小瑞分享同业存单投资的一些思考

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来源：北信瑞丰基金

同业存单是债券型基金、货币市场基金可以投资的一类品种，它是存款类金融机构面向在银行间市场的参与者而发行的记账式存款凭证。同业存单在我国的出现是不断完善利率市场化的重要举措，其发行利率既可以采用固定利率的方式，也可以采取SHIBOR的基础上加点的浮动利率的方式。同业存单是存款类金融机构的主动负债的主要方式，可以在一定程度上解决这一类机构负债不足的问题。同业存单期限一般比较固定且期限都不是很长，主要包括1、3、6、9、12个月5种期限。

同业存单的投资与其他固定收益类产品投资有一定的相似性，可以在一级市场申购，也可以在银行间市场进行二级交易。投资同业存单时，有一些异于普通利率债或者信用债的方面需要进行考量，主要包括以下几方面：

1.银行一级发行意愿，这决定了同业存单市场供给的情况。主要观测指标有存单到期量（Wind、QB均可查）、银行整体经营环境（这个跟银行政策和宏观有一定关系，比如，今年银行要压降结构性存款，迫使银行进行主动负债的操作）；

 2.同业存单对资金面、货币政策以及预期最为敏感，货币政策决定了资金面的的松紧程度，也直接决定了投资同业存单的意愿。这个因素是投资时最需要关注的点，主要看货币市场的投放跟未来投放的预期；

 3.季节性的交易机会，例如，季末时点前后，有投资者缺钱着急卖，也有投资者不能让资金闲置而着急买，这需要具体情况具体分析。比如今年12月这个时点上，市场流动性比较宽松，所以，着急买的投资者应该会