还原真相 97年亚洲金融危机！泰国从暴富到破产仅用17天！ 1998年中国的外汇储备量是多少

一群人做空一个国家货币暴跌 60%，57家银行破产，国际炒家携42亿美金跑路。或许今天我们从未想象过这样一个末世场景，这是一场没有硝烟的战争，但他的破坏力足以让一个中等体量的国家倒退30年。

在1997年，6,000万泰国民众半生积蓄被洗劫一空。这场灾难我们今天一般把它叫做亚洲金融危机，那么他到底因何而起？是泰国本身出了问题？还是美国金融大鳄在作祟？

给大家科普一个小概念，金融学上有一个很著名的理论叫《三元悖论》，就是说任何一个国家的货币政策，都不可能同时实现这3个条件。固定汇率是资本自由流动和独立的货币政策。比如说美国美联储，能同时主导美元的发行和国际流通量，却无法维持美国和世界上所有国家的汇率。

而比如我国拥有非常健全的货币主权，且维持人民币汇率相对稳定。但外资流通市场的自由度却远不及美国。这项理论最早提出的时间是1963年，各国的央行行长都必须做出取舍，引导国家经济正向发展。

最开始泰国央行做出的选择，是实施固定汇率把美元汇率和泰铢直接挂钩，而放弃资本自由流通。上世纪80年代，当时全球基本已经建立起美元体系，那全世界主要的国家货币都与美元锚定。英国法国美国这些发达国家，经过几十年的快速发展经济水平提升巨大。

物价和劳动力成本也水涨船高，尤其是日本在1985年签订广场协议后，日元疯涨导致这些发达国家的国内企业的竞争力快速下滑，出口规模连年骤减，大量制造型企业为了生存迫不得已出海，去寻找低成本区间来生产。而当时东南亚就成了很多企业，所瞄准的地方没有货币障碍，土地便宜劳动力也更便宜，大量企业带来了大量的资本。

买地建厂招工，既拉动了本地的经济，又提高了政府的税收，又促进了就业机会居民收入日渐增长，经济一片繁荣。过去一段时间东南亚很多国家的 GDP年增长都超过了7%，发展欣欣向荣，为了进一步吸引资金流入，促进发展东南亚很多国家直接开放了货币政策。

固定汇率允许美元自由兑换和流入，这其中就包括泰国大量的热钱迅速涌入，很快就推升了这些国家的资产价格，房价和股价一路飙涨，涨到什么程度呢？很多房地产公司就连利息都还不起，也都要去银行借钱盖房子，因为赌明天的房价会更高。银行也很开心，因为房价持续，银行对建房和买房两边贷款，两边都赚。

你现在还不起没有关系，明天还得起就行，市场泡沫也越来越高，那么此时泰铢，不可能三角是什么样呢？第一，实施固定汇率，第二国际资本自由进出泰国市场，而代价则是放弃国家独立的货币政策。

在起初泰国的这项政策，获得了巨大的成绩。1992年外资投资额相比去年增长了99.9%，合计达到2,545.53亿泰铢。然而当一个国家自废货币主权，却又没有过硬的综合实力来背书时，来自华尔街的丧钟很快便为曼谷敲响，时光很快来到1995年，这是一个非常关键的年份。十年美元周期已到，恭请美元回家。从1995年起，美元新一轮的走强周期开始。

由于美联储加息，一方面美元升值，伴随着泰珠升值，造成制造业出口日益艰难。另一方面泰国的外资，尤其是美元纷纷折回美国，投资端干枯的现象严重。为了应对危机，泰国银行进行了如下一系列操作。

作首先是疯狂印钞，理由大家都能想到，给那些嗷嗷待哺的制造业发钱，紧接着是提高泰铢的银行利率，这么做是抑制超发的货币无节制的流入市场，要保障好钢用在刀刃上，避免通货膨胀。但是事情进展到这一地步不知道大家有没有考虑过这一个问题。

由于美国实行固定汇率，1美元换多少泰铢，泰国政府说了算，现在美元升值泰铢也升值，又由于泰国超发货币，实际上泰铢一定相对于美元贬值，那必然意味着外部市场上的美元与泰铢汇率低于泰国官方定价。如果你手上有很多美元，那么你又非常想捞一笔，你会怎么做？

