锐叔论市 企稳信号出现了吗？ 外汇私募基金合法吗现在还能用吗安全吗可靠吗

《投资者网》特约国金证券(600109)财富领航员 毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数持续震荡走低，创业板指领跌。午后，指数惯性下探后，沪指率先企稳回升并一度翻红，此后横盘至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.03%、跌0.37%、跌1.06%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）20家，显示市场情绪非常低迷；个股涨跌比2124：2684，个股平均涨幅-0.15%，赚钱效应较差，两市成交额7024亿，较前一交易日缩量9.61%。北上资金净流出逾49亿。

在昨天的早评中，锐叔提到，当前量价又到了一个敏感位置，意味着大盘临近一个短线变盘窗口，是上是下得看对7月7日低点3189的争夺情况。从昨天市场的表现来看，盘中虽一度下破3189，但最终又给收了回去，而成交量继续萎缩至1月19日之后的地量，表明悬念尚存、资金仍在观望。

地量之下，北上资金对市场的影响力相对增大。而在隔夜离岸人民币汇率大跌400多个基点并失守7,23之下，今天北上资金大概率会延续前两天的流出态势，继续给A股短线上带来一定的压力。

消息面上有个利好：中共中央、国务院发布关于促进民营经济发展壮大的意见。受这个利好消息的提振，代表中概股的隔夜纳斯达克中国金龙指数一度大涨近3%，但随后逐渐走软，到收盘时已将前面涨幅给回吐得差不多了。因此，其对于A股的提振效果还有待观察。

技术上，沪指虽然探底回升并收出带有明显下影线的阳线，但由于没有量能配合，企稳信号大打折扣。而更能反映整体市场的平均股价指数继续收跌，5日至30日中短期均线系统继续呈现空头排列，尚未出现企稳信号。且目前这两个指数均处于布林通道中轨之下，短线仍处于偏弱状态。

综上所述，就短线而言，目前应该到了一个变盘窗口，结合隔夜人民币汇率大跌或导致北上资金继续流出，形势稍偏向空方。就阶段性而言，内有货币政策和流动性边际宽松、新一轮稳增长政策陆续落地的支撑，外有中期人民币汇率向上拐点信号明显、中美博弈边际趋缓的助攻，锐叔依然判断行情有望震荡上行。因此，即便大盘在短线上出现破位调整，预计空间也较为有限，调整低点应该在6月26日的3144之上。在相应的操作层面上，今天给大家的建议是：轻仓者暂时观望为主，继续等待大盘对3189的争夺结果；重仓者也暂时以持股待涨为主。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，传媒娱乐、房地产、建筑等涨幅居前，航空、矿物制品、电信运营等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，人工智能、大数据等稍显活跃。

昨天市场较为沉闷，相对来说，人工智能主题虽然在整体上表现不是很强，但从涨幅超过5%的个股数量这个指标来看，仍是市场中最为活跃的品种，一些涨幅居前的板块如传媒娱乐、知识付费、大数据等，也与其相关。由于当前经济处于弱复苏状态，稳增长政策在总量方面又尚未看到强刺激信号，导致市场中大多数品种缺乏驱动逻辑，资金更偏向于题材类品种，人工智能主题也就反复活跃。而与人工智能主题相关最新催化是微软正式宣布了AI办公产品Microsoft 365 Copilot定价计划，在用户付费订阅商业标准版/商业高级版/E3/E5的基础上，每账户每月需额外支付30美元订阅。根据此前价格计算，此次四类商业会员的月订阅费分别涨价240%/136%/83%/53%，超市场预期。微软在公告中指出，Microsoft 36 Copilot可以在Microsoft Word中激发你的创造力，在Excel中分析数据，在PowerPoint中设计演示文稿，清理Outlook收件箱，在Microsoft Teams中总结会议内容……简单来说，基本上现在人工能做的多数办公室工作：写文档、做PPT、制作Excel表格、绘制图表、起草和回复邮件等等都可以由这个助手帮助用户完成。比如，不少白领绞尽脑汁也想不到的好看PPT，Microsoft 365 Copilot可能几分钟就做出来。根据Bloomberg，目前Microsoft?Office?365已在包括通用汽车和固特异在内的约600家客户中实现测试。微软CFO表示，AI产品将成为微软最快突破100亿美元的业务。此次Copilot产品的高定价定价体现了AI的强劲需求带来的客户高付费意愿，生成式AI能力对应用的收入驱动显著。若后续Microsoft?365?Copilot产品用户的渗透率逐渐提升、ARPU的持续提高将继续验证产品定价的合理性，也将进一步打开全球AI相关应用的商业化价值空间。海外相关AI应用定价的积极意义在于提供了国内类似应用的涨价空间的量化参考。同时，也应该重视 AIGC 技术在其他应用软件领域的发展，此次定价也为其他行业应用软件公司打开了合理可预期的想象空间。Office?365?Copilot的定价及商业化推广应该只是开始，预期AI加持的行业应用软件产品化（国内）和商业化（海外）的突破性事件，将在今年下半年不断出现，人工智能主题行情有可能偏向于应用端。

