ETF融资融券十问十答 #融资融券#4月13日，深交所公布了2023年第一季度融资融券（两融）标的证券最新调整名单，新增10只ETF标的。其中鹏... 

来源：雪球App，作者： 龙头券商ETF，（https://xueqiu.com/7924916719/147611604）

#融资融券#

4月13日，深交所公布了2023年第一季度融资融券（两融）标的证券最新调整名单，新增10只ETF标的。其中鹏华国证证券龙头ETF（龙头券商159993）被正式纳入，成为深市30只两融ETF的一员。这就意味着，从4月13日起，投资者可通过融资融券操作，对这只ETF进行做多或做空。

进行交易之前，了解规则是一项必修课，看完以下这些问答对ETF融资融券会有一个较为全面的了解。

一、ETF纳入两融是什么意思？达成什么条件的ETF才会纳入两融？有多少只ETF已经纳入两融？

ETF纳入两融，是指ETF基金具有融资融券的功能。ETF融资交易是指投资者向证券公司提供担保物（可以是ETF和现金），借入资金买入ETF，从而实现杠杆交易。ETF融券交易是指投资者向证券公司提供担保物，借入ETF卖出，再低价买回。

深交所规定纳入两融范围的ETF需满足条件：上市交易超过五个交易日，最近五个交易日内的日平均资产规模不低于5亿元，基金持有户数不少于2000户。上交所规定纳入的ETF条件是：上市交易超过5个交易日，最近5个交易日内的日平均资产规模不低于5亿元，基金持有户数不少于2000户。

截止2023年一季度，深交所两融标的ETF有30只，上交所有62只。

二、客户得达到什么条件才能去场内玩两融交易？沪深交易所关于ETF融资融券的交易规则有没有不同？

对投资者而言，若想参与两融，首先需要满足证券账户资产大于50万元。

然后在开户证券公司开立信用证券账户，该账户是证券公司在终端公司一级账户（客户信用交易担保证券账户）的二级明细帐户。开立信用账户时需要通过相关测试。

沪深交易所的ETF融资融券交易规则没有区别，担保物的保证金折算率最高都是90%。

三、ETF的融资余额和融券余额分别是什么意思？怎么找到每个ETF的这个数值？这个数代表什么意思？

ETF融资余额是指每日ETF融资买进与归还借款间的差额的累积，ETF融券余额是指每日ETF融券卖出与买进还券间的差额。

本日融资融券余额(元)=本日融资余额＋本日融券余额

本日融资余额(元)=前日融资余额＋本日融资买入-本日融资偿还额     本日融券余量(股)=前日融券余量＋本日融券卖出量-本日融券买入量-本日现券偿还量

本日融券余额(元)=本日融券余量×本日收盘价

ETF的两融余额可在沪深交易所官网查询。

ETF两融余额越高，市场热度和投资者参与度越高。ETF融资余额增加时，表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛，属强势市场; 反之则属于弱势市场。ETF融券余额增加，表示市场趋向卖方市场;反之则趋向买方。

四、ETF融资融券的流程是怎样的？客户怎么才能成功开户开始交易？

（本条问题中的图片均来源于华泰证券官方网站）

假设现在龙哥要开通两融。首先我得有个A股账户，而且连续20个交易日资产大于50万元，通过券商的两融业务开通测试，测试合格后券商就可以为龙哥提供融资融券。当然，龙哥在融资融券交易中需要承担一定的成本。

接下来龙哥以华泰证券的交易系统为例，给大家具体讲解一下两融交易。

1、成功开通信用证券账户后，官网下载（为了资金安全，必须官网哦）交易软件，用客户号登录软件。

在软件委托下单的左下角功能区显示 “股票”、“基金”、“信用交易”标签，“信用”栏为信用账户的交易数据，点击“信用交易”标签切换到融资融券交易，进入信用交易功能界面。

2、担保物买入

使用可用资金买入股票，和普通股票账户买入功能相同。担保物买入功能只能买入担保品证券，不在担保品证券列表中的证券不允许买入。担保物买入的证券可以作为融资融券质押担保品。

