投资大V们口中的“赛道”到底是什么？

股票投资里“赛道”的概念在最近几年反复出现在大V的文章里，他们口中的“赛道”究竟是什么？与大伙常说的“价值投资”和“成长投资”对比，他们之间又有什么联系呢？这篇文章小瀚就想来聊聊赛道投资。

赛道其实最先兴起于一级市场，即风险投资和天使投资们，他们相信投资股票即是投资未来，所以一直在全力寻找能改变人类生活、改变中国乃至世界的产业风口。要么改变世界，要么不能被世界改变。“改变世界”就是典型的赛道思维。

赛道理论在过去十多年确实为信徒们带来了惊人的回报，据统计，过去十年以来美股接近50%的涨幅由FLAG+微软等科技公司贡献。同期，价值投资掌门人巴菲特老爷子也因为错失科技股（他2016年才开始买入苹果）而甚至没有跑赢一段时间的纳斯达克指数。

简而言之，赛道投资就是购买未来有极大发展潜力的行业里的公司。大的赛道下，还会细分出许多子赛道，例如“社区团购”就是“电商”的子赛道，而电商则属于互联网这个赛道。

赛道理论最初兴起于一级市场，知名的VC - 软银掌门人孙正义就深信赛道理论，人们都知道软银在阿里早期就投资赚得万倍收入、盆满钵满，至今还是阿里第一大股东，却很少有人知道孙正义在当年并不是慧眼识珠，而是他将当年互联网电商赛道的所有公司都投了一遍，只有阿里巴巴跑了出来。

而在近些年，赛道理论也在二级市场绽放光彩 - 在中国A股这一以散户为主导的市场，相比于繁琐的价值投资理论，赛道理论也普遍更能被散户所接受：各个行业头部公司都是些普通人所耳熟能详的，如某大V的茅20指数就是这个思路。

从牛市的投资者心理学来讲，在流动性充裕的情况下，钱多无处去。投资者在股市上涨时也普遍乐观自信，开始对发展空间和想象空间更大的股票更加青睐。这股票不盈利可没关系，只要赛道好，有想象空间就能涨。“财务报表？傻子才看！”

从短期看，赛道投资确实容易赚到钱，也容易打败大盘指数；但在中长期，如果一味看重赛道理论，投资者很容易忽略买入时的价格，从而助长了市场泡沫。

以刚刚过去的2023年为例，流动性十分充裕，低估值的周期股无人问津，有想象力的赛道股（如肉茅台双汇）大放异彩，可2023年春节过后，这些热门赛道股普遍下跌超过30%，而前期停滞的周期股反而逆势上涨，再次教育了A股散户了“好价格“的重要性。

肉茅台2023-2023走势

那么又有读者可能会问，选赛道和看价格到底哪个更重要呢？小瀚想说的是：”好生意、好公司、好价格“，这三个好都缺一不可。

好生意意味着商业模式，也可以理解为前文所说的赛道。在好的赛道里，大部分人根本没有经济实力去像孙正义那样广撒网，那我们就一定要挑选赛道内的好公司，有核心壁垒的公司；最后，就算一家公司再牛逼，买的时候也一定要看看它的价，不是说黄金珍贵，你就可以不计成本的去买入的。

针对赛道投资论，小瀚也归纳思考了一些要点：

中美间的科技竞赛，全球的互联网狂潮、"新经济"转型，催生了新行业；疫情又加速催化了新的消费场景；全球央行放水带大资金量。种种因素捧热了赛道投资。“选赛道”本质上是一种成长投资，而成长和价值也不可分离。成长可以计入价值的动态组成部分，反过来成长也需要股票的价值进行锚定，即投资者需要关注“好价格”。

最后，给看到这儿的观众老爷澄清下，小瀚这篇文章并非是说赛道投资不对，而是想聊清楚赛道投资的那些事儿，让