行情反复，震荡市如何缓解焦虑？

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闲钱投资新去处

中短债基金脱颖而出

今年以来，受到权益市场频繁震荡影响，资金避险情绪升温，投资者信心不足，上半年公募基金新发规模较去年同期下滑明显。

与此同时，多家银行下调存款利率，传统银行理财产品的吸引力有所下降，因此风格相对稳健的债券基金受到不少投资者的青睐，上半年债券基金募集规模合计3344.05亿元，在所有新发基金总规模中占比达63.26%，其中，中短债基金占了相当大的比重。（数据来源：Wind，统计区间2023.1.1-2023.6.30）

事实上，中短债基金是一种极具性价比的闲钱投资工具，与货币基金、同业存单基金相比，它的投资范围更大，收益弹性更大；而与中长期纯债基金相比，它的久期更短，受到利率波动的影响更小，因而能更好地控制回撤风险。

参考历史数据，我们或许可以受到一些启发。

01

与货币基金相比，收益弹性更大

按单年度表现来看，过去三年短债基金指数的收益均优于货币基金指数。（注：根据Wind的分类标准，中短债基金属于短期纯债型基金。）

数据来源：Wind，统计区间为2023-2023年各单年度，标的指数分别为万得短期纯债型基金指数（885062），万得货币市场基金指数（885009），相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。

与货币基金相比，中短债基金在投资范围、杠杆上限、投资标的剩余期限等方面要求更宽泛，因此也具有更大的收益空间。值得注意的是，中短债基金采用市值法估值，与货币基金的摊余成本法估值不同，存在净值波动的可能性，但这种波动相对较小。

02

与中长期纯债基金相比，波动更小

从过去三年各类型债券基金指数的表现来看，短债基金指数的区间最大回撤和年化波动率仅为-0.55%和0.46%，而其他类型债券基金指数的表现都略显逊色。

数据来源：Wind，统计区间：2023.7.11-2023.7.10，相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。

相比于对债券久期没有明确限制的其他债券基金，中短债基金的投资对象为剩余期限不超过三年(含)的债券资产。长期来看，中短债基金的风险收益比介于货币基金与中长期纯债基金之间。

03

与中长期纯债基金相比，回撤修复速度更快

当债市遭遇调整时，中短债基金受到利率风险影响较小的优势便得以显现。自去年11月债市遭遇大幅回调以来，短债基金指数持续跑赢中长期纯债基金指数，回撤修复的速度更快。

遭遇债市回调时短债基金指数与

中长期纯债基金指数走势情况

数据来源：Wind，统计区间：2023.9.10-2023.7.10，相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。

04

短债基金指数连续九年取得单年度正收益

由于中短债基金不投资股票，可以远离权益市场波动，整体的收益稳定性相对较好。

以万得短债基金指数为例，无论债市和股市的走势如何，短债基金指数自2014年以来已连续九年取得单年度正收益。即使是在中证全债指数下跌的2017年，短债基金指数仍取得了3.19%的涨幅，尤其适合在震荡的市场中进行布局。

数据来源：Wind，统计区间2014年-2023年各单年度，以中证全债代表债市表现，以上证指数代表股市表现，相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。

综上，简单总结下当前中短债基金的配置理由：

1.与货币基金相比，中短债基金的收益弹性更大。

2.与股基、其他类型债券基金相比，中短债基金的长期表现更为平稳。

3.即便是在债市震荡的年份，中短债基金通常也有着不俗的表现。

闲钱投资优选

华富吉富30天滚动持有中短债

目前市场上的中短债基金数量众多，如何才能挑选到一款心仪的产品？

华富吉富30天滚动持有中短债基金（016871/016872）就是一款追求低波动体验的月度理财工具，非常适合有闲钱投资需求、又不希望承受股市波动的稳健型投资者。

具体来看，华富吉富具有三大优势：

(1）固收实力干将担纲：基金经理倪莉莎具有9年的证券从业经验，5年基金管理经验，擅长纯债与现金管理，常年身处市场一线，拥有优秀的流动性管理能力和一流的信用债交易经验。华富吉富30天滚动持有中短债A自2023年11月17日成立以来回报2.74%（同期基准涨幅0.55%，截至2023.6.30），业绩表现亮眼。

华富吉富成立以来业绩走势图

业绩数据来源经托管行复核，基准数据来自Wind，基准为中债综合全价（1-3年）指数收益率×90%+一年期定期存款基准利率（税后）×10%，统计区间2023.11.17-2023.6.30，中短债基金历史业绩不代表其未来表现，存在本金亏损的风险，投资人的实际投资收益与其买入时点、持有时间等因素相关，中短债基金的历史业绩表现不代表投资人买入后的实际收益。

（2）30天滚动持有：本基金设置了30天滚动持有期，持有到期（满30天）后赎回费为0，不仅可以避免投资者出现“追涨杀跌”的非理性行为，也有助于基金经理合理安排资金的配置结构，追求更优的投资回报，较短的持有期也能满足投资者日常资金流动性需求。

（3）严控风险低波动：本基金不投资股票、可转债、可交债等含权资产，主投风险较低的中短债，且债券信用评级不低于AA+级，严控信用风险，追求比货币基金更高的收益表现，力争穿越市场周期为投资者提供良好的持有体验。

目前市场仍是存量博弈的阶段，A股在3200点附近徘徊，后续上行动能仍在积蓄中。伴随市场对于经济复苏预期的摇摆，预计A股震荡调整的格局或将延续，作为震荡市“压舱石”的中短债基金或是当下投资的优质选择。

降息之后，债市为何波动不断？

·风险提示

风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。