一文读懂地产并购融资现状 黄金融资债券

摘要

2023年末以来，监管政策支持通过并购融资化解地产行业风险，截至2023年3月末并购融资规模（含计划发行）合计超2,000亿元，主要包括金融机构发行房地产项目并购债券、银行为房企提供并购融资授信、房企发行并购债三种模式。在资金使用方面，主要呈现以下特点：一是房企发行并购债所募集资金仅部分用于并购资金或偿还并购贷款；二是部分房企发行的并购债投向为非出险房企优质项目；三是房企并购项目以更为熟悉的自身合作开发项目为切入点。

长周期看，房地产行业虽然已过黄金期，但未来仍有较大体量的需求，考虑到出险企业中不乏持有大量位置优越、市场需求良好资产的企业，我们认为，地产并购融资对当前行业的影响如下：一是有助于盘活困难房企优质项目，保证项目顺利交付，提振购房者信心，助力销售端回暖；二是有利于优质房企拓宽融资渠道并加速行业洗牌；三是地产并购融资有可能会成为化解行业风险的重要抓手。

2023年下半年以来，多家民营地产企业因流动性危机出现商票借款逾期、资金断裂、债市违约等信用风险事件，其中不乏持有大量位置优越、市场需求良好资产的房企。鼓励房地产行业开展收并购，一方面可以为当前困难房企注入流动性支持，缓释行业风险，另一方面随着行业进入低增长阶段，收并购有利于行业有序出清、促进行业健康发展。基于上述原因，2023年12月人民银行、银保监会联合发布《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》（以下简称“《通知》”），鼓励房地产领域的并购融资，之后多家金融机构、企业参与到地产并购融资中，截至2023年3月末，地产并购融资规模已超过2,000亿。参与并购融资的主体有哪些？并购融资有哪些模式及特点？并购融资将对地产行业产生哪些影响？