研投生产企业如何进行套期保值业务

一、必须进行充分的准备工作

企业在参与套期保值之前，首先，必须进行充分的准备工作，包括学习棉花期货、选择期货公司、开户、制订交易计划、准备资金、下单、了解交割环节等等。其次，公司内部必须成立相应的机构负责公司的套期保值业务。公司高层应经常了解企业套期保值的具体情况。这一方面是对具体操作者的一种支持；另一方面也起到了监督防范作用，防范由于某个人的重大失误而导致恶性事件的发生，造成不可挽回的经济损失。第三，公司还应该成立相应的风险监控机构，关注期货市场的变化，同时密切监控公司套期保值头寸的盈亏情况，一旦出现不利局面，必须果断采取措施。

二、套期保值实施中需要注意的问题

1.目标价位的设定问题

单一目标价位策略：

所谓单一目标价位策略是指企业在市场条件的允许下，在为保值所设定的目标价位已经达到或可能达到时，企业在该价位一次性完成保值操作。这样，不管今后市场如何变动，企业产品的采购价和售价都是锁定的，市场上的价格波动对企业不再产生实质性影响。国际上很多大企业即采用此种策略进行保值操作。

该策略的特点是目标明确、操作简单，能有效限制企业的投机性思维倾向，使企业在保证基本利润的情况下健康发展，避免误区，但在市场长期持续走高或走低的情况下，一旦目标价位制定的不合适，在企业实施一次性百分之百卖出保值（或买进保值）操作的情况下，企业的保值价位就有可能比市场的平均价格偏低，致使企业损失一大利润。

多级目标价位策略：

所谓多极目标价位是指企业在难以正确判断市场后期走势的情况下，为避免一次性介入期市造成不必要的损失，从而设立多个保值目标价位，分步、分期在预先设定的不同目标价位上按计划地进行保值操作。

该策略的特点是具有更大的灵活性和弹性，在市场呈现大牛市或大熊市时，可以有效抓住不同价位进行战略性保值，逐步提高或降低平均保值价位，避免给企业造成较大的机会损失，有效地提高企业利用市场机会的能力，增大企业的获利空间。但是该策略的风险性比单一价位保值策略要高，一旦市场的趋势朝与企业不利的方向发展，企业就有丧失最长保值机会的可能。同时，目标价位级数的设定不科学，目标级数过多或过少，相邻目标间价格差别空间过大或过小，其实际保值效果就不理想。

从严格意义上讲，这两种策略在本质上不存在绝对的优势，许多企业在期货市场的实际操作中也经常混合采用。就单一企业来讲，究竟采用哪种策略，应取决于企业的具体情况。

在实施分步、分期保值损失操作时，通常又有两种策略可以采用，一种是均衡进入保值策略，即在各级目标价位上等量实施保值操作；二是逐级增加保值策略，即在更满意的下一级目标价位逐步加大保值力度。

2.保值力度的问题

所谓“保值力度”，是指企业参与保值的数量占企业消耗量（对消费企业）或产量（对生产企业）的百分比。保值力度介于0与100之间，零代表“不保”，100代表“全保”。如果超出100以上，就是所谓的“保值过度”。保值过度也是一种投机。

套期保值策略一般分为“牛市套保”与“熊市套保”两种，这是对市场处于“牛市”或是“熊市”的不同状态而做出的不同策略。一般而言，不同企业保值力度的大小，目前主要取决于企业决策层的态度，通常情况下，50％的力度可以考虑作为一个经常的立足点。当后市发展比较乐观时，可以考虑压缩到1/3（牛市中）；当后市比较悲观时，可以考虑增大到80％乃至