巴菲特再加码能源，这份《滚雪球》作者收藏级的采访里早就披露了他的投资原则，还有他的盲点和弱项

当地时间7月10日，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦能源公司（BHE GT&S）宣布已经签署了一项协议，收购Dominion Energy公司所持有美国马里兰州液化天然气（LNG）公司Cove Point液化天然气、液化石油气业务50%的有限合伙股份。

伯克希尔哈撒韦公司于2023年获得了Cove Point的初始股份。这次的交易完成后，伯克希尔将以有限合伙人身份持股75%。

巴菲特这两年对能源行业兴趣不低，在过去的一年半的时间里，他斥资数十亿美元购买了西方石油公司和雪佛龙公司的股票。

他的鼻子总是能够很快嗅到某一东西的价格被高估还是低估。2010年，巴菲特的传记《滚雪球》作者爱丽丝·施罗德（Alice Schroeder）在接受Simoleon Sense的深度采访时，就说道：

“他有一个自己分析的股票池，对里面的每只股票都有心理价位，一旦这些股票的价格跌破他的心理价位，他就会买入。”

不过爱丽丝也提到很重要的一点，那就是有关于他的投资理念，常被人们误解，比如“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，再比如他经常提到的持续性竞争优势和护城河。

爱丽丝曾是多家企业的分析师，包括奥本海默（Oppenheimer）和摩根士丹利（Morgan Stanley）。爱丽丝在写这本传记时，曾近距离观察巴菲特的一言一行。

在《滚雪球》里，她为我们呈现了一个和普通人一样，会因为别人的批评而敏感，也遭受了很多挫折和困难的巴菲特。

和很多名人一样，对外巴菲特也极其注重隐私，极少花很多时间去回答记者和作者的提问。但是在一些事件后，他意识到写一份传记的重要性，他希望能正本清源，支持作者去写一份相对客观的传记。

为此，他破例花了2000个小时与爱丽丝长谈，让爱丽丝观察他的工作生活、周围的人以及点点滴滴。

就像爱丽丝所说，“看他如何一砖一瓦地创建这些事业让人很着迷。这理应获得我们的研究，因为它直指什么是伟大企业这个问题，而这些企业正是他自己一手创建的。”这也是我们特地把这份古早的采访翻出来分享给大家的原因。

这份采访里的很多问题，此前都从来没有公布过。比如巴菲特在投资上的盲点、沃伦和其他价值投资者的不同，甚至是巴菲特在性格上的弱点。

爱丽丝在采访里传达了一个传记作者非常的重要立场：“有些忠于巴菲特的人把他描绘成永远正确，将对他忠诚与他永远正确划上了等号，这两者不是一回事。”

我们也希望给大家尽可能呈现巴菲特饱满的形象，他是伟大的投资家，但他毕竟也是社会文化系统中的一个个体，有自己的情感和苦恼。

Simoleon Sense当时分享的采访原文已经被原网站simoleonsense.com删除，但幸好公众号“志雄走读”翻译了这次访谈的全文。

全文翻译很长，但是强烈推荐。限于篇幅的问题，聪明投资者将其中最不能错过的精彩部分摘录出来，分享给大家。

总之，阅读就对了，绝对是近期最有收获的十几分钟。Enjoy it！

只有极个别人进入了巴菲特的内心世界

 爱丽丝  像沃伦·巴菲特这种在名誉、财富和人脉上都处于社会最上层人物的隐秘世界，我们大多数人对这个隐秘世界了解得少之又少。

沃伦离我们是如此遥远，以至于在他的一生中，他的内心世界只有极个别人能进入，虽然很多人认识他，并以他的朋友自居。正因如此，他让我进入他的世界，让我为他作传就显得更加非同寻常。

