价值投资究竟要不要考虑“市场认知”？ 简单来说基金就是

来源：雪球App，作者： 价值奇点，（https://xueqiu.com/2127342799/199439408）

      一、价值投资与现代投资理论看待“市场认知”的异同

       市场认知——简单来说就是资本市场对于公司盈利能力、发展趋势、竞争格局、行业景气度等一系列基本面信息的综合判断，它是各类型个人/机构投资者，基于长/中/短期不同的投资期限下，通过市场均衡状态下的供需平衡定价而反映出来的市场估值。因此，当前的“市场价格”或者说“市场估值”，就是我们观察“市场认知”的最重要的突破口（当然市场均衡价格存在短期/中期/长期的差异，反映出来的“市场认知”也具有不同阶段的含义）。“市场认知”这个概念无论是对于价值投资，还是对于现代投资理论（从资产组合理论到CAPM，到APT都是一脉相承），都具有相当重要的意义，但是这两派看待“市场认知”又体现出截然不同意义的视角。表面上看，两者对

1、表层体现——价值投资与现代投资理论看待“市场认知”水火不容

       在价值投资鼻祖格雷厄姆那里，为了简化问题，是直接把市场描述为一个“疯癫的市场先生”，他每一天都会根据自己的心情，给投资者一个完全无规律的报价。市场价格并不包含估值判断的有效信息，市场价格的重要意义在于“被聪明投资者利用”，完成“贱买贵卖”的交易而已。从根本上将，“市场认知”（体现为价格波动）对投资者只有一个重要意义，即当价格大幅下跌后，给投资者买入机会，反之亦然。在除此之外的其它时间里，投资者最好忘记股市的存在，