价值投资（一）

当牛排、牛仔裤、汽车大减价时人们蜂拥而上，股票打折时为何无人问津？

如果赌博中胜出的215只大猩猩来自同一家动物园并非巧合，那么8位超级富翁均采用价值投资是天意吗？

买股如购物，物美价廉是首选

无论是买什么东西，大多数人最看重的还是这些是否物有所值。当价格下降时，人们会多买一点自己喜欢和需要的东西。

但是在股票市场上，我们却一反常态。很多人似乎都觉得应该买进正在上涨的股票，然后在其出现下跌时抛出。

人们这样做原因是多方面的，首先人们都想买入大家心目中的热门股。此外当他们意识到别人也会做出同样选择时，会感到一丝宽慰和轻松。

即使专业的基金经理有时也会屈服于这种从众心理。因为只要自己的投资组合里有每个人都有的股票，即使股价下跌，他们就不大可能被老板解雇。

但无论是买股票、打折牛排还是促销中的汽车，它们本身并没有什么太大的区别。只要有耐心，你就有机会买到到价廉物美的好东西。

宁买打折股，不买热门股

最佳的购买时机是股票最便宜的时候，而不是因为每个人都想拥有而导致股价居高不下的时候。

作者的投资生涯已经延续了三十多年，对于他而言，买进便宜股票就是他的最佳生财之道。至于好企业的折价股票，更是能带来出人意料的超额回报。

热门股在金融界里被人们尊称为“成长股”，一向被视作更富于激情、更吸引人们眼球的投资对象。问题是它们是否是最有利可图的对象呢？

成长股投资者总想拥有产品供不应求、增长率让其他企业望尘莫及的公司。拥有一家快速增长型企业的股票并无过错，问题在于投资者支付的价钱。

任何一个企业都不可能实现永久性的增长，当市场扶摇直上时，投资者习惯把赌注下在这些热门股上，并希望其永创高峰。于是一旦它们停下疾驰的步伐，投资者便会深受其害。

百万富翁诞生于价值投资而不是运气

著名研究服务机构晨星资讯跟踪基金业绩的统计资料清楚无误地告诉我们，价值型基金的长期回报率是最出色的。

然而有人笃信：要想长期战胜市场是不可能的，即便是巴菲特这样的价值投资者在他们眼里也不过是幸运之神的不期而遇。

这些人信奉有效市场假设，即市场是理性的，因此任何一个理性的人都会根据掌握的信息，每天赋予股票一个能反映其内在价值的价格。因此任何一个打败市场的人都是幸运儿。

在一次价值投资史上最伟大的演讲上，巴菲特给学生们讲了一个例子。假设全美国的人每天都通过抛硬币赌一次，猜中正反面者从猜错者手中得到美元硬币。每天的输家退出，赢家进入下一轮。

20天之后，将会产生215个百万富翁。有效市场假设的信徒也许会告诉我们，任何一个战胜市场的人不过是抛硬币的幸运儿之一。但是如果把这215个人换成215只猩猩，而这些猩猩又来自同一家动物园呢？

由此巴菲特将视线转移到投资领域，发现7位超级投资大师居然来自“”同一家动物园”，都是忠心耿耿的价值投资者，义无反顾地推崇以低于内在价值的价格买进股票的基本思想。

更重要的是，他们的投资回报不仅凌驾于市场，更让那些成长型策略的同行羡慕不已。

价值投资者的基本原则就是买入价格低于内在价值的股票。只要按照这个再简单不过的原则买入最便宜的股票，投资者注定无往不利。

购买打折的牛排、牛仔裤或者是汽车能为你节约支出，购买打折的股票可以让你口袋的钞票越滚越多。

财富点津：1.股票不仅是交易代码，而是实实在在的企业。股票未来表现的好坏，由其背后公司业务的好坏决定。企业的内在价值并不依赖于股价。

2.市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观和不合理的悲观之间摆动。前者使得股票过于昂贵，后者另股票过于廉价。

价值投资者是现实主义者向乐观主义者卖出股票，从悲观主义者手中买入股票。

3.每笔投资的未来价值都是现在价格的函数，你付出的价值越高，你的回报越少。

当原本不关注股市的人纷纷大谈股票并跃跃欲试时，股市必跌。当多数人都对股市不抱希望且怨声载道时，就是进场的大好时机。--沃伦.巴菲特