看他如何一砖一瓦地创建这些事业让人很着迷。这理应获得我们的研究，因为它直指什么是伟大企业这个问题，而这些企业正是他自己一手创建的。

对伯克希尔感兴趣的投资人，常常陷于两难

 米格尔  探索伯克希尔的感觉怎么样？

 爱丽丝  沃伦总是说他在年报中披露了投资者所需的一切信息，可是许多分析师并不这么认为。我发现有一点很有意思，巴菲特曾经批评华尔街过分依赖从管理层口中获取非公开信息。

当我开始把伯克希尔的公开信息整合到我为通用再保险公司做的盈利模型中去的时候，我很快就发现了一个许多人已经明白的东西，这就是投资者为了试图对伯克希尔进行估值已经挣扎了很多年。

从当初我开始研究伯克希尔到今天，经常有基金经理口头上说伯克希尔是一项吸引力十足的投资，但私下会拉着我和我讨论我对伯克希尔所作的估值的问题，以及伯克希尔的股价是高估、低估还是被公平定价。

在伯克希尔的问题上，人们处于两难境地之中，一方面，他们从理念上信任沃伦，相信他辉煌的投资纪录。

但另一方面，由于缺乏足够的信息，他们既没有办法将评估其它投资所用的职业分析标准应用在伯克希尔公司的股票上，又没有能力用巴菲特自己的方法来评估伯克希尔。这让证券分析师很不爽。

沃伦一直认为，投资者对他的信任应该足以让他秘密经营伯克希尔。很长时间以来，人们对此没有什么话说，并且受到了奖励，因为伯克希尔的股票表现优异。

但随着巴菲特越来越老，他们开始有话说了，这也是合情合理的。

巴菲特任何时候都不会

请人研究他的股票

 米格尔  在什么时候你会觉得沃伦要比他外表看起来深奥得多？

 爱丽丝  仅通过阅读他写的所有东西，你就能判断他不是常人。我从一开始就明白他是一个传奇，当我们第一次见面的时候，我制作了一份问题清单，上面列示了60多个问题，我本来认为回答这些问题需要好几个小时。

当时我们正坐在他的湾流私人飞机上飞往奥马哈，他边大口大口地吃薯片边像切菜一样回答问题，仅用了45分钟就把问题全答完了。弄得我不得不即兴提问，这在当时让我觉得非常害怕。那是我第一次体会到和他谈话是什么样子的。

回到我是怎么见到他的这个问题上来，在我开始着手撰写研究报告后不久，有客户要求我去见见巴菲特，表面上的原因是，他们打算在通用再保险公司的合并提案上投赞成票，但作为基金经理，信托责任要求他们必须和他们持有的任何股票的公司管理者见面。

于是我就给巴菲特写了一封信，告诉他持有通用再保险13%股份的股东想见见他，如果他愿意抽出一个小时的时间和我们见面的话，我们很愿意飞往奥马哈。

我本以为见他的希望很渺茫，不料，没过几天沃伦就打电话给我，这是我第一次和他接触，和许多原先不认识他的人一样，我震惊地发现，他竟然自己回电话，并且拨打外线电话。

刚接起电话时我还以为是恶作剧，说了几句话之后，我从声音中断定是他本人，然后我的腿就开始颤抖。他说，“来吧，我们见见”，于是我们就过去了。

他和我们谈了大概两个小时。对许多人来说，这次谈话可能是很离奇的，因为我们花了两个小时的时间谈保险。这场谈话再次说明，你要么天生就具有保险基因，生下来就懂保险，要么你怎么都懂不了。

和我一起去的是一些优秀的投资者，比如Capital Group公司的Jody Jonsson和Chris Davis。当时，沃伦谈得很欢，因为他喜欢和人谈保险。

三个星期之后，我坐在办公室里，从来没有想到会再次接到沃伦的电话。我的电话铃响了，是沃伦，听到他的声音，没有秘书帮他拨号再次让我震惊。

他上来就开门见山，说（不是原话，是我根据记忆组织的），“我从来没有和华尔街接触过，但现在伯克希尔的情况非常复杂，我们需要有人来教育投资者。这意味着我不得不两害相权取其轻，我要么把消息告诉华尔街的一个人，让他比同行享有优势，要么就得一直被华尔街的分析师骚扰。

