梳理｜同业业务知多少 期货算是投资吗知乎

写在前面

同业业务的概念十分宽泛，市场上也有许多层次的理解。今天长颈鹿就基于2014年银监会发布的同业127号文，对同业业务做一个简单介绍。

同业业务概念

2014年，银监会发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》（[2014]127号文），将同业业务定义为境内依法设立的金融机构之间开展的以投融资为核心的各项业务，主要包括两个部分：1.同业融资，2.同业投资。

为了清楚地介绍，长颈鹿认真地做了一张表，展示每个项目的概念、期限及计入的会计科目，便于阅读和理解。

看了上面这个大表，是不是有种看起来好清楚但仍对同业xx傻傻分不清楚的感觉呢？什么是LIBOR、SHIBOR？R007、DR007又是啥？别急，下面长颈鹿对其中部分业务进行补充介绍～

同业融资

同业融资部分包括五项业务，分别是同业存款、同业拆借、同业借款、同业代付和买入返售/卖出回购。

1. 同业存款

同业存款分为结算性同业存款和非结算性同业存款，前者用于代理现金缴费、代理支付结算等支付结算业务，后者用于同业间进行投融资业务。在计算同业融入及融出资金时，需要扣除结算性存款，因为这部分并不用于融资。

2. 同业拆借

同业拆借是线上交易，具体指在CFETS（中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心）系统里成交的拆借交易，受到央行的额度和期限限制。值得注意的是，同业拆借需要与同业借款区分开，后者是在线下进行，且不受央行的额度限制。

那么同业拆借的利率是什么呢？我们常听到的LIBOR、SHIBOR就是同业拆借利率的其中一种类型——报价型。

报价型：SHIBOR，为18家报价银行团的算数平均报价利率，成员包括国开行、6家国有行、8家股份行、北京银行、上海银行、汇丰银行。成交型：IBO，为全银行间市场的拆借利率，是以成交量为权重计算的加权平均利率。

3. 同业借款

同业借款不同于同业拆借，是通过线下签订借款合同来完成融资交易。虽说是借款，但因为仍属同业业务，资金融出方不需要穿透审核资金流向。

银行间的同业借款较为少见，这项业务主要存在于银行借款给汽车金融、消费金融、金融租赁、四大资产管理公司这四类非银金融机构。（注意：地方AMC是非持牌金融机构，借款给地方AMC不属于同业借款的范畴，而应该按照贷款进行记账管理）

4. 买入返售/卖出回购

银行间回购分为质押式回购和买断式回购两种形式，前者以债券为质押进行融资，后者直接通过卖出债券进行融资。银行间市场的主流是质押式回购，其中7天质押式回购利率R007一直是我国金融市场短期利率最重要的风向标，它是全银行间市场质押式回购利率。

了解了R007，还需要认识一下它的小老弟DR007。

在2013年“钱荒”过后，央行认为非银的回购利率波动性大且不好控制，所以从R007中将存款类金融机构剥离出来，以DR007单独统计。DR007叫做7天存款类金融机构质押式回购利率，要求更为严格，只能以利率债作为质押物。

把这俩兄弟一对比，能看出一些有意思的问题。

第一，相比R007的波澜壮阔，DR007老弟显得低调沉稳。这是因为其市场参与者缩小到了银行之间，交易对手违约风险大大降低。也正是因为DR007较为纯粹的特点，它逐渐成为了央妈新宠，能更直接地反映央妈的货币政策意图。

第二，R007与DR007在季末的价差较大，普遍相差100-200BP。这是因为MPA在季末考核广义信贷增速，要求其相比目标M2增速不得高出20-25个百分点，而广义信贷包括银行对非银的投融资（不包括银行之间的投融资），因此很多银行在季末会控制广义信贷规模，不愿意融资给非银，导致非银融资的利率升高。

同业投资

1. 同业存单

同业存单诞生于2013年，自2014年开始连续多年爆发式增长。

当时同业存单不纳入同业负债考核，许多银行通过大量发行同业存单来绕开监管融入资金，期限错配到理财、非标、委外等资产上获取收益。同时，同业存单与货币基金相结合，实现了几乎同步的增长，共同创造了一波辉煌战绩。

由于同业存单的野蛮生长带来了较大的集中度风险，自2017年起，监管部门对同业存单从资产端（资金融出）和负债端（资金融入）分别进行了限制。

资产端：对货币基金购买同业存单的比例进行限制。

证监会于2017年发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》要求，货币基金投资于低于AAA的机构发行的存款存单及债券，占基金资产净值的比例合计不得超过10%；且同一基金管理人全部货币基金投资同一银行的存款存单及债券，不得超过该银行净资产的10%。

负债端：将同业存单纳入同业负债接受1/3限制。

央行在2017年发布的二季度《中国货币政策执行报告》中表示，将于2018年一季度起，把资产规模5000亿元以上银行发行的一年内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。

经历了2017年的多轮监管风暴以后，同业存单业务的增速才开始回落。

2. 特定目的载体

几年之前，许多中小银行通过大规模运用自有资金购买信托、资管计划等产品，实现资金投放和利润增长。在那个“大资管时代”，这种同业投资给银行带来了颇多好处：

a. 城商行、农商行可借道实现异地展业，在资产负债表上体现为投资。

b. 曾经可以规避部分对资金流向的限制，尤其是房地产等领域。

c. 曾经可以隐藏部分资本计提。

但是这部分投资由于结构模糊、风险积聚，终究在2017年迎来了轰轰烈烈的“三三四”大检查，在强化穿透查看资金流向、强化穿透计提资本等多项要求下，同业投资受到了较大限制。

此外，在2018年流动性风险监管新引入的指标LMR的计算中，我们看到，在加权资金运用部分，对其他投资（特定目的载体）的折算率不分期限一律按100%（最高权重～），这就相当于增加了LMR的分母，拖累了LMR的表现。

这意味着，监管层面将对银行同业投资业务的开展持续施加压力。

监管指标

最后，我们简单来看一下涉及同业业务的监管指标。

1. 五大流动性风险监管指标

先让它们排队亮个相：LR, LCR, NSFR, HQLAAR, LMR。

其中，前两个是2014年《商业银行流动性风险管理办法（试行）》中就有的老哥哥，后三个是去年《商业银行流动性风险管理办法》中新来的三个小老弟。

为了让银行更好地适应更严的监管，监管部门为部分指标设置了过渡期，并不是发布后就要求银行立刻达标。具体来看，HQLAAR要求在2023年6月底前达到100%，而LMR自2023年起才开始执行。

2. 同业融入/融出资金限额

对于同业融入资金限额，2014年的127号文规定，单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的1/3。2017年央行要求，对于资产规模5000亿元以上的银行，需要将发行的一年以内同业存单纳入同业负债。

对于同业融出资金限额，2014年的127号文规定，单家商业银行对单一金融机构法人的不含结算性同业存款的同业融出资金，扣除风险权重为零的资产后的净额，不得超过该银行一级资本的50%。

结语

本次分享主要介绍了同业业务的分类及发展情况，以及常见的监管指标。

写着写着就写了快3000字，还只是介绍了一点基本知识而已。

同业业务的内容很多，专业性也较强，需要慢慢梳理。

欲知同业市场后事如何，请听下回分解～

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