为什么ETF存在追踪误差？ ETF和对应指数之间的涨跌差别，称为追踪误差。以 沪深300 为例，它在2018年涨幅 基金在股票和期货之间的区别是什么意思

来源：雪球App，作者： 甲木之局，（https://xueqiu.com/6186839062/134277472）

ETF和对应指数之间的涨跌差别，称为追踪误差。以沪深300为例，它在2018年涨幅-25.31%，510330为-23.88%，510300为-23.91%，ETF表现均略好于指数。

那么，追踪误差从何而来呢？主要由以下几个方面

一 运营费用

运营费用包括很多方面，如管理人员报酬、托管费、销售服务费、审计费用、信息披露费、指数使用费等等。费用内容无需多介绍，望文生义即可。其中指数使用费可能比大家预想的都要贵，每年高达基金规模的万分之三，510300在2018年花费756.8万，这些钱都交给谁了呢？看过作者投资ETF的你，了解csindex么？这篇文章的人，应该不难了解。

二 仓位差别

仓位差别主要有两个来源，一是申赎操作，二是基金公司的主动操作，这导致ETF的股票实际权重和指数有细微差别，是产生误差的一个重要原因。

这两张图分别是510330和510300在2023年中披露的持仓报告，即便是追踪同一指数，两个仓位也有明显差别，最终业绩有差别也就不奇怪了。2023年中沪深300指数的具体权重作者没有找到，因此没有列出。

三 成分股调整

调整期间产生的费用和额外收益损失，都会体现在ETF基金中，而指数上没有体现。举个例子，如果某指数把康得新调出列表，第二天就可以更新计算方式。如果当时康得新正在连续跌停，根本无法卖出。指数不再因康得新下跌而有变化，ETF基金却会产生实实在在的亏损。

四 主动操作

基金公司对确定性较高的事情进行预判，带来额外的盈利或者亏损。如打新、增发等，细节可以在基金公司年报中查看，下图是510330在2018年底持有的新股新债。

五 现金

基金公司通常会预留一小部分现金来满足其他需求，这部分现金带来的收益和指数必然不不一样。不同的ETF对现金的使用不一样，现金比例也不一样，追踪沪深300的公司，除了预留现金应付申赎外，还可以投资于股指期货，这是沪深300指数的一个天然优势。

 六 分红

指数不考虑分红，股票分红导致的价格下跌会带来指数下跌，对ETF却不会带来实际影响。

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