LME引入涨跌停限制 市场交投活跃度恢复待考

在经历期镍品种逼空式飙涨引发市场恐慌后，伦敦金属交易所（下称“LME”）决定出招完善交易规则。

北京时间3月15日凌晨，LME发布公告称，从3月15日起，将金属合约（除期镍之外）设置每日价格波动幅度限制，即金属合约的每日最大涨跌幅度为该合约前一个交易日收盘价加减15%；期镍品种则从恢复交易起，每日最大涨跌幅度至少在5%并将根据情况继续审查调整。

这意味着LME正式引入涨跌停板限制。

“此举有助于降低LME金属期货品种价格无序波动风险。”一位华尔街大宗商品投资型基金经理向记者直言。伦敦期镍遭遇逼空式飙涨，不但触发LME期镍市场流动性风险，还令众多期镍市场参与者、经纪商与清算所遭遇不小的清算压力与追加保证金风险。如今引入涨跌停板限制，将有效缓解上述风险事件再度发生。

记者多方了解到，多数投资机构认为LME引入涨跌停板限制不会影响他们的期货投资策略。究其原因，LME期铜期铝期铅等主要品种单日涨跌幅度达到15%，仍是极小概率事件。

“目前，我们更关心在伦敦期镍价格大幅异常波动后，市场流动性是否持续下降，导致LME金属期货价格波动幅度增加。”这位华尔街大宗商品投资型基金经理指出。一旦LME金属期货品种价格波动幅度高于以往，他们将削减LME金属期货持仓头寸避险。

在他看来，LME期货市场交易流动性能否快速恢复，主要取决于引入涨跌停板机制能否有效降低保证金追加压力。

“受伦敦期镍品种单日大幅上涨影响，近日经纪商纷纷要求投资机构追加保证金以提升抗风险能力。但此举导致投资机构持仓交易成本大幅增加，迫使他们相继离场，促使市场交易流动性减少。”一位美国大宗商品期货经纪商分析说，若LME引入涨跌停限制能有效缓解投资机构追加保证金压力，无疑将令交易流动性更快恢复。

一位国内大宗商品投资私募基金负责人向记者指出，随着LME引入涨跌停板限制，跨地套利交易或将再度升温。

“以往，很多贸易商与投资基金会涉足跨地套利交易，比如赚取伦敦期铜-上海期铜的价差收益。”他指出。但在实际操作过程，投资机构最担心上海期铜价格触及涨跌停板时，伦敦期铜价格因没有涨跌停限制而继续大幅波动，导致跨境套利交易面临不小的投资风险。如今，若LME与上海期货交易所均有涨跌停板限制，将有助于降低跨地套利交易的价格异动风险，激发