如何正确的募资？流程、细节全梳理 个人信托成立步骤是什么样的

所以本质上来讲，政府引导基金其实就是母基金，它需要通过配置杠杆优先级资金，并要求投一定比例在本地。政府引导基金抛开名头和声誉外，给到PE机构的让利本质就是政府三年之内只需把本钱及较少的固定利息归还即可，相当于引导基金劣后级资金白用三年，实际上就是省了三年利息。这个给与的好处通常来说不足以覆盖基金管理人使用这个资金的额外成本。所以真心不建议民营PE基金管理人大规模申请政府引导基金。同时，从市场的实操角度来说，引导基金不好用，除非有些地方的政府引导基金是把基金的决策权下放到政府的产业基金公司，只有这唯一一种情况下才比较好操作，也就是说只要是企业之间的谈判就好办。凡是要报政府的，多半是浪费时间。

2. 再说说母基金

从国际同业的募集模式来看，美国和欧洲的PE基金最大来源是母基金。母基金模式是本身没有庞大的投资团队，通过一个小团队来选择市场上做的比较好的基金公司，做成FOF的形式进行投资。母基金公司在国际市场上是PE基金募资的主要对象。中国真正意义上的母基金2015年开始才真正形成（不包括政府引导基金），比较知名且体量较大的是前海母基金，国开行等国家队也都进行了配置。PE基金的募资不要忘掉这个重要渠道，不一定要直接找客户，这个市场上是专门有人在做母基金的，PE机构要派专人、专门的团队去联系这些母基金公司，报上名、报上号，要发什么产品的时候可以及时沟通。

母基金的投资逻辑是给各个基金管理人持续打分，根据过往的投资表现、规模、团队专业度等等。在成熟市场里，母基金的打分和评级，直接决定一家PE在市场上的募资能力，这是至关重要的一个商誉。不管能拿到多少额度，哪怕只有总额度的10%也挺不错了，这代表母基金公司对于这家PE机构的认可。在美国还有大量的保险机构、养老金、大学基金。哈佛基金每年投出的资金体量也在70-80亿美金。在中国因为结构不一样，大学还没有形成这样的基金，但是保险和养老逐步在开放。所以PE机构的募集团队与保险机构还是可以沟通。保险公司的险资以及保险资管的主动管理基金是可以做PE基金直投的，这里说的募资不包括结构化配资类要付固定利息、要有兜底的类明股实债的投资，而专指险资作为平行的LP 投资于基金。这个口子是开的，但是只是银保监会对于基金管理人的规模、注册资本、退出项目数量等有一定要求，底限是要求最近一个年度净基金管理规模在30亿元以上，1亿以上注册资本，两家以上的退出业绩，对于大部分PE机构来讲，这个门槛还是比较高的。另外一个方式就是如果险资十分认可基金管理人的能力但由于监管最低要求不满足，可以通过嵌套一层符合监管要求的基金的FOF结构类解决，但这要求基金管理人与险资的关系非常好，险资才可能愿意做结构嵌套。

3. 再聊聊银行直投

银行在PE机构的募集板块