十八年老将王海涛：寻找价格被低估的高质量成长

十八年老将王海涛：寻找价格被低估的高质量成长

2023-11-29 17:41:57 来源： 金融界 分享到: 分享到微信

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摘要11月22日至12月3日期间，拟由王海涛管理的新产品——广发大盘价值混合（A类：012765；C类：012766）在招商银行、广发证券、广发基金直销等渠道发售。该产品是混合型基金，股票资产占基金资产的比例为 60%-95%，重点关注在行业内占有领先地位、业绩良好且稳定增长、价值相对低估的大盘价值型股票。

每个工作日早上七点左右，在上海的中国保险大厦6楼，总会出现一个熟悉的身影，他就是广发基金高级董事总经理、总经理助理王海涛。

在王海涛看来，一个优秀基金经理最可贵的品质是勤奋，他认为真正对投资业绩起决定性作用的并非智商的高下，而是基金经理的勤奋程度，只有方法得当、脚踏实地、勤奋努力地做行业研究、企业调研，才有可能获得长期持续的超额回报。

虽然步入证券行业已有18年，但王海涛依然身体力行，保持着勤奋工作的习惯。每天早上六点起床，七点左右到达公司办公室。他会花大量时间研究公司的一手信息，核心股票池的公告、财报、招股说明书等，每年会安排50家/次以上的公司和产业的实地调研。

“如果某一天，基金持有人打开我的组合，我希望大家能感受到那种‘正气’：每一个标的都是高质量成长企业，都是可以为股东创造价值的企业，都具有比较长期的投资逻辑。”在王海涛的框架中，“价值投资”不是简单地去买“绝对”低估的品种，而是去发掘那些目前价格低于长期价值的公司。

广发基金高级董事总经理、总经理助理 王海涛

11月22日至12月3日期间，拟由王海涛管理的新产品——广发大盘价值混合（A类：012765；C类：012766）在招商银行、广发证券、广发基金直销等渠道发售。该产品是混合型基金，股票资产占基金资产的比例为 60%-95%，重点关注在行业内占有领先地位、业绩良好且稳定增长、价值相对低估的大盘价值型股票。

深耕专户，炼就绝对收益投资能力

21世纪初，王海涛申请到美国沃顿商学院读MBA，2005年毕业后进入摩根士丹利亚洲有限公司，担任全球财富管理部副总裁，为企业及高净值个人客户进行全球资产配置。

这一时期，王海涛学到了很多，一是投资的面很广，除A股外，全球股市都可以投；二是跟一流机构优秀的基金经理接触，接受了正统的价值投资理念和方法，让他在基本面选股方面打下了扎实的基础。另一个非常难得的经历是做空，“有没有做空过，看估值是完全不一样的，有过做空经验，对市场更心存敬畏。”

2009年11月，王海涛回国，加盟兴业全球基金，先是在基金管理部任投资总监助理兼基金经理。管了一年多公募，逐渐熟悉国内市场后，他被调到专户投资部，后出任QFII总监。专户投资的特点是追求绝对收益，较低回撤，与王海涛不喜欢冒风险的个性相吻合，他后来在专户投资、QFII投资上都做出了比较出色的业绩。

不过，王海涛也曾经历一段“不适应”的困难期。2013年，A股走出了极致的风格行情，沪深300指数下跌7.65%，创业板指上涨82.73%。“当时很不适应，我在香港是用DCF模型做投资，实在下不去手买创业板的股票。” 2014年四季度，以券商、银行为代表的大盘股突然飙涨，也让王海涛措手不及，那一阵他压力特别大，经常失眠。

花了差不多两年时间，王海涛开始逐渐适应A股。“我开始明白，投资要适应不同的市场环境，要从实证派的角度看问题，不能过于拘泥于学院派。”王海涛说，他在兴全任职的最大收获，是对成长投资有了新的理解，“那段时间很多公司确实处于高速增长阶段，有了钱做并购之后，业绩确实增长很快，而国外早过了这个阶段。”

2015年6月中旬，A股市场大幅波动，王海涛管理的产品恰巧在市场高点附近减仓，净值回撤很小。“一方面，公司投委会比较谨慎，3、4月份就开始提示风险，另一方面，我经历过2008年的金融危机，对市场风险比较敏感，也比较谨慎。”当时，王海涛管理的产品年度收益超过100%，但他在路演和交流时发现，很多散户的收益率更高，同时散户和同行的小伙伴们几乎是满仓运作，这让他预感到赚快钱的周期会很快结束，就清掉了股票。

自此，“要控制产品的回撤，对得起持有人的信任。”这一理念，渐渐融入王海涛的投资风格，他自称为熊市选手，市场下跌时回撤小一些。在兴全管理组合期间，王海涛管理的专户、QFII获得了优良的业绩，客户获得了较好的持有体验。

加盟广发基金，追求高质量的成长

2018年9月，王海涛加盟广发基金，管理专户产品。“我在广发基金最大的收获之一，是认识到价值和成长并不对立，最好的股票应该既符合价值，又符合成长。”

在王海涛看来，价值和成长没有泾渭分明的界限，