你真的了解境外人民币衍生品市场吗？ 外汇期货交易合约包括哪些内容

人民币DF市场目前主要的问题就是相对利率低、流动性较差，并且DF涉及人民币的本金交割，对于那些期限较长的合约而言，市场担心合约到期时境外是否有充裕的人民币用来交割。

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人民币无本金交割期权市场

人民币无本金交割期权（简称NDO）是在NDF出现不久后在香港诞生，新加坡市场上也随即推出了该项交易。人民币NDO也可被视作是人民币NDF在期权市场上的延伸，以人民币为计价标的计算汇率价差，并折算为美元后以美元结算，无需交割合约本金，也无须运用人民币进行结算。人民币NDO按照合约形态分为买权（Call）及卖权（Put），而按照交易形态可区分为买入买权、买入卖权、卖出买权、卖出卖权。人民币NDO的日均交易量从2003年的4亿美元上升至2008年的10亿美元，此后便没有机构再更新NDO的交易量了。但可以确信的是，伴随着境外人民币存量的不断增长，人民币NDO也必将持续发展。

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人民币无本金交割掉期市场

人民币无本金交割掉期（简称NDS）合约的内容与货币掉期几乎完全一致，唯一的区别在于无须进行实际的货币转换，即人民币NDS合约最终是通过美元来进行交割的。人民币NDS合约的主要使用者之一是人民币债券的发行者，由于许多企业在未获得良好信用评级的情况下发行美元债券往往会支付非常高的融资成本，相比之下人民币债券则具备了筹资快速、成本较低的优势，而发行人通过人民币NDS可以卖出所有的人民币，同时在规避汇率风险的情况下换入期望获得的货币。

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境外人民币外汇期货

2018年，证监会副主席方星海表示将探索推进人民币外汇期货上市，该发言曾引发了一番讨论的热潮，事实上，我国的人民币期货市场严重滞后于国际市场，以我国货币人民币汇率为基础的外汇期货，也早已经在全球范围内的多个国家或地区上市了。

境外人民币期货主要包括两类：一类是在岸人民币汇率（CNY）为标的的在岸人民币期货，另一类是以离岸人民币汇率（CNH）为标的的离岸人民币期货。

2006年8月，美国芝加哥商业交易所（CME）率先推出了以人民币汇率为基础资产的外汇期货合约，包括人民币/美元、人民币/欧元以及人民币/日元这三种期货和期权合约，在其交易所的全球平台Golbex电子交易系统上开展交易，并选择了汇丰银行和渣打银行作为首批人民币外汇期货的做市商。

之后，芝商所又上线了人民币外汇期货的主力合约是标准美元/离岸人民币期货、标准美元/人民币期货、电子微型美元/离岸人民币期货和电子微型美元/人民币期货这四个合约品种，并成为芝商所的主力人民币期货合约。

目前，全球范围内已经有多个国家和地区人民币外汇期货上市，其中以港交所、新交所以及台期所的人民币期货交易最为活跃。2018年2月，《境外人民币外汇衍生品市场月度报告》显示，截至2月底，共有10家交易所的人民币期货仍在交易，其中新交所、港交所、台期所三家交易所成交量占全市场的99.86%，成交金额占全市场的99.84%。查看