担保品证券：有资格作为融资融券质押担保品的证券。

担保证券折算比例：充当担保品的证券在计算担保品价值时的折算比率。以证券作为担保资产时，按市值*折扣率来计算担保资产值。

3、担保物卖出

卖出持仓证券，和普通股票账户的卖出功能相同。

4、融资买入

投资者向证券公司借资金买入标的证券。融资期间以投资者的保证金为担保，届时投资者卖出证券或直接用现金返还融资本金和融资利息。

融资金额受融资保证金比例、可用授信额度、券商可融出资金余额的限制，融资买入的标的证券必须是在标的券列表。融资买入成交后，成交金额加相应交易费用作为客户该笔交易的融资总额记入负债。

在约定的还款期限内，客户可以采用直接还款方式了结负债，使用账上资金归还指定金额的负债。客户可根据负债订单明细，逐笔归还，也可以部分还款。

标的证券：允许融资买入的证券、融券卖出的证券。融资买入界面显示的标的券为可融资买入的标的券。

5、融券卖出

投资者向证券公司借入证券后卖出,融券期间以投资者的保证金为担保，届时买入或直接返还相同种类、数量的证券归还给证券公司。证券公司向投资者收取融券手续费。

融券数量受融券保证金比例、可用授信额度、券商可融出证券数量的限制。融券卖出成交后，成交金额作为客户该笔交易的融券计费金额，成交数量作为融券负债数量记入负债，在约定的还券期限内，客户可以采用买券还券方式了结融券负债；也可以采用直接还券，以非交易过户的方式了结融券负债，归还所欠相应数量的证券并缴纳融券费用。

标的证券：允许融资买入的证券、融券卖出的证券。融券卖出界面显示的标的券为可融券卖出的标的券。

6、卖券还款

卖出信用证券账户内证券所得资金偿还融资负债（买入款和利息）。输入证券代码后，显示证券可用数量，以及融资负债金额。

7、买券还券

使用可用资金买入股票偿还融券负债。输入证券代码后，界面显示可买数量和当前证券融券负债数量。

8、直接还款

使用现金偿还融资负债。程序界面显示融资负债总金额和融资负债信息。

9、直接还券

使用信用账户持仓证券直接偿还融券负债，并且支付相应费用。

10、担保资金划转

如果信用资金账号开通了三方存管，可以使用银证转帐功能，实现银行账户和信用资金账户之间划转担保资金。

11、担保品划转

指客户在其普通证券账户与信用证券账户之间以非交易过户方式，双向划转证券。

担保证券划转撤单：

12、查询资产

显示信用账户资产情况。

13、查询融资负债

14、查询融券负债

15、查询担保品

查询有资格作为融资融券质押担保品的证券。

16、查询可融资买入标的券

查询可融资买入的标的券。

17、查询可融券卖出标的券

查询可融券卖出的证券。

18、查询融资负债订单明细

19、查询融券负债订单明细

20、查询负债变动流水

21、查询非交易过户委托

22、融资融券合约展期申请

（1）融资合约符合以下条件的，可以在到期日前的交易时间通过网上交易客户端或涨乐财富APP自行申请展期：

1）融资合约未逾期，且将于30个自然日内（含）到期；

2）账户实时维持担保比例高于150%（不含）；

3）不在融资融券交易黑名单中；

4）其他经公司评估认定确有必要的条件。

融资合约展期结果以网上交易客户端或涨乐财富通APP显示的到期日为准。

（2）融券合约暂不支持展期，双方另有约定的除外。

网上交易客户端

点击左侧“合约延期”菜单，勾选可以延期的融资合约明细，点击“延期申请”按钮。.

