财富智囊：打破“刚兑”！资管新规下资产配置多元化是投资的唯一免费午餐

A：中国过去这些年刚性兑付的理财产品，让我们享受了非常舒服的一段时光，但这样的时光不会永远持续下去，我们获得比较高的收益，但却没有承受相对应的风险，这会让金融的风险加剧累积，这就是为什么监管要去打破刚性兑付，推出资管新规非常重要的一个原因。

投资收益要和承担的风险有匹配关系，否则这个风险到底谁去承担，它不会平白无故不见。过去的处理方法多数都是靠资金池方式，只要确保流入的资金量大于客户赎回的资金量，就能够给客户刚性兑付，但是事实上我们买的金融产品，不管是债权类金融产品，还是权益类资产，不可能从来没有出现违约，不可能永远都只挣钱，那么池子里面的不良的资产怎么办，就不断的往后推迟，只要能够吸收新的资金进来，大过于赎回的资金，这个游戏就可以玩下去。但终有一天会水落石出，当积累的风险越来越大以后，后期发生暴雷的风险、系统性风险会更大，资管新规后中国的财富管理市场终于要和世界接轨了。

Q：人人都在说的资产配置到底是什么？

A：资产配置追求的绝不是这也买一点、那也买一点的“数量”。决定要买什么、不买什么、买多少、什么时候买，什么时候卖、怎么卖，这个都是有逻辑和方法的，不是拍脑袋的。

资产配置的核心绝对不是在数量，而是要找到资产之间低的相关性，甚至是负相关的资产组合，才能够达到效果。

诺贝尔经济学奖获得者马科维茨曾经说过：“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐”。所以，如果你想得到免费午餐，大类资产配置多元化是唯一的免费午餐。

马科维茨先生在他的现代组合理论里特别提出，把各种不同类型的资产组合在一起，如果这些资产是低相关性或负相关性的，它将可以让我们在承受一样的风险状况之下，提高回报率，或者在维持投资组合回报不变的状况之下，降低风险。

不要相信天底下有人能够持续择时择股成功，如果可以的话就不需要做配置，就应该集中火力单押一只股票、一个资产就好了。

资产配置事实上是在降低资产之间的相关性，任何资产之间的相关性不是永恒不变的，随时随地在改变，但大方向和趋势基本是稳定的，您的理财师建议您配什么，不配什么、配多少比例，是有科学的依据和逻辑的。查看