我不希望华尔街的一群分析师天天给我打电话，所以我的选择是将这个优势赋予一个人。你能帮我一个忙来做这个人吗？”

现在回过头来看，这个推理以及拉我入局的优雅方式是沃伦的典型做法，当时给我留下了深刻的印象。

在研究伯克希尔股票上，我表现出了主动性，并带了一批人去奥马哈，他很喜欢人们去奥马哈见他。他对此的在意程度比人们通常认为的高。

因此，我说，“我当然愿意，我很兴奋”，这就是我们交往的开始。2003年6月，我飞往奥马哈，为他写书的事就这么开始了。

顺便说一下，有人误以为是他请我研究他的股票的，但我得澄清，他任何时候都绝对不会请任何人研究他的股票。这是不可想象的，他极少直接请求任何人为他任何事。

就追踪研究而言，伯克希尔是一只非常有趣的股票，尤其是当你开始真的理解它最重要的因素之时。

巴菲特对别人的批评可不要太敏感

 米格尔  当你准备开始写书时，有想好怎么讲巴菲特的故事吗？

 爱丽丝  开始时，我们的想法还是围绕着传记展开的，沃伦不断提到艾克卡和凯瑟琳·格雷厄姆的传记。他喜欢艾克卡的书，事实上，一开始他就给我提供了海量的传记信息，让人觉得他好像一直在为这本书储存资料。

他准备了大量的故事，有些资料是非常私密的，比如他家族的精神病史，以及他小时候的入店行窃经历。

之前从没有对任何人说过与巴菲特有关的话的旧人现在也来了，因为这本书是巴菲特筹谋已久的。沃伦说，他想把他在公众心目中的形象和他私下的形象调和在一起。

从一开始，他就明确说他丝毫不会介入编辑事务，这是我的书，他不想对这本书施加任何影响，他想让我以我认为最好的方式来写这本书。

我在写《滚雪球》前几页的时候，他明确地说，如果他的资料版本和其他人的版本不一致，“使用不那么奉承的版本”。

沃伦想要一本非常成功的书，这本书的可信度要足以使书大卖。从某种角度上说，他甚至不信任自己来写这本书。

我录下了一次非常有趣的访谈，其中他坚持认为由我来写要比他自己写好。他也明白，如果他介入了书的写作，出版人可能会以他是联名作者或者背后的真正写手的名义来推销这本书，他想划清界限——这不是他写的书。

 米格尔  在你写书的过程中，你有没有感到害怕？

 爱丽丝  自始至终我一直感到害怕，各种害怕，写书的感觉是除了害怕还是害怕。

你在纸上写的每一个字都是你对这个世界的看法的表露，是你能力的表现。你写的东西会受到人们的评判，这些评判通常会很苛刻。

而且这很可能是一本载入史册的书，从第一天到最后一天，我始终担心我会不会辜负赋予我的这份责任。我还担心其它各种事情，害怕书写得很失败。

我必须得学习如何写叙事体文章，我担心会写不好。我必须学会像记者那样进行采访，这是一项很难掌握的技能。

在写作的过程中还有另外一系列害怕，作为一个作者，你不得不面对书里的自己。如果你写的是技术性的材料，这种情况就不会发生，可是当你冒险对他人作出评价的时候，各种存在主义以及心理学方面的考量就出现了。

