山东城投全梳理（主体篇）

省会经济圈和鲁南经济圈城投平台整体情况：截至2023年2月28日，省会经济圈发债城投65家（济南17家、淄博14家、泰安9家、滨州和德州均有8家、东营5家、聊城4家）；鲁南经济圈发债城投46家（济宁18家，临沂14家，菏泽8家，枣庄6家）。

省会经济圈中，济南市经济实力最强（省内GDP排名第2），债务率相对较重，济南市本级有5家城投，实控人均为济南市国资委，信用资质较好。国家级济南高新区有1家平台，园区经济实力较强，产业发展较好，整体市场认可度较高。济南市区县级共有11家城投平台尚有存续债，其中莱芜区3家，章丘区2家，历城区2家，市中区、历下区、济阳区、钢城区各1家。莱芜市目前已经并入济南市，需密切关注平台所属范畴、分工定位的变化，进一步判断政府支持能力和支持可能性的改变。

淄博市是省会经济圈中经济实力仅次于济南的地级市，省内GDP排名第7，但与济南总体差距较大，债务负担也较重。淄博市本级有3家城投发债，实控人为淄博市财政局，政府对其支持力度较大，总体信用资质尚可。国家级淄博高新区有2家发债，资产负债率较高，未来仍有一定投资支出压力。淄博市区县级共有9家城投平台尚有存续债，其中淄川区2家，周村区、张店区、沂源县、临淄区、桓台县、高青县、博山区各1家。

德州市和东营市经济实力相近，省内GDP排名分别为第9、第11，两市债务率在省会经济圈中相对较低。德州市共有8家发债平台，其中市本级发债平台有4家，实控人均为德州市国资委；区县级平台4家（宁津县、齐河县、禹城市、临邑县各1家）。东营市共有5家发债平台，其中市本级发债平台有2家，分工较为明确，；区县级平台3家（东营区、广饶县、利津县各1家）。

泰安市、滨州市、聊城市经济实力在省会经济圈中相对较弱，省内GDP排名分别为第12、第13、第14，GDP均不足3000亿元。泰安市债务负担相对较重，目前共有9家发债平台，其中市本级发债平台有4家，实控人为泰安市财政局；此外国家级泰安高新区有1家发债城投，区县级平台4家（新泰市、肥城市、宁阳县、肥城市各1家）。滨州市有8家发债平台，其中市本级和国家级滨州经开区发债平台均仅有1家，区县级平台6家（滨城区2家，邹平市、博兴县、无棣县、沾化区各1家）。聊城市发债平台较少，债务负担也较轻，目前共有4家发债平台，其中市本级和国家级聊城经开区发债平台均有1家，其余为区县级平台。 

鲁南经济圈中，临沂和济宁经济实力相近，省内GDP排名分别为第5、第6，GDP均超过5000亿元，其中济宁的债务负担相对更重。具体来看，临沂市本级5家，国家级临沂经开区1家，另外均为区县级平台。济宁市本级发债平台有3家，国家级济宁高新区有2家城投有存续债券，此外，济宁区县城投发债较多（邹城市4家，任城区4家，兖州区2家，鱼台县、微山县、金乡县、各1家），债务负担也较重，建议关注当地财政结构和平台业务是否核心。

菏泽市和枣庄市经济实力弱于鲁南经济圈中的其他地市，省内GDP排名分别为第8和第16，其中菏泽市经济实力要强于枣庄市，同时菏泽市的债务负担也更轻。截至2023年2月28日，菏泽市共有8家发债平台，主要集中在市本级，有5家城投有存量债务，另外省级菏泽高新区有1家，区县级平台有2家。枣庄市发债平台则集中于县级市滕州市，市本级仅有1家发债平台，建议关注区县的债务压力。

风险提示：1）城投平台口径判定存在一定主观性；2）公开信息披露不完整或不及时；3）城投政策变化超预期；4）园区统计口径有误。 

截至2023年2月28日，省会经济圈发债城投65家（济南17家、淄博14家、泰安9家、滨州和德州均有8家、东营5家、聊城4家）；鲁南经济圈发债城投46家（济宁18家，临沂14家，菏泽8家，枣庄6家）。囿于篇幅，