为什么总有国内企业要跑去美国上市？ 香港国际期货平台有哪些公司上市了

瑞幸美股4月开盘暴跌80%，算是狠狠地割了美国人的韭菜。但即使不冲着割韭菜，也依然有很多中国公司跑去美国上市，这是为什么呢？

2018年底，有拼多多、趣头条、农米良品、哔哩哔哩、赫曼斯、爱奇艺、虎牙、华米、蔚来汽车、医管家、尚德教、百加教育、中国润源化工集团等48家中国公司登陆美国股票市场，总融资额近98.6亿美元。

2023年，中资公司在美国上市共37家，共募集232.63亿美金。

更早之前还有阿里、百度、网易，乃至中石油等超级牛B的公司，都是千里迢迢去美国上市了。不明真相的小伙伴大概会愤慨，为什么不在中国上市？凭什么利润都让美国人赚了？

我们先以互联网企业为例来看，早期互联网企业赴美上市原因：

1. 无奈引外资

国内互联网行业发展初期非常缺资金，银行不给贷款（因为看不懂盈利方式），所以主要的资金来源是天使投资+风险投资+私募基金，而当年这些投资机构一般都以境外的为主（如阿里巴巴的投资方是日本软银）。也就是说，我们熟知的互联网企业（如腾讯等）基本上从设立之初，绝大多数就是中外合资的。

2. 非常规企业架构

但是我国法律又规定，境外资金投资电信相关企业（含互联网在内）有非常严格的限制，合资企业基本上不可能获批。为了解决这个问题，合资企业纷纷采取VIE架构，绕过这一层政策监管。

（VIE架构是指：境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体，如联想等很多公司其实都是注册在开曼群岛、维京群岛）

3. 我国A股

但是到了上市的时候，中国证监会就不管这么多了，把VIE架构视为规避法律政策，合法性有问题，不给境内上市。所以阿里巴巴、京东这样的互联网巨头想在国内上市机会渺茫，只能去香港或者美国上市。

简单总结：早期缺钱——引入外资——变成合资企业——采取VIE架构——没法在境内上市。

这就是为什么早期互联网企业都跑到国外去的主要原因。之所以强调早期，是因为那时候人民币基金还很少，境外投资者只能用外资基金来投，现在有了人民币基金以后好多了。

1. 国内审批严格

近几年互联网企业仍然去境外上市，境内外的审批差异确实是主要原因。互联网企业成长很快，所以总是非常缺钱，在C轮融资以后就要准备上市做大规模筹资了，但是多数企业这时候可能才刚刚开始盈利，不符合境内上市连续三年盈利的条件。（如京东、优酷都是连年烧钱，尽管未来光明，但现在没有盈利。类似的例子还有360、人人网、世纪佳缘、凤凰新媒体、土豆网等）

2. 境外审批宽松

与国内市场审核制不同，美国资本市场采取注册制，对于拟上市公司不设盈利门槛。只要你的公司业务高速增长，占据很大市场份额，即便亏损也能上市（重要的是你能讲明白故事，使投资者相信以后能有钱赚）。一句话：国外宽进严出，国内严进宽出。

3. 境外看好互联网企业

从总体融资环境看，美国对于互联网公司、高科技公司普遍看好，并会给予高估值，优酷、360那么高的市盈率就是例子。而且在美国再融资比较方便，优酷二轮融资就是例证。

除了上面三个主要原因，还有一些如在美国上市时间短、不用排队、费用较低等其他原因。

所以，看美国资本市场总的特点：

1. 美国有多层次活跃的资本市场，每个交易所都有无盈利企业上市标准。

在美国发展期企业无论公司规模大小，哪怕处于亏损状态，在权威投资银行的支持下，都能依靠“高成长性，有发展潜力”获得上市机会。更适合先进商业模式的企业上市融资。

2. 相对于中国股市，美国股市管理规范、透明、安全，融资十分安全。

美国股市历史悠久，有着上百年的运作历史。因此在管理经验、融资水平、行业成熟度方面有很大优势。对于投资者来说，安全是第一位的。因此，中国企业赴美上市，有助于让投资者安全的获取