期权必懂知识及期权考试题库 配股后买入 和配股票前买入的区别

一、方向

大幅看涨、买认购；

大幅看跌、买认沽；买入认沽作用：降低作空成本、杠杆性做空、对冲标的下行风险。

小幅看涨、卖认沽；在标的价格大幅下跌时损失最大；

小幅看跌、卖认购；在标的价格大幅上涨时损失最大。

卖出认购对冲方式：买入认购、买入现货、建立期货多头

卖出认沽对冲方式：买入认沽、融券卖出现货、建立期货空头

二、权利和义务

买方：支付权利金，风险有限，收益无限，到期可以选择行权或不行权

卖方：收取权利金，风险无限，收益有限，到期有履约行权的义务，没有选择的权利。

买入认购（认沽）期权开仓到期了结的方式：卖出平仓、到期行权、合约自动到期

卖出认购（认沽）期权开仓到期了结的方式：买入平仓、到期被行权、到期失效

交易指令：买入开仓——卖出平仓、卖出开仓——买入平仓、备兑开仓——备兑平仓

三、期权价值

期权权利金 = 内在价值 + 时间价值（内在价值和时间价值都只能为正数或者是0，不可能为负数）

平值期权和虚值期权只有时间价值，没有内在价值，实值期权同时具有内在价值和时间价值。

认购期权内在价值计算：标的现价 – 行权价

认沽期权内在价值：行权价 – 标的现价

对于认购期权：行权价格越高，权利金越低；行权价格越低，权利金越高；

对于认沽期权：行权价格越高，权利金越高；行权价格越低，权利金越低；

四、合约要素

最少交易单位：1张，合约单位：10000份（指对应标的证券数量）

到期月份：当月、下月、下季、隔季

最少报价单位：0.0001元

交割方式：实物交割

行权价格：9个（1个平值、4个虚值、4个实值）

行权方式：到期日行权（欧式期权）

到期日：到期月份第四个星期三

断路器制度：max（50% x 参考价格，5*合约最小报价单位）

限仓制度：规定投资者可以持有的所有合约的权利仓持仓最大数量和总持仓最大数量的制度

限购制度：规定投资者可以买入

五、期权、期货、权证区别

期权与期货：

期权买方只有权利，没有义务，到期可以履约，也可以不履约；

期货买卖双方均有义务，到期必须履约。

期权仅向卖方收取保证金，买方不需要；期货买卖双方都要保证金。

期权与权证：

期权是标准化合约产品；权证不是标准化产品

期权的投资者既可以做买方，又可以做卖方；权证投资者只能做买方，不能做卖方；

期权和权证区别：发行主体不同、持仓类型不同、履约担保不同。

六、备兑开仓

备兑开仓，指投资者在拥有足额标的证券的基础上，卖出认购期权合约的一种策略

当标的股票发生送股（如10送10）或发生分拆（如1份拆成2份），对于备兑持仓没有影响；当标的股票发生现金分红时，会导致备兑证券数量不足；如果预期合约调整后备兑数量不足的，应当补足证券或自行平仓。

保险策略：保险策略指的是买入标的股票同时，买入认沽期权来对冲股票价格下跌的风险

七、计算公式：

认购期权盈亏平衡点：行权价格 + 权利金 （买方从平衡点以上开始盈利、卖方从平衡点以上开始亏损）

认沽期权盈亏平衡点：行权价格 – 权利金（买方从平衡点以下开始盈利、卖方从平衡点以下开始亏损）

备兑开仓盈亏平衡点：持仓股票成本 – 卖出认购收取的权利金

备兑开仓最大盈利计算：行权价格 – 股票价格 – 权利金

保险策略成本：持仓股票成本 + 认沽权利金

参考题库

1. 以下操作属于同一看涨或看跌方向的是（C）

A 买入认购期权、备兑开仓

B 买入认购期权、买入认沽期权

C 卖出认购期权、买入认沽期权

D卖出认沽期权、备兑开仓

2. 根据买入和卖出的权利，期权可以分为（D）

A 认购期权和欧式期权

B 认沽期权和欧式期权

C 欧式期权和美式期权

D 认购期权和认沽期权

3. 投资者在市场上交易期权合约以增加持有的该合约头寸的投资行为称为（D）

A 平仓

B 行权

C 交割

D 开仓

4. 以下陈述不正确的是（C）

A 期权买方的最大损失是有限的

B 期权买方需要支付权利金

C 期权卖方可以选择行权

D 期权卖方的最大收益是权利金

5. 王先生对甲股票特别看好，但是目前手头资金不足，则其可以进行（D）操作

A 卖出认购期权

B 买入认沽期权

C 保险策略

D 买入认购期权

6. 其他条件相同，对以下哪类期权义务方收取的保证金水平较高（D）

A 平值

B 虚值

C 不确定

D 实值

7. 投资者收到期权经营机构的追缴保证金通知时，应当（A）

A 及时补足保证金或平仓

B及时出金

C 申请降低保证金水平

D 不采取行动

8. 其他条件不变，若标的证券价格上涨，则认购期权义务方需要缴纳的保证金将（C）

A 减少

B 不变

C 增加

D 不确定

9. 下列关于美式期权和欧式期权的说法，正确的是（A）

A 欧式期权持有者只能在期权到期日才能执行期权

B 欧洲期权比美式期权更灵活，为买方提供