八张图，全方位解读ABS双SPV交易结构

4、民办学校学费收入abs交易结构图：目前市场上对于学费收入是采用单spv结构，还是双SPV结构，还存在一定争议，但对于期限超过普通入学期限的证券化产品，交易所还是鼓励采用双SPV结构，从而保证未来学费债权的实现。

5、保障房收入abs交易结构图：保障房收入和普通的收入来源一样，也存在着一定的不确定性，因此为了平滑现金流，所以采用了双SPV结构，把不稳定的现金流转化为稳定的债权结构。

6、CMBS交易结构图：CMBS与传统的租金收入abs最大的区别是，物业资产需要抵押。因此证券化的规模不仅考虑租金的收入，也会重点参考物业的评估价值。此处采用双SPV结构，一来可以通过发放信托贷款，稳定现金流回款；二来，是实现资产的抵质押办理。

7、酒店收入交易结构图：酒店收入和普通的收入来源一样，也存在着一定的不确定性，因此为了平滑现金流，所以采用了双SPV结构，把不稳定的现金流转化为稳定的债权结构。

8、股权reits交易结构图：该图是典型的股权私募reits的交易结构图，目前国内市场的股权私募reits的债性比较强，此处采用“私募基金+资产支持计划”双spv结构，主要是考虑到以下几点：（1）通过私募基金受让项目公司股权，在办理产权变更登记比资产支持计划更加便利；（2）通过私募基金受让，未来可以通过转让公募方式实现退出。（3）通过私募基金载体，可以通过“股权+委托贷款”的方式给项目公司，实现节约税收的目的。

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