在所有的写作关系中，作者与写作主体的互动总是充满着复杂性，当这种关系的另一方是沃伦·巴菲特的时候，还要多另外一种担心。

我之前在写伯克希尔的研究报告时，我就看到并明白了一些记者对他的报道方式让他很恼火。说沃伦对批评很敏感简直是太轻描淡写了。

我对陷入这种处境不是特别开心，最容易的做法是随便写一本恭维性的书了事，但我不想这么做。我说服自己，巴菲特可能支持我写一本反映真实的书。

巴菲特总是把投资说得比实际操作更容易

 米格尔  大多数人都没有意识到你和传统意义上的华尔街工作者不同，甚至和一般的作者不一样。

 爱丽丝  我在去华尔街之前以审计师的身份开启职业道路的另一个优势是，我必须花大量的时间思考“这是家好公司吗？这家公司能否成功？这是一个好行业吗？”

我审计过一些非常差劲的公司，我不明白为什么会有人想从事这些行业。因此，当我发现沃伦具有专注于好公司的特征的时候，我觉得非常自然。

人们很容易基于一些对企业的概括性描述就得出结论。在现代资本市场，不同企业和投资机会在如此广泛的范围内制造了信息的泛滥，这导致许多投资者在通过比较来思考公司的时候注意力集中的时间太短，而好奇心的天分是任何电脑模型都无法超越的。

沃伦把如何判断什么是真正的好企业说得太简单了，当你理解了伟大的企业之后，特别是在这些伟大企业成为巴菲特这样的著名投资者的成功投资并在事后得到证明的情况下，伟大企业的确很容易引起人们的共鸣。

但是和投资上的许多东西一样，巴菲特把投资说得比实际操作起来容易。在理解一家企业、其他人都没有发现的特殊之处方面，我的经验是，魔鬼真的存在于细节之中。

巴菲特的普通一天

 米格尔  他每天一般是怎么过的？或许你可以对他与管理团队的交流进行评点。

 爱丽丝  他早上来到办公室之后，每天的例行公事是打开电视，调到CNBC频道，把电视设成静音，然后开始看报，看的时候时不时扫一眼电视中的滚动新闻。

他办公室窗户的木质百叶窗永远是关着的，这样的话，和外界就隔绝了，他希望这样，不受干扰。据我所知，他不需要阳光。

通过网络和电视，他到办公室的时候对新闻已经非常熟悉了。他更喜欢看报纸，会看《华尔街日报》《纽约时报》《金融时报》《华盛顿邮报》以及《奥马哈世界先驱报》。他还会看一些非主流的报纸，如《纽约观察家》。

他会看各种与伯克希尔持有的所有业务有关的行业专刊，包括《美国银行家》《石油天然气通讯》《A.M.Best》（与保险有关的杂志——译者注），以及《今日家具》。

来自伯克希尔不同子公司的报告会在他的办公桌上堆成一堆，他会花一整天消化这些材料。

与此同时，他会在电话里和人交谈，他打的外线电话不多，都是人们打电话给他。他的一天就是这么过的，大多数时候都是这样。

人们确实会来拜访他，如果有人来访，他会和他们座谈一个小时，或者和他们共进午餐。他的日程表上有许多天都没有任何安排，他和经理们的交流非常少。

如果他们打电话给他，他会接，他几乎从来不主动打电话给他们。当他们打电话给他的时候，他非常和蔼，他们说什么，他基本上都会赞同，不过他会把电话交流的时间控制得很短，当他们打电话的时候，他的作用就像回音板。

他只管资本配置，除此之外的任何事情基本上都由经理们自己决定。他是一个非常好的聆听者，会给出很好的建议，会克制自己、不向人提供别人没有请求的建议。

通过他人的眼睛和耳朵了解世界

 米格尔  关于他每天的工作和交流，有没有什么地方让你惊讶？

 爱丽丝  当我还在做分析师的时候，他总会说“随时给我打电话”，但是我很少打电话给他。

当时我心里有一个错误的想法，他肯定每天都非常忙，打电话给他不太合适。后来我从他的几个最贴心的朋友那里了解到他们也有这种想法，与此同时，沃伦却坐在奥马哈等着