国证券市场个人投资者人数已超过2亿，占市场总投资者数量的99.49%（中国证券登记结算有限公司数据）；基金投资者2023年底已超7.2亿（中国证券业协会数据）。国内外研究取得的共识是，投资者群体的整体金融素养对一国金融市场的稳定发展和市场效率的提升具有重要作用，而开展多维度的投资者教育则是提升投资者金融素养、矫正其投资行为的有效方法。课题组从2016年开始对我国投资者金融素养状况进行跟踪调查，阅读和借鉴国内外有关金融素养调查文献，结合国内市场的实际情况,在金融素养的衡量方面，将投资者金融素养分为基础金融素养和专业金融素养两部分，并以此进行问卷设计和调查数据分析。

2023年度问卷调查数据显示出投资者教育对投资者金融素养的提升具有正面影响。其一，从2018年到2023年，我国投资者的金融素养水平整体上呈提升趋势，其中基础金融素养从60.90分提升到64.68分（及格率为68.57%），表明参与市场的投资者在接受投资者教育后对基础金融知识的了解有提升。其二，投资者整体金融素养尚处于较低水平，综合金融素养均分仅为53.74分，一半以上的投资者未达及格标准（占比47.48%），专业金融素养均分仅为42.80分（及格率为38.43%），得分从2018年的44.24分小幅下降到42.80分，可能是一些新入市的投资者在专业金融知识的学习和理解方面不太理想，仍然需要进一步引导投资者加强学习。基于更为细分的调研数据，综合表现为：接受投资者教育频率越高、时间越长的投资者，综合金融素养越高，表明投资者教育对国民金融素养的提升有显著促进作用。

2、金融机构仍是最重要的投教主体之一；投资者教育纳入国民教育体系效果初显。

课题组在以前年度的调研报告中提到，我国多层次的投教体系的雏形已基本成型并趋于完善，本年度的调查数据再次证明了这一观点。受访投资者对金融机构、媒体、各交易所、协会、金融监管部门、其他第三方机构、高等院校和基础教育单位（小学、初中和高中）等投教主体的知悉度呈逐年上升趋势；投资者对各主体的投教活动整体参与度维持基本稳定。在我国投资者教育的发展中，承担施教者角色的证券公司等各类金融机构仍然是最重要的投教主体之一，投资者对其知悉度和参与度在连续四年的调查中均名列榜首，2023年度的比例分别为84.06%和25.95%。

但值得注意的是，虽然投资者对金融机构的知悉度和上一年度基本保持一致（2023年为84.63%），但参与度却较2023年的29.55%下降了3.60%，在所有主体中降幅居首。表明我国多层次投资者教育体系中各主体的力量正在走向动态均衡，课题组曾经揭示的金融机构承担过重的投资者教育现象有所改善，其他投资者教育主体的作用逐步显现。2013年12月，国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》中呼吁“加大普及证券期货知识力度，将投资者教育逐步纳入国民教育体系，并充分发挥媒体的舆论引导和宣传教育功能”，我国投资者教育纳入国民教育体系工作开始萌芽。课题组也一直认为将投资者教育纳入国民教育体系是提升国民金融素养的有效途径，在问卷中对这一内容予以了较多关注。2023年的调查显示，接近九成的施教者支持将投资者教育纳入国民教育体系，投资者对此的支持率也超过七成。近年来我国在这一方面的探索和努力取得了实实在在的成果。调查数据显示，2023年3月证监会与教育部联合印发《关于加强证券期货知识普及教育的合作备忘录》后，社会对基础教育单位开展投教活动的知悉度大幅提升，从2018年的48.15%提升到2023年的72.95%（提高了24.80%）。从提升幅度来看，2023年的提升幅度达19.49%，2023、2023年的提升比例虽下降至3.34%和1.97%，但仍然保持增长。同时，2023年度的调查数据显示，基础教育单位的投教参与度为19.33%，已经超过其他第三方机构，仅次于金融机构的25.95%、媒体的22.42%和高等院校的20.54%，在所有主体中排名第四。这表明我国投资者教育纳入国民教育体系效果初显，国民金融教育迈入加速发展阶段。

3、金融机构的投教供给更注重时机选择；投资者长期接受金融教育的意识仍有待提高。

针对2023年度投资者接受金融教育时机的调查显示，投资者选择在“市场上新的金融产品推出时”接受金融教育的比例最高，为56.24%；其次是“做出重大交易决策时”（比例为54.06%）。与前三年的数据相比，在2023年投资者