又一概念崛起，“金特估”值得投资吗？ 保险基金值得投资吗现在

（原标题：又一概念崛起，“金特估”值得投资吗？）

“中特估”家族再添一员――“金特估”。自从去年的“中特估”概念火了之后，各路央国企相继搭上“‘特’快列车”，股价、估值纷纷上扬。

而在5月17日，由上海证券交易所主办、工商银行承办的“沪市金融业专题座谈会”召开。此次会议讨论的重要内容包括“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”。参会机构包括银行、保险、基金和券商人士。意图可以说是非常明显了――由监管机构主办会议，来提“金融业估值提升”，同去年“中特估”的出世如出一辙。而且现在“特估”有四处开花的苗头，每个行业都觉得自己是有特色的。

后知后觉看，不管是中油资本还是中粮资本，亦或者五矿资本、中航产融也好，“金特估”消息出现之前都有一波强势的上涨，不排除缘由都是“金特估”，在5月15日金融股也出手挽救了大盘。那么“金特估”是真有特色还是另有所图，我们今天来看看。

“金特估”即为“金融特色估值”，主要包括银行、非银金融（保险、券商），在A股也是比较典型的低估值、高分红板块，尤其是银行。我们分开来说。

首先是银行。根据申万银行指数（801780.SL）可知，目前A股上市银行为42家，总市值约10万亿。行业分布上有股份制银行（占比46.63%）、国有大型银行（占比24.8%）、城商行（占比22.65%）、农商行（5.93%）。在市值分布上，工农建中四大行超万亿，千亿市值以上的公司有16家。

其次是非银金融。根据申万非银金融指数（801790.SL），目前A股上市非银金融机构为87家，总市值约6万亿。其中证券（占比60.94%）占据大头，其余的保险、多元金融约占40%。在市值分布上，中国人寿/中国平安超过0.9万亿，“证券一哥”中信证券超3000亿，千亿市值以上的公司同样有17家，不过多数市值在400亿以下。

那么金融行业是否真的符合“中特估”的特点――低估值但高分红呢？首先估值方面，不管是PE还是PB银行业确实在申万31个一级行业中常年最低，近5年PE/PB均值分别为5.7倍和0.6倍，且近3年还有下降趋势且创下新低；而非银金融则不太明显，近5年PE/PB处在中游偏上的位置，均值分别为16.5倍和1.6倍，与银行不一致的地方在于非银金融的估值更倾向于“回归”，即回到2018年位置附近。其次是股息分红，从绝对数来看银行是占据绝对优势的，可比性不强，所以