资产如何估值？

今天，我想先讲讲关于投资基础的一个很关键的问题，那就是--如何估值呢？

  首先，什么是估值呢？本质上就是对一样资产的定价。估值运用的范围十分广泛，例如对房产的估值，你买的股票，基金，可转债等等都是一种资产。

  是资产，就有贵和便宜两种说法，今天主要讲的是证券资产的估值，且是长期来看，因为短期的涨跌主要看的是市场的情绪。

  在投资中，什么是长期，中期，短期呢？从普世性的角度来说，短期是一个季度，中期是一个季度到12个月内，长期就是12个月以上啦。

    估值的作用是让我们在投资中做出买  卖或者持有的“一种依据”，是一种而不是唯一的依据。例如，一个东西便宜啦，有A和B两个股票都是比较便宜的，但也不是一定就要买。当然估值高了，那肯定是要套你很久的，所以好的企业，往往都是套你最久的，因为好企业要配得上好的价格，而好价格对应的就是低估值。所以估值是一个买入卖出的一个很重要的依据。

  现在有A和B两个票，A是10元，B是5元，但不能就此说B比A要便宜。这是一定要注意的，我发现很多刚刚入门的小伙伴并不是很清楚。

  紧接着第二个问题，低估值怎么买入呢？例如一个公司“价值”是100元，那下跌到80，偏不便宜，当然便宜，跌到50，当然算便宜。那现在假设，你80买入，跌到50，你要亏37.5%,所以即使你在低估时候买入，你也很可能会亏不少，那怎么办。这就涉及到了估值的百分位，在一般的证券app上都有，我们在估值百分位小于20%的时候买入，这时我们才能说有充分的安全边际，但这也不能说你不会亏钱，他可能会继续下跌到10%,5%。我们在估值小于20%的情况下买入，无非就是有了很强的安全边际。

  那现在第三个问题，怎么来估值呢？估值分为两种，绝对估值和相对估值，绝对估值对我们这种普通投资者来说是不用的，专业投资者才会使用。这里也顺带说一句什么是绝对估值法，那学过注会财管的都知道，那就是公司未来能产生的自由现金流量来折现到当下，这就是绝对估值。为什么我们普通投资者不使用，就是我们无法获得这个自由现金流量。巴菲特，投行，证券公司他们就是用的这个办法。而自由现金流量是我们站在现在去预测未来，是我们的主观认为。所以很多女孩子说，觉得学金融的人不靠谱，因为金融主要讲的就是预期，用大白话来说就是画大饼啊。

  现在，我们来说什么是相对估值法呢，主要有PE法，PB法以及PS法，相对估值法我们普通投资者和专业投资者都会使用。PE法是，用价格P除以每股收益E，如一家公司，价格P是100，E是5，那么PE就是20倍，这个20怎么理解呢？就是这家公司假设每年能赚5元，你用100元买入，那么就要花20年的时间才能回本。PE另一种理解是，用这家公司的总市值除以总的利润，这两种方法本质上都是相同的。PE有三种，第一种是静态的PE，就是E用去年产生的利润来算；第二种是动态的PE，那就是E是今年的利润（是预测的利润），是我们比较常用的指标；第三种，是滚动市盈率，就是除以最近4个季度的利润，每一个新季度替换前面第4个季度的利润。这三种，我们经常用的是动态市盈率。但是PE有一个最大的问题就是，利润是负数，我们就没有可以用的PE了，所以PE适用于那些稳定赚钱的公司。

  现在什么是PB呢？就是用这家公司的市值除以这家公司的净资产，生活中我们常常能听到破净了，举个例子，一家公司市值100亿，净资产50亿，那么PB就是2。如果这家公司的净资产变成了120亿，那么现在马上破产清算，还比市值高，所以啊，破净的公司大于10%是一个市场见底的标志。当然PB用的相对比较少，适用于那些重资产的公司，如银行，保险公司等。

  PS用的就更少了，它主要用于风投和一级市场。比如你要风投一家公司，那你就用，市值除以它的销售收入，为什么是这样，因为这家公司很可能有收入而没有利润的，这家公司很可能要用钱来砸市场，从而导致没什么利润。顺带说一句，当年京东的上市估值用的就是PS法来估值的。

  现在我再说一些，让你深刻的理解估值。不同的阶段，估值是不一样的，用产业生命周期来看导入期，成长期，成熟期和衰退期。注意，在导入期，估值是最高的，可能给到100倍的估值；到成长期，可能给到70倍估值；到成熟期，给到30倍估值；到了衰退期，可能就是几倍的估值了。

这就是我关于估值的一些基本介绍。

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