第八章: 金融机构的经济学分析 基金投资风险比股票和债券要小吗

搞清楚金融机构如何确保晋级效率的经济分析;

8个谜团:股票不是企业最主要的外部融资来源;发行可流通的债务和股权证券不是企业为其经营活动筹资的主要方式;与直接融资相比, 间接融资的重要性要大出数倍;银行是企业外部融资最重要的来源;金融系统是经济提中受到最严格的监管的部门;只有组织完善的大公司才能进入金融市场为其经营活动筹资;抵押是居民个人和企业债务合约的普遍特征;典型的债务合约对借款人行为设置饿了无数的限制条件, 极为复杂的法律文本;交易成本

交易成本如何影响金融结构

个人投资者因为可投资金规模不大,只能进行有限投资,无法进行多样化投资,承担的风险较高;个人投资者因为可图资金规模不大,只能买很少的股票或债券,而且佣金比例较高;

金融中介如何降低交易成本

规模经济将众多投资者的资金聚集起来进行投资, 形成规模经济,可以进行广泛而又多样化的投资;同时每个投资者支付的佣金更低. 例如: 共同基金,通过向个人销售份额筹集资金, 并投资于股票或债券的金融中介机构.专门技术金融机构开发专门技术降低交易成本,.提供流动性的服务信息不对称: 逆向选择和道德风险

信息不对称: 交易的一方对另外一方缺乏充分的了解, 并影响其作出正确的决策,是金融市场的一个重要特征;

逆向选择: 是交易之前发生的信息不对称问题, 即潜在的不良贷款风险来自哪些积极寻求贷款的人. 因为逆向选择增加了贷款发生风险的可能.

道德风险: 是在交易之后发生的, 由于借款人从事了与贷款人意愿想违背的活动, 增大了贷款的违约的可能性,带着贷款人承受巨大的风险.

逆向选择如何影响金融结构?

逆向选择与二手车市场的次品问题很相似,也称为次品车问题.

次品车问题: 二手车市场里面购买者无法准确判断车辆的好坏,一般出价是介于次品车低价与好车高价的中间价.这样一来次品车主就乐于去把次品车去出售,而好车卖不到对应的高价,车主自然而然就不愿意去卖了. 这样一来市场上都是次品车,这样导致购买者也会少.这样的循环导致最后二手车市场走向萧条

股票与债券市场的次品车问题

股票市场中, 股票购买者无法区分具有高收益、低风险的好公司与低收益、高风险的股票差公司. 他只能出基于两种中间的购买价格, 导致高收益、低风险的好公司不愿意去股权融资. 市场上剩下的就是收益低、风险高的公司,这样会导致投资者进一步减少,最终导致股票市场萎缩.

债券市场与股票市场类似. 不在赘述.

股票和债券市场上次品车问题的存在解释了为什么股票和债券不是企业最重要的融资来源.

逆向选择问题的解决办法

解决办法的根源是解决信息不对称问题.

私人收集信息并销售给购买方,帮助其消除信息不对称,但是会带来新的打便车问题.

为什么会产生打便车问题? 购买信息的方会把信息给别人,别人就可以打便车了.或者其他人就就是模仿信息购买者进行决策.

旨在增加信息的监管

政府可以有两个选择:

第一选择:政府可以提供帮助投资区分好公司和差公司的信息,并将其免费提供给公众,然后这种解决方法要求政府发布有关公司不利的消息.从政治角度上很难走通.

第二个选择: 政府对金融市场进行监管,鼓励或要求公司披露