结构化衍生品扫盲（2） 黄金价格浮动区间是什么

来源：雪球App，作者： pa苏，（https://xueqiu.com/6718089341/218085725）

上文直通车结构化衍生品扫盲（1）---股指雪球

        "鲨鱼鳍”结构是保本型浮动收益凭证下的一种类型，是证券公司或机构，以私募方式面向合格投资者发售的债务融资工具，发行主体按照合同约定支付固定收益或者与特定标的（股指、黄金价格、 原油价格等）关联的浮动收益。

        具体架构上，以一个相对复杂但普适的结构来解析：

上图是一个单向看涨，浮动区间0-16%

参与率100%（年化利率变化=标的变化的100%）

执行价格101%（标的价格超过101%以后，按照100%参与率利率开始浮动）

敲出价格17%，敲出利率4%（当某一日标的收盘价累计涨幅超过17%，则判定敲出，本在整个产品周期内本金按照4%计息）

        可以看到，对于投资者该产品的最优情况，就是在即将到期前，关联标的累计涨幅接近17%，从而最终获得接近16%的固定利率。而对于投资者最坏结果，一个是关联标的反向跌幅，最终0利率收尾；或者涨幅过大，超过敲出价格，从而只能拿到一个普通的4%利率。

        举一反三，反向看跌鲨鱼鳍同理，只不过是标的越跌，所获得的年化利率越大。而双向鲨鱼鳍则是无论涨跌，只要变动绝对值够大且不超过敲出价格（双向的敲出价格比单向低很多，毕竟涨跌通吃），那利率也会上浮获得一个较为满意的收益。

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        因此总结一下，此类产品，主要面向对本金安全性要求较高，且相比传统的固收投资（存款、大额存单），更加愿意牺牲稳定性来换取潜在的高收益，即利率上浮空间；此外，鲨鱼鳍结构可以看涨也可看跌，也可实现双向架构，投资方向更加多元灵活。

        另外某些机构公司，可以根据客户需求定制化，甚至取消把保本条约来进一步提升浮动区间和参与率，满足客户个性化投资需求。