TAMP资管时代到来了 TAMP是什么？TAMP是TurnkeyAssetManagementPlatform的缩写，也就是提供"整套财...  信托理财师是做什么的

来源：雪球App，作者： A不在服务区，（https://xueqiu.com/1578976770/78433846）

TAMP是什么？

TAMP是TurnkeyAssetManagementPlatform的缩写，也就是提供"整套财富管理全包服务的平台"。理财师入驻这样的平台就像拿到了一把钥匙一样，用钥匙把门打开以后，所有需要的服务，平台里应有尽有，除了理财师的客户由理财师自己管理以外，其他所有的服务全由平台公司承包。这样理财师就可以将所有耗时的后台职能，包括产品研究，基金经理的尽职调查，投资组合建设，投资组合的再平衡，托管账户的校对协调，投资绩效的报告，税务优化等等，统统由TAMP平台来帮助处理。这样财富顾问就可以专注于资产的收集，新客户的获取，并专心为已有的客户提供更好的高接触服务。而低接触，可以自动化的流程则由TAMP平台来完成。经资产方、AssetMark、金融顾问三层把控，TAMP本身架构便具有覆盖资管服务全程的完备风控体系—而风控能力是目前投资者最为关切的要点。

华泰证券收购ASSETMARK

2016年4月11日，华泰证券公布出资8亿美元收购一家美国的财富管理技术平台提供商ASSETMARK。这一消息引起了国内外许多投资者对ASSETMARK这家金融科技公司（Fintech）的关注。为什么大券商会对一家科技公司如此青睐呢？首先，我们来分析这家公司所代表的业务模式。

传统的金融科技公司是靠卖软件盈利的，但是这种业务模式起码有两个缺点，一是卖软件是一次性的，没有稳定的现金流；二是利润率特别低，一般卖软件的利润率是其系统运营资产的百万分之二左右。ASSETMARK的业务模式并不是向机构客户卖软件，而是为机构客户提供以软件为基础的运营服务，这个商业模式的改变解决了上面的两个问题，让服务的现金流持续而且稳定，利润率也提到了很高的程度。

我们可以估算一下ASSETMARK的利润率，它最近的年收入是0.65亿美元，相对应在其平台上运营的资产规模260亿美元，所以其利润率是0.25%。这个利润率看上去不起眼，但它与卖软件的利润率百万分之二相比提高了1000多倍。业务模式的改变所带来的不仅是收入的提高，更重要的是其估值乘数得到了第二次加速，8亿的估值相对于0.65亿的收入，其乘数是12（8/0.65）。估值是收入的12倍，在A股市场上这并不是很高的估值，但对于美股资产来说，这绝对是个特别高的估值。

金融科技公司在美国的估值正常的是收入的4倍，得到收入6倍就算很高了，收入12倍的估值是非常罕见的。为什么华泰证券愿意出这样的高价来收购ASSETMARK呢？这是因为ASSETMARK是一家TAMP业务模式的公司。

ASSETMARK要进军中国市场？

ASSETMARK首席执行官戈德曼认为，华泰收购ASSETMARK的初心，毫无疑问，有利用ASSETMARK的技术积累进军中国私募基金市场的意图，但是，他觉得在近期公司绝对不会做出任何具体的进军中国市场的行动计划，这是因为美国的TAMP市场仍然有巨大的增长潜力。CEO戈德曼认为：

1）美国TAMP市场仍然具有优质的增长环境，ASSETMARK公司高管只需加大油门，增长的加速度马上就可以提升。

2）许多理财师正在向一个按资管规模收费的模式转移，他们喜欢独立运作，并对服务外包有偏好，这是一个大趋势，ASSETMARK只要专注于捕捉这样的机会，业绩就会很好。

3)公司的核心客户群体是管理5000万到2亿资产的独立财务顾问，在这个区间的目标客户总共有10万个，而公司目前的客户只有6000个（6%），所以它还有94%的发展空间。

4）与华泰证券的这笔交易的结果给ASSETMARK百分之百的自主权，并享有全部到位的员工激励机制，所以公司上下会全力以赴地追求公司持续的增长。

5）华泰并不直接参与公司的管理，而是采用投资组合的管理方式，派出几名董事会成员而已，运用无为而治的管理理念，放手让职业管理人员甩开膀子，大干一场。比如，高管所拿到的股权激励是ASSETMARK的股权激励，而不是华泰的股权激励。

总之，华泰对ASSETMARK的收购能够让公司在TAMP领域的发展如虎添翼，不仅能使公司内部自生发展的速度提高，而且为公司带来了