消息面上，在昨天下午国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，商务部副部长郭婷婷透露，下一步，将立足商务工作“三个重要”定位，全力以赴稳外贸稳外资促消费，为推动经济持续回升向好提供有力支撑。在外贸方面，将研究支持新能源汽车开拓国际市场。估计很多人还不知道，中国已经成为世界第一大出口国，全年出口有望超过400万辆！而去年是300万辆，这个增速是杠杠的，可喜可贺。当前，汽车产业国内的增量红利已逐渐淡化，2010年是国内汽车行业增速的分水岭，国内汽车产量增速从两位数下降至年均3%的复合增速，行业处于震荡向上阶段，增长依赖于国内经济上行，以及汽车消费政策的刺激。而在国内电动化的渗透率超过30%以后，电动化的渗透增速预计也将放缓。那么，未来汽车产业的主要增长点应该在智能化和出海方面。关于智能化，锐叔已在之前的早评中给大家重点解析和提示过，今天主要聊一下出海。2023年开始国内汽车展现出较强的出口势头，根据中汽协数据，2023年中国汽车出口数量首次突破200万辆，达到201.5万辆，同比增长103%，2023年汽车企业出口311.1万辆，同比增长 54%，成为仅次于日本的第二大汽车出口国。其中乘用车出口252.9万辆，同比增长57%，占当年乘用车销量的9.4%，新能源汽车出口67.9万辆，同比增长 1.2 倍，占当年新能源汽车销量的9.9%。而伴随着整车出海的大幅增长，以及国内零部件厂商竞争力的提升，零部件企业同样加大了对海外市场的布局。国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能力优秀，但国内市场竞争度饱和（龙头市占率不一定高），需要开拓新的增量市场以打开天花板。近年来，已经有一些国内零部件企业逐步跟随客户进行属地化供货（北美、墨西哥、欧洲、东南亚等），有望开拓新的增量市场。其中，墨西哥是当前多数零部件出海的首站，这是因为墨西哥是汽车出口大国，根据墨西哥汽车工业协会的统计数据，2023年墨西哥共生产331万辆汽车，其中87%用于出口，年出口量为222万辆，为全球主要的汽车出口国，且主要出口至美国。而根据2023年7月生效的《美墨加协定》（USMCA），该项条款对汽车原产地规则要求提高，汽车部件在美墨加三国生产比例从62.5%提升至 75%，才能享受关税减免待遇。因此，本土企业于墨西哥建厂是扩张北美业务的重要途径。总体来看，中国汽车产业优势突出，利于开拓海外市场。零部件方面，汽车零部件企业数量激增，基本实现全产业链覆盖，产业链具有一定韧性，受外界冲击影响可控且能实现快速修复；中国零部件产业链具备响应迅速的特点，性价比优势明显。整车方面，中国车企在新能源汽车的产能布局领先合资企业，刀片电池等技术全球领先，前瞻性布局智能化，迎合汽车产业发展大趋势。政策方面，2023年以来国家各部委、地方多次提到“汽车出口”，政策端培育汽车出口的意图未变，出口有望在政策扶持下持续快速发展。根据西南证券(600369)相关研报的预测，到2025年，中国汽车出口有望超680万辆，这意味着相比去年的出口量将增长一倍以上，也意味着伴随其中的机会。

操作策略：

昨天大盘虽然探底回升，但成交量继续萎缩至1月19日之后的地量，表明资金仍在观望，企稳信号大打折扣。短线来看，目前大盘已到了一个关键位置，再往下就会形成技术破位，并形成一个小双头的形态。反之，则有望延续箱体震荡乃至小双底的形态。结合隔夜人民币汇率大跌或导致北上资金继续流出，形势稍偏向空方。不过，就阶段性而言，内有货币政策和流动性边际宽松、新一轮稳增长政策陆续落地的支撑，外有中期人民币汇率向上拐点信号明显、中美博弈边际趋缓的助攻，行情仍有望震荡上行。因此，即便大盘在短线上出现破位调整，预计空间也较为有限，调整低点应该在6月26日的3144之上。中期来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史偏低水平。而当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但复苏的大方向未变，同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调，叠加美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于前述对短线及阶段性走势的判断，建议：轻仓者暂时观望为主，继续等待大盘对关键点位3189的争夺结果；重仓者也暂时以持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）