上海国际淀粉及淀粉衍生物展览会 生猪期货市场行情分析

第二阶段：2023年5-9月，政策压力及替代品冲击交替影响市场，玉米期价震荡下行，这一阶段玉米主力合约累计下跌近500元/吨，期价波动区间为2930-2430元/吨。2023年5月，玉米期价冲高回落。5月初玉米期、现市场仍沉浸在高价预期不断强化的乐观心态之中，对于玉米现货市场的参与主体来说，大家看到4月地趴玉米上市压力过后，玉米现货价格企稳反弹，贸易商及囤粮企业普遍预期玉米价格将持续拉高，玉米主力合约有望重新回归3000元/吨的价格高位。但是，5月中旬开始国家频繁出台政策，调控大宗商品价格。5月末发改委发文，要求加强和改进价格调控，健全重点商品监测、预测、预警体系，做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对，及时提出综合调控措施建议，强化市场预期管理。5月受政策利空影响，玉米期价大幅下跌，期货贴水现货。这期间为配合发改委价格调控，中储粮集中销售进口玉米，打压玉米价格。以上调控政策的密集出台，精准打击贸易商囤货行为，对玉米市场形成利空压力。消费端，2023年下半年，猪价持续下跌，养殖户看涨猪价的心理预期不断落空。猪价低迷，养殖企业加大小麦对玉米的替代，主动调减饲料成本。8-9月在养殖亏损不断扩大的情况下，饲料及养殖企业集中使用小麦、稻谷及进口玉米粉等低价原料替代玉米，这也在一定程度上加重贸易商高价售粮的难度。政策方面，市场普遍预期8月末第三方资金到期，贸易商将集中出货，陈粮供应压力增大。同时，黑、吉、辽等地玉米生长关键期天气良好，降雨充沛，玉米丰产预期增强。这期间，玉米市场受到陈粮供应压力大、新粮丰产预期强的双因素影响，贸易商及下游消费企业均看空后市。饲料及深加工企业降低采购，玉米期、现报价震荡下行。

第三阶段：2023年9-11月，华北玉米延迟上市，饲料及深加工企业库存见底、等米下锅，供需错配，玉米期货领涨、现货跟涨，玉米主力合约波动区间2430-2730元/吨。9月末，在新玉米丰产预期因素影响下，玉米深加工、饲料及养殖企业考虑到新玉米上市压力，均维持低库存策略。但是，秋季降雨导致21/22产新玉米延迟上市，采购主体预期落空，新玉米供应不足，价格上涨。9月，华北、东北多数地区都出现持续降雨天气。受到秋季降雨天气影响，山东、河南新玉米延迟上市。10月初，河南、山西等地遭遇暴雨天气，玉米浸泡在水中，收割难度大，收割进度放缓。10月-11月初，新季玉米延迟收割对玉米市场带来的利多影响持续发酵，同时叠加煤价上涨导致玉米烘干成本增加，玉米外运难且运输成本增。在天气差、物流紧、库存低等因素共同影响下，现货暴涨300元/吨，期、现报价联动走高。

第四阶段：2023年11-12月，产区强、销区弱，玉米上市进度偏慢。11月，黑、吉两地雨雪天气多，不利于农户卖粮，东北三省一区玉米销售进度持续偏慢，玉米上市压力后移。国家粮油信息中心数据显示，截至12月6日东北玉米销售进度28%，较去年同期下降12%。华北玉米销售进度26%，较去年同期下降12%。11月，受政策调控压力影响，煤炭价格高位回落，玉米烘干成本随之下降。原油下跌，汽、柴油价格回落，运输成本回调。11月中旬开始，东北玉米汽运、火运增加，华北市场供应增加，深加工收购报价承压下行。与华北市场的弱势相比，东北产区玉米收购报价较为坚挺。进入12月以后，东北深加工主动上调玉米收购报价，农户惜售贸易商囤粮，玉米现货市场延续强势表现，玉米期货市场也呈现远月合约升水的价格表现。