IMF上调人民币SDR权重，意味着什么？

2023年5月14日，国际货币基金组织（IMF）上调了SDR篮子货币中的人民币权重。（视觉中国/图）

2023年5月14日，国际货币基金组织（IMF）执董会完成五年一次的特别提款权（SDR）定值审查，并确定了新的SDR货币篮子权重，人民币权重获得提升。

这是人民币自2016年入篮后经历的首次审查。新的SDR货币篮子将于2023年8月1日正式生效，并于2027年开展下一次SDR定值审查。

在调整后的篮子中，货币构成未变，但人民币权重由10.92%上调至12.28%，美元权重由41.73%上调至43.38%，其他三种货币的权重即欧元（29.31%）、日元（7.59%）和英镑（7.44%）各有小幅度下降。

兴业银行首席经济学家鲁政委对南方周末表示，人民币权重的提高意味着人民币与人民币资产的国际接受度提高了。

出口优势

SDR是IMF创造的一种储备资产。

中国银行研究院研究员赵雪情对南方周末解释，SDR不是货币，也不是对IMF的债权，而是IMF成员国对可自由使用货币的潜在求偿权，可用于偿还IMF债务、弥补国际收支逆差、补充国际流动性。

具体来看，SDR创设主要用于三个方面：一是成员国发生国际收支逆差时利用 SDR 换取外汇予以弥补；二是成员国之间可以根据协议换回对方持有的本国货币；三是成员国可以利用SDR偿还IMF提供的贷款及相关利息费用。

据IMF官网，在布雷顿森林体系解体后，SDR价值被定义为一篮子货币。IMF的执董会每五年或在必要时会提前检查SDR篮子，以确保篮子能反映各组成货币在世界贸易和金融体系中的相对重要性。

2023年的这次检查，本应在2023年进行，但因新冠肺炎疫情延期。此次SDR篮子权重调整依据的是2017年—2023年期间的贸易和金融市场发展情况。

据IMF在2015年11月确定的《特别提款权定值方法审查——修订后的建议采纳决定》中，SDR篮子中的货币必须同时满足出口标准和可自由使用标准。

赵雪情介绍，出口标准反映货币发行国或货币联盟在全球商业活动中的相对重要性；可自由使用标准则从金融交易角度进行考察，要求货币事实上被广泛用于国际支付交易，具体包括“广泛交易”和“广泛使用”两部分。

她还表示，出口标准是此次人民币份额提升的重要基石。人民币国际化缘起于实体经济发展的需要，商品与服务出口既是中国的传统优势，也是人民币国际化的服务宗旨之一。在本轮审查发行国商品与服务出口占比中，人民币份额由此前的10.5%上升至12.0%，稳居世界第三大货币地位。

在广泛交易方面，人民币亦有较好表现。

据赵雪情提供的相关数据，人民币在全球外汇交易中的占比从2013年的1.1%增长至2023年的2.2%，全球排名从第九位晋升至第八位。从官方外汇储备来看，自加入SDR以来，人民币被他国作为外汇储备的体量持续增长，全球占比从2017年的1.2%增长至2023年的2.8%；从国际债务证券存量来看，由于西方央行实行超宽松货币政策带来全球低利率环境，人民币计价国际债券融资的市场意愿有限，市场份额处于0.3%的相对低位；从国际银行业负债来看，人民币计价占比从2017年的0.8%上升至1.1%。

针对其余几种货币调整，赵雪情表示，经历全球重大政治经济动荡，美元国际地位进一步强化，始终位居全球第一大主导货币，在SDR货币篮子中的份额上升至43.38%。

而欧元区经济低迷，货币政策处于负利率区间，虽然出口指标总体稳定，但在可自由使用方面遭到削弱；对于日元来说，出口、国际债务融资、全球外汇交易等指标出现不同程度下降，促使SDR货币篮子份额下调。

赵雪情认为，SDR定值反映了国际货币乃至发行国的力量对比。

在布雷顿森林体系下，SDR定值与黄金相挂钩；布雷顿森林体系解体后，SDR采取1973年标准，定值于国际贸易份额超过1%的16种主权国家货币；1980年，SDR货币篮子进一步简化为5种货币；欧元诞生后，IMF于2000年起开始采纳现有SDR定值体系，篮子货币合并为4种，即美元、欧元、日元和英镑；随着人民币崛起，2015年，SDR货币篮子改为现有的5种货币。

兴业银行首席经济学家鲁政委对南方周末表示，SDR应用于一个对公领域，而不是对私人领域，权重提升，老百姓可能并没有太强烈的体会，但反映的是中国金融开放取得了切实的进展。

IMF官网发布的新闻指出，执董们普遍对中国金融市场改革的进展予以认可，同时呼吁中方采取