2023年第一季度我国宏观经济形势若干研判

作者：《经济研究》智库经济形势分析课题组

今年以来，随着疫情防控较快平稳转段，稳经济政策效果显现，我国经济处于疫后修复和政策靠前发力的复苏上升期。1-2月份，我国内需呈现较快回暖迹象，但外需仍在走弱、结构性失业问题依然存在。近期，欧美通胀同比读数继续回落，但环比读数走高，为对抗通胀欧美央行继续选择加息。目前，全球经济仍处在一些发达经济体货币政策收紧所形成的紧缩阶段，经济增长所面临的不确定性较高。综合国内外经济形势，应正确认识我国经济修复所处的阶段，加快扩大内需政策的接续落地，持续巩固经济向好势头；在劳动力供给结构以及受过高等教育人口就业分布变化的情况下，应针对就业研究制定专项政策；同时，应进一步推动高水平对外开放，以国内大循环增强吸引聚集全球优质要素的能力，持续加强与周边国家的产业间和产业内合作。

一、第一季度我国经济运行的主要特征

（一）我国经济处于疫后修复和政策靠前发力的复苏上升期

随着疫情防控较快平稳转段，我国经济进入了疫后修复阶段，居民出行和部分服务类消费较快增长；同时为有效推动经济较快回稳向好，按照去年底中央经济工作会议精神和今年《政府工作报告》要求，积极的财政政策加力提效，稳健的货币政策精准有力，我国多项政策靠前发力推动经济进入复苏上升期。

受基建投资增速加快、制造业投资保持高韧性以及房地投资降幅收窄影响，固定资产投资实现较快增长。2023年，一批“十四五”规划重大工程项目陆续落地实施，2023年下半年政策性开发性金融工具撬动了大量社会资金；同时，2023年提前批新增专项债券额度达到2.19万亿元，相比2023年增长50%。从已披露发行计划的省市看，2023年第一季度新增专项债发行计划已达1.29万亿。项目和资金相对充足为一季度基建形成实物工作量提供了保障。今年1-2月份，基建投资累计同比增长12.2%，较去年全年提高0.7个百分点，比去年同期提高1.6个百分点。高频数据显示，3月全国水泥、钢材价格指数继续走高，预示着基建投资仍保持较快增长。在疫情影响显著降低和政策支持下，制造业投资保持较高韧性。近两年多来，制造业中长期贷款保持30%左右的同比增长。今年1-2月份，制造业固定资产投资累计同比增长8.1%，在去年同期基数抬升的情况下，仍维持较高增速。随着疫情形势好转后积压需求快速释放，今年初房地产销售出现一些积极变化，开发商购地积极性有所提高，房地产投资跌幅较去年有所收窄。今年1-2月份，全国商品房销售面积累计同比下降3.6%，降幅较去年大幅收窄20.7个百分点；房地产投资累计同比下降5.7%，降幅较去年全年收窄4.3个百分点，其中土地购置费用增长贡献了3.9个百分点，而直接影响GDP的房地产建安工程投资同比下降12.7%，降幅较去年扩大1.7个百分点。目前来看，房地产销售回暖向建安工程投资增长的传导可能还需要一段时间。高频数据显示，3月上中旬全国30个大中城市商品房日均成交面积较1、2月份提高42.0%，显示出较强的修复势头。

图1 2023年2月至2023年2月固定资产及各主要分项投资增长情况

注：2023年各月数据为2023-2023年两年同期平均增速

数据来源：国家统计局

在疫情影响明显消退的情况下，餐饮、出行等服务类消费快速修复，但汽车消费因购置税减半政策在去年底到期，增速下滑较为明显，对总体消费增长形成一定制约。随着年初全国各地均已度过疫情感染高峰，受益于防疫措施优化、消费场景修复，前期被抑制的部分服务消费得到集中释放，消费呈现出良好增长势头。1-2月份，社会消费品零售总额累计同比增长3.5%，较2023年全年提高3.7个百分点；其中，餐饮收入同比增长9.2%，较2023年全年提高15.5个百分点，汽车类零售额同比下降9.4%，较2023年全年低了10.1个百分点。新冠疫情暴发后的三年中，消费增长总体受到相当大抑制，但2023、2023年1-2月是消费增长较快的时期。2023—2023年1-2月份，社会消费品零售总额平均增速达到4.3%，是增长最快的时期。今年1-2月份，社会消费品零售总额较前三年同期平均增速下降了0.8个百分点，主要原因是汽车类零售额下降。今年1-2月份，除汽车以外的社会消费品零售额同比增长5.0%，较前三年同期平均增速高出0.8个百分点，增速有所加快。按照我们年初的测算，如果在今年的其它月份中，消费品零售总额能够较快增速，使得近四年来的月均增速达到4.3%（即实现2023—2023年1-2月的平均增速），那么2023年全年社会消费品零售总额可以实现10.4%左右的增长（名义增速），从而对扩大内需发挥基础性作用；如果在今年的其它月份中，消费品零售总额增速较为温和，使得近四年的月均增速为4.1%（即实现2023—2023年1-2月的平均增速），那么2023年全年社会消费品零售总额仅可实现9.0%的增长（名义增长）。因此，增加汽车等大宗消费可能是当下扩大消费需求的重要抓手。从高频数据看，虽然部分汽车厂商推出了降价促销措施，但3月上中旬，乘联会口径乘用车日均零售量为3.7万辆，同比下降6.6%，降幅虽较 1-2月份有所收窄但仍然较大。

