谭雅玲：美国经济新动向适宜美联储加息力度 外汇研究院谭雅玲是美国人吗

作者：谭雅玲，中国外汇投资研究院、独立经济学家

目前市场关于美国经济的担忧是焦点，美国经济衰退的时间是重点。尤其面临美联储加息周期，美国经济形态既是保障，也是未来美联储加息的必要条件。然而，当前问题的重点在于美国经济真实和准确的判断，尤其面对经济衰退预期，美国经济角度的侧重与评估将是透彻经济是否优良的关键，更是美联储加息的底气与支撑。依据我长期观察美国的角度，我认为目前市场对美国认知的情绪化已经妨碍我们的判断力，尤其立足点以自己或多数国家为背景，这已经出现误判美国经济的迹象。作为一个霸权货币，面对自己严重的问题与结构扭曲压力（财赤、逆差、债务），美国会无动于衷等死或了断前程吗？答案肯定是否定的。因此，我们看美国经济怎么看就是一个大问题，也是需要重视的研究重点。美国经济新在哪？美国经济问题在哪？美国经济底气在哪？我特作出以下论证，以求对真实美国经济的了解与理解。

新动向1：美国企业创新、增收及全球能力非同一般，非市场单一性。

最新美国500强企业的实力发布足以彰显美国企业能力与水平与众不同，甚至是美国经济乐观夯实的新基础与新逻辑。美国《财富》500强是指美国营收额最高的500家公司，这是美国商业板块的一个缩影，更是美国经济模式与现实的窗口展示与表现。今年《财富》为第68年榜单，上榜企业的门槛从去年的53.7亿美元上升为63.9亿美元。而榜上500家公司总收入由去年的13.8万亿美元上升到16.1万亿美元，较去年大涨约16.9%，这是自1975年以来最大的增幅。由此联想美国今年第一季度经济衰退很难解理由与逻辑。而上榜公司总收入相当于美国去年经济70%，接近中国2023年经济总规模。尤其去年美国最大企业盈利总利润为1.84万亿美元，比较增加114%，这是自2010年以来最大的年增幅。如沃尔玛为连续第10年位列榜首，亚马逊保持第二，苹果仍位居第三。然而，就公司盈利而言比较，苹果公司盈利946.8亿美元，较上年大涨65%，其依然蝉联利润榜首，疫情并未冲击其效率与业绩减少或降低。伯克希尔-哈撒韦公司盈利翻倍重回第二。最为抢眼或最有说服力并堪称代表美国新经济特色更体现在科技和金融业绩与水平，如前10家公司中8家为这两大行业。相比较资源格局的企业，石油天然气巨头埃克森美孚公司扭亏为盈重回利润榜前10。特别抢眼之处在于市场聚焦依然是美国科技，其中FAANG组合——facebook、亚马逊、苹果、netflix和谷歌，加上新组合MANTA——微软、亚马逊、英伟达、特斯拉和苹果。这两大组合版的创新技术是美国新经济代表性和标志性产业力量和公司效率，这些公司创新技术和增收业绩不仅不减，反之提升与加强更强。如苹果盈利946.8亿美元，较上年大涨65%；伯克希尔-哈撒韦盈利翻倍重回第二。上述情形与目前炒作美国经济衰退形成鲜明对比，包括之前疫情的美国政府救助与刺激经济也高度集中企业恢复、支持与援助，进而美国企业与市场表现，包括股指与流动性话题的对标与众不同是我们值得关注的美国经济新动向与新特征。市场与企业是相互联动与双面循环逻辑，美国传统经济搭建与壮大市场为主，目前现代经济与新经济是企业为主强化经济活力与潜力，经济循环先后顺序与主次逻辑清晰而明朗之间的美国式是我们判断经济角度与观察的重点，也是美国经济窥探与美联储加息预期的基础要素与参数考量。

新动向2：美国居民保障、就业及生活水平有所提高，非消费简单化。

根据2023年美国经济增长规模23.0235万亿美元数据看，美国收入以2023年人口3.315亿人次分配为人均6.94万美元，美国人均依然领跑发达国家水平。相比较2023年美国人均收入6.3万美元得到进一步提高，并超过21万亿美元收入与23万亿美元GDP对比，比例超过90%。伴随美国企业效益的社会和居民效果也随机产生增长，尤其疫情之后，美国经济稳定增长水平与规模不仅是宏观稳定，更在于微观稳健和精准对策的支撑力与保障性。如前所述收入增加，另外还有就业改善、失业下降，目前美国失业率维持3.6%水平是一种结构性调整支持美联储加息重要的调整与转型。加之美国消费不减不仅来收入保障，包括政府、股市以及财富收益的多角度集合而成，也包括美国周期性规划与设计的功力，储备货物供给充足是消费水平没有因为通胀与物价逻辑而减少或下降，反之购货时机与美元定价时间恰到好处的保障了美国通胀高企中消费稳定。美国微观层面稳定使得货币政策与市场技术发挥如鱼得水、尽情发挥。早在2023年疫情严重滞后的事件敞口，2023年第三季度美国家庭净资产就升至纪录高位，股市上涨使美国人财富增值，抵消储蓄下降影响，美国经济良好是主要功绩。报告显示，当年第三季度美国家庭净资产较之前第二季度增长3.2%至123.52万亿美元，其中居民持有的股票价值上升2.8万亿美元，房地产价值上升约4300亿美元。尽管美国是一个消费型经济模式，但美国消费循环逻辑以及提前备应规划则是目前美国就业与消费稳定的重点，战略提前设计与市场有所准备一直是美国系统与机制的优势与优越，市场研究美国问题务必引起重视与警惕。美国市场循环逻辑既要适合美国国情，也要顺应市场逻辑与趋势，这就是美国问题的复杂与高深莫测所在。

新动向3：美国国家格局、战略及调整摆布超级发挥，非一般国家化。

我一直论是一个观点，面对全球化竞争局面，美国高屋建瓴是站在世界制高点，其俯视全球局面的高度在于向下全方位的格局、视角与眼界。相反世界其它任何国家所处位置与发展态势处于位置与角度局限甚至死角，进而面对舆论的识别力限制了判断眼界与高度，有限性、局部性乃至深入性很难看清看透美国化与美国式对全球的影响与制衡，未来值得引起高度重视与比较思考。尤其