助力现代能源体系构建 博时中证国新央企现代能源ETF7月17日正式发行

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自2023年11月“中国特色估值体系”提出以来，在新一轮国企改革等政策推动下，“中特估值”已成为市场热议的重要主题和投资逻辑。为更好地服务中国特色估值体系构建，7月17日，博时中证国新央企现代能源ETF（认购代码：561793，基金代码：561790）正式发行，助力资本市场从能源产业维度服务央企，切实促进央企上市公司实现高质量发展，同时，央国企板块亦将受益于基本面和估值的双重提升，有助于为投资者提供优质配置工具。

当前，我国能源产业结构优化卓有成效，现代能源体系构建稳步推进，而央企在“双碳”目标推进中发挥引领作用。博时中证国新央企现代能源ETF跟踪中证国新央企现代能源指数（932037）。该指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。

博时基金认为，中证国新央企现代能源指数50只成分股分布相对分散，大盘、中盘、小盘股均有涵盖。当前成分股覆盖10个申万一级行业，较为全面地包含了涉及现代能源的上游、中游、下游产业。大多成分股的目前估值水平较低，总市值前十的部分成分股盈利能力较为稳定，盈利成长性较好，投资价值凸显。

央企将在推进国家“碳达峰、碳中和”中发挥示范引领作用

当前，能源结构变革迎来战略机遇期。

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首先，“现代能源”主题契合国家“双碳”目标，央企现代能源指数具备长期投资价值。在“十四五”现代能源体系规划中提到，“加快构建现代能源体系是保障国家能源安全，力争如期实现碳达峰、碳中和的内在要求，也是推动实现经济社会高质量发展的重要支撑”。

“双碳”目标背景下，需要对能源供给结构体系的进行长期、持续的优化。在我国能源结构中，整体清洁能源在生产端和消费端的比重不断上升。随着近年来风电和光伏发电成本逐渐下降，实现新能源发电平价上网，能源结构升级优化态势愈发显著，在此过程中，必然产生大量资本开支，产业链各个环节都有大量需求和投资机会。

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第二，央企在实现“双碳”目标过程中必将发挥重要的引领作用。2023年5月，碳达峰碳中和领导小组第一次全体会议强调，“要发挥好国有企业特别是中央企业的作用”。

2023年11月，国务院国资委编制印发《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，进一步推进中央企业在推进国家碳达峰、碳中和中发挥示范引领作用。因此，现代能源相关产业的中央企业将承担重大引领作用，对其长期基本面和景气形成强有力的支撑。

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第三，央企现代能源指数覆盖了现代能源产业链体系各个环节。央企现代能源指数的成分股较为全面地覆盖了涉及现代能源的上游、中游、下游产业。

从细分行业来看，指数成分股覆盖24个申万三级行业，包括一是锂电池、光伏、风电产业链，二是水电、核电、火电运营；三是电网、电力设备、能源基建等能源基础设施环节；四是核心油气和煤炭等核心传统能源。

传统能源与新能源均为现代能源体系下长期投资主线

目前，大的清洁能源包括了水电、风电、核电和光伏，而中字头央企在水电、风电、核电领域占据了重要的角色。

目前，我国能源消费结构中80%以上的能源依赖于煤炭、石油等化石类能源，在碳减排的大背景下，未来将逐渐降低化石能源，提高清洁能源的比重，这将大幅提升风电、光伏、核电等清洁能源基础设施建设的需求，对上游新能源电力设备这些企业的长期景气形成强有力的支撑。

传统能源央企在新的能源供需格局中面临哪些战略机遇？

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一是在绿色能源增长的同时，势必压制传统电能，比如火力发电被压减。如此一来，煤电公司将走向集约化，随着中小型企业发展空间的缩减，而煤炭龙头、煤电龙头则可以在存量空间中，获取更高的市场份额和产品溢价，有利于传统能源企业的业绩改善。

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二是绿色能源亦有不足之处，即光伏和风电会受到天气等因素的影响，电力生产有一定不稳定性，而传统能源最大优点是稳定性。因此，发展绿色能源并不是要完全替代传统能源，需要两者之间取得一定的平衡。

中证国新央企现代能源指数发布于2023年11月16日，基日为2016年12月30日，基点为1000点。指数编制突出央企能源色彩，在构建央企现代能源指数选股体系时，充分考虑了央企现代能源指数的未来投资价值，受益于碳中和目标的产业发展方向和能源供给侧改革的行业集中度提升。

该指数很好地跑赢了中证全指能源指数。从历史市盈率区间来看，截至6月26日，指数的市盈率已回落到历史最低点，安全边际充足，指数的估值具备吸引力，投资价值相对凸显。

资料来源：Wind，长江证券研究所 注：自该指数有市盈率PE(TTM)数据起至2023年6月26日

未来，博时基金将持续联合证券交易所、指数公司等，积极发挥资本市场功能，持续推动央企、国企相关指数的研发、定制和产品发行工作，打造一批多维度反映央企特征和投资价值的ETF产品，持续服务央企、国企做强做优，助力我国经济高质量可持续发展。

风险提示：

基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

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