那当然是倒卖泰铢啊，事实上以索罗斯为代表的国际金融炒家，也是这么干的。1997年2月，索罗斯动用半辈子身家做抵押，向泰国银行借入了价值150亿美元，大约3,800亿的泰铢，约定数个月后全数奉还，一张血盆大口悄然临近。就等一个引爆点。1997年3月，泰国央行宣布9 家财务企业和1家住房贷款企业存在资产质量过差，流动资金不足的问题。

这个是什么意思呢？就是说有一些企业虽然手握很多资产，但是质量不行泡沫严重。企业现金流很差存在风险，这么一说会导致什么结果呢？毕竟是央行说的是吧，那就会产生情绪带动，那些拿着美金进来投资的人，介于风险会考虑卖掉这些资产换成美元，保障自己的安全。

索罗斯认为机会来了，3月中旬索罗斯试探性地抛售了一部分泰铢，一抛果然对市场有反应，形成了小规模的连带效应。当时泰国拥有300亿美元的外汇储备，政府动用外汇储备接下了一部分抛售，就是政府用美元回购索罗斯倒卖借来的泰铢。试探后汇率还算稳定，索罗斯断定自己能够组织的资金，以及一旦形成恐慌后连带的资本规模，肯定会超过300亿美元。

于是从1997年4月份开始，索罗斯竭尽所能，将筹集到的天量泰铢集中抛售，同时配合国债，期货做空。大范围鼓动同行和游资来参与集体做空，推动市场恐慌情绪，最后形成大规模的踩踏事件。数以万计的泰铢在短时间内集体挤兑。

5月份索罗斯再次出手，又继续抛售泰铢，市场汇率从1比26.18跌到了1比27，没办法泰国央行只能进一步买入泰铢稳汇率，这一轮下来泰国政府又花了120亿美元，到了6月末，索罗斯又又又抛售泰铢，泰国央行一看外汇储备只剩下11.4亿美元，这点钱怎么够维持汇率？

7月2号顶不住压力的泰国政府宣布实施浮动汇率制度，这一举动导致泰铢的价格一路狂泻，当天泰铢兑换美元的汇率就下跌18%。到了1998年1月，1美元竟然能兑换55泰铢，跌幅超过40%。然而这还不算完，截止到该年年末，泰铢的跌率一度达到了惊人的 60%。而这个时候索罗斯早就用废纸价格回购了3,800亿泰铢。

一次还给了泰国银行，一来一回索罗斯大赚42亿美元，而参与这一次做空的各种财团和游资，合计从泰国套走了数百亿。泰国几十年积攒的300亿美元的外汇储备被洗劫一空。索罗斯跑路了，但泰国的厄运才刚刚开始，因为外资的大量撤出，货币贬值贸易成本急剧上升，同时银行大幅抬高利率来抵御外资的拆借。结果就是房地产和股市的泡沫被直接戳破，金融危机瞬间爆出。

无数企业和个人破产，银行接连倒闭，反映到股市上，泰国的 SET 指数从1997年1月的787点掉到了12月的337点。短短几个月之内泰国由一片欣欣向荣变成了硝烟弥漫，失业率暴增，市场购买力进一步下降，在连锁反映下，1998年泰国 GDP 增长率暴跌至-7.63%6。

千万泰国人半生积蓄化为乌有，泰国的经济倒退了十年，接下来数年里，马来西亚新加坡印尼等东南亚国家纷纷遭到华尔街洗劫，使得这些国家几十年积德下来的外汇储备，在短短几个月内都化为乌有，但是1998年索罗斯在狙击香港的时候却吃了闭门羹，香港一站索罗斯一分钱都没有捞到，还损失了数十亿美金。索罗斯扫荡了整个东南亚，直接推生了亚洲的金融危机，但为什么偏偏栽在了香港这个地方呢？具体的故事我们下个文章继续聊。有兴趣了解的朋友可以在下面点赞？让我知道。那你对于索罗斯这如此无情冷血洗劫泰国人民天量财富的行为有何看法？欢迎在下面留言讨论！

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