涨乐财富通APP

点击“延-合约延期”菜单，勾选可以延期的融资合约明细，点击“确认延期”按钮。

五、融资融券的手续费、佣金、印花税都怎么收的？融资、融券的费用现在都是多少？

现在融资融券主要有两项手续费：其一为两融利息，当前各家券商公示的融资融券年化利率普遍在8.35%，但是近年来随着竞争的激励，各家券商会根据每个客户的资产、信用等情况浮动调整两融利息，最终以签订的合同为准。

华泰证券两融利率

数据来源：华泰证券官网

中信证券两融利率

数据来源：中信证券官网

其二为交易佣金，每个证券公司可能会不相同，一般会和原来帐户的佣金一样，特殊调整需要和开户券商的客户经理来进行具体沟通。当前券商的新开普通用户交易佣金普遍在万2.5-万3之间。

两融交易印花税同普通账户交易。

六、拿ETF做融资融券，和个股相比有什么优势？为啥要做这个业务？

1、ETF因为流动性较好，担保物的保证金折算率高于个股，最高90%。资金利用率更高。

2、ETF让散户也可以灵活地配置多个行业或者板块。

3、ETF跟住指数的特性大大降低了由新闻、消息、炒作所带来的干扰或者黑天鹅事件。与个股相比，风险更分散更小。

4、ETF交易成本低。

七、ETF纳入两融后，融资买ETF怎么操作？

通常的券商系统，ETF交易操作流程：

1. 成功开立两融信用账户。

2. 划转担保物至信用账户。详细操作见问题四相关步骤。

3. 进行融资融券交易。详细操作见问题四相关步骤。

4. 归还资金或证券，并结算费用。详细操作见问题四相关步骤。

八、向证券公司借券怎么操作？

投资者以现金或符合规定的证券作为担保物，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。投资者向券商融券卖出称为“卖空”。详细操作见问题四相关步骤。

九、ETF融资融券有几种交易策略？都怎么实现的？

ETF融资融券主要包括：趋势策略、套期保值、期现套利、日内多空策略。

趋势策略：当您对未来的走势判断较为明朗时，利用融资融券进行信用交易，增加交易资金，提高盈利机会，同时也是场内唯一合法1：1的投资工具。

举例：投资者以100万市值ETF（价格1元）为担保，向证券公司融资买入ETF。折算率为90%，那么可融资的额度为90万，即可买入190万份。价格上涨10%，则投资者获得收益19万（未融资收益为10万）。

套期保值：投资者持有一篮子股票，但市场进入震荡波动期，投资者希望在不丢掉股票多头头寸的情况下，降低波动期的风险，可以通过融券卖空ETF对冲所持股票的市场波动。一篮子股票与ETF成份股匹配度越高，套期保值的效果越好。

期现套利：当股指期货价格低于套利空间下界时，投资者可以通过“买入股指期货合约，同时融券卖空ETF组合”完成反向套利头寸的建立。

日内多空策略：看涨，买入ETF，并以现金、证券资产作为抵押，借入ETF卖出，次日将ETF直接还券。看跌：日内以现金、证券资产作为抵押，向券商借入ETF卖出，待当日指数下降后当日买券还券，从而实现日内做空。只要行情符合，日内不限次数来回操作。

日内看涨

日内看空

十、ETF融资融券有什么风险？

市场风险：“T+0”交易技巧不是无风险套利策略，投资者在使用该技巧时，对于ETF的选择也是依赖于投资者的判断和各种类型的选股择时方法，需要承担相应的市场风险。

仓位控制：使用“T+0”交易技巧时，投资者对于融资融券的仓位选择需要根据自身的风险控制能力和投资能力量力而行。此外，投资者的操作中不能超过融资融券的额度，特别是看涨的ETF的“T+0”流转，需提前预留足够的融券额度，防止这些交易技巧无法实施。

交易所对两融标的有极其严格的筛选标准，这意味着龙头券商ETF在流动性、规模等多个方面满足了监管要求。当今行业加速分化，预期未来在监管力争打造航母级券商的政策到导向下，头部券商优势将更为明显，马太效应有望持续。

风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理財方式。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。市场及基金的过往涨幅并不预示着未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金产品存在收益波动风险，投资者在做出基金投资决策时，应认同“买者自负”原则，在做出基金投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损，由基金投资者自行承担。投资人购买基金时应仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，了解本基金的具体情况。基金投资需谨慎。

$上证指数(SH000001)$ $龙头券商(SZ159993)$ 

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