随着疫情影响的消退，居民出行显著修复。今年1-2月份，全国铁路累计旅客发送量达到5.1亿人，同比增长37.9%，旅客发送量已恢复到2023年同期的88.6%；中国民航累计旅客运输量达到8297.5万人，同比增长36.5%，旅客运输量已恢复到2023年同期的77.4%。包括北上广深在内全国十大城市，1-2月份地铁日均客运量为423.5万人次，同比增长7.9%，日均客运量恢复到2023年同期的97.1%。高频数据显示，3月前三周，全国十大城市地铁日均客运量为561.5万人次，日均客运量已较2023年同期高出6.7个百分点，表明一些大城市地铁客运量仍保持较快增速。

货物贸易进、出口均延续去年四季度以来的下降走势，货物和服务净出口对GDP的拉动作用大概率仍为负。今年初，受全球经济增速放缓影响，我国外贸出口呈现出负增长，但跌幅较去年底有所收窄；在一些产品进口是为了满足出口的情况下，我国进口也呈现负增长，受进口价格下降影响，进口下降幅度超过出口，使得货物贸易顺差小幅扩大。但随着去年底新冠疫情感染高峰期后积压的订单集中释放完毕，以及去年3月进出口基数的变化，一季度货物出口顺差可能会较去年同期收窄。今年1-2月份，我国实现外贸进出口总额8957.2亿美元，同比下降8.3%，降幅比去年12月收窄0.6个百分点；其中，外贸出口为5063.0亿美元，同比减少6.8%，降幅比去年12月收窄3.1个百分点，外贸进口为3894.2亿美元，同比减少10.2%，降幅比去年12月扩大2.7个百分点；我国货物贸易实现顺差1168.9亿美元，比去年同期增加74.2亿美元。今年前两个月，我国外贸出口降幅有所收窄，一方面是受到全球经济短期有所回稳影响，2023年2月以后全球制造业PMI曾出现连续10个月下降，2023年1月有所回升，2月刚好处在50%的荣枯线上；另一方面可能也与去年底疫情感染高峰期积压的出口订单集中释放有关，根据以往几年经验，在境内疫情高峰过后，我国出口增速短期内会有所加快。从对进口同比拖累较大的产品类别来看，集成电路、自动数据处理设备及其零部件的进口数量出现比较大幅度下降，这类货物中相当大一部分经生产加工后用于出口，海外需求减少是这类货物进口下降的重要原因；而原油和有色金属进口额降低，主要是因去年同期价格走高造成进口价格下降引起的。高频数据显示，3月15日之后波罗的海干散货指数（BDI）有所下降，预示着全球贸易需求有可能转为回落。

图2 2023年2月至2023年2月我国外贸进出口及顺差情况

注：2023年的进、出口增速为近两年复合增速 

数据来源：海关总署

从生产端看，受海外需求收缩等因素影响，工业增加值增速出现回落，疫情影响的消退使得服务业复苏明显加快，经济结构向疫情前回归。今年1-2月份，我国工业增加值同比增长2.4%，较去年12月份提高1.1个百分点，但比去年全年下降1.2个百分点。从工业三大门类来看，采矿业增加值同比增长4.7%，较去年全年下降2.5个百分点；制造业增加值同比增长2.1%，较去年全年下降0.9个百分点；电力、热力、燃气及水生产供应业增加值同比增长2.4%，较去年全年下降2.6个百分点。从主要行业来看，汽车制造业受销售下降影响，增加值同比降低1.0%，比去年全年低7.3个百分点；计算机、通信和其他电子设备制造业，受海外需求下降，增加值同比下降2.6%，比去年全年低10.2个百分点。随着制造业增加值同比增速回落，电力需求增长也随之趋弱。1-2月份，我国累计发电量同比仅增长0.7%，较去年全年下降1.5个百分点。疫情影响的消退，使得服务业生产明显加快。今年1-2月份，我国服务生产指数同比增长5.5%，增速较去年全年提高5.6个百分点。在服务业增速高于工业增速的情况下，我国经济结构将逐步向疫情前回归。

（二）城镇调查失业率上升，结构性失业问题仍未得到解决

随着疫情影响的消退，消费特别是生活性服务消费较快修复，政策发力前置也推动了基建和制造业投资的增长，整个社会的用工需要应该较快上升。然而，年初以来我国城镇调查失业率不降反升，特别是16-24岁人口失业问题比较突出。今年2月份，全国城镇调查失业率为5.6%，比去年12月提高0.1个百分点；其中，全国16-24岁人口城镇调查失业率达到18.1%，比去年12月提高了1.4个百分点。这些失业率上升问题固然受到季节性因素的影响，但也包含着我国新增劳动力结构变化、当下生活性服务业和传统基建、制造业扩张与青年劳动力就业方向不匹配等问题。这类问题从今年以来31个大城市城镇调查失业率变化中也可以得到印证。大城市通常人员较为密集，需要人员密接的服务业较为集中。今年1、2月份，与往年季节性上升的规律相反，我国31个大城市城镇调查失业率从去年12月的6.1%下降至5.8%和5.7%。这说明目前我国经济向上修复但失业率不降反升，并不是经济中没有提供