云南贵金属集团的“整体上市” 贵金属属于股票吗

该公司营业收入第一大来源是贵金属新材料制造业务，占其2023年营业总收入的比重为45%。贵金属新材料分为前驱体材料、催化材料、特种功能材料、信息功能材料4类。

“贵研铂业”于2018年在昆明高新区投建前驱体材料产业化项目，项目包括铂、钯、铑、铱、钌系列贵金属前驱体材料产品。项目将于2023年投产，该公司前驱体材料产能将提升至约300吨/年，较当前80吨/年产能提升2倍多。

该公司营业收入第二大来源是贵金属贸易业务，占其2023年营业收入的44%。其贵金属贸易业务主要为贵金属实物交易、进出口及转口贸易等。

该公司营业收入第三大来源是贵金属资源循环利用业务。贵金属为稀缺资源，尤其是铂族金属在我国属于极度匮乏的资源。我国对铂族金属进口依赖度较高，且随着矿产资源不断开发利用，原矿已日益枯竭。贵金属资源循环利用，在贵金属工业中越来越发挥着不可替代的作用。

“贵研铂业”于2010年设立子公司贵研资源（易门）公司和永兴贵研资源公司，其中易门资源主要回收铂族元素，永兴资源主要回收白银。目前两家公司产能共计为铂族金属约8-10吨/年、白银约500吨/年。

2023年12月，“贵研铂业”子公司易门资源拟建设贵金属资源循环利用项目，选址在大椿树工业聚集区，投资金额为6亿元，项目建设期4年。建成后，该生产线将具备年处理贵金属废料1万吨、产出铂族金属20吨的生产规模。若项目顺利投产，该公司处理贵金属废料的能力将提高3倍，铂族金属产能将提高4倍。

“贵研铂业”长期以来注重研发。其2023年的研发支出为5.88亿元，为2012年的五倍多。该公司2023年末研发人员391人，占总员工人数的29%，在国内81家从事有色金属冶炼及压延加工的上市公司中位居第一。

“双核驱动”的贵金属集团

在发起设立“贵研铂业”5年后，根据省委、省政府对国有企业整合重组的安排，昆明贵研所的股权被划转至云南锡业公司（现云锡控股）持有。

1年后，“贵研铂业”完成股权分置改革，云锡控股将其持股98%的子公司——云锡元江镍业作为股改对价无偿注入“贵研铂业”。

2016年，云锡控股整合“贵研铂业”39.34%股权和昆明贵研所100%股权并少量出资，在昆明高新区组建云南省贵金属新材料控股集团有限公司。贵金属集团设立的初衷是以昆明贵研所、“贵研铂业”为核心，打造云南省新材料产业培育及发展的运营平台。

集团设立两个月后，昆明贵研所全部股权划转入贵金属集团，但“贵研铂业”股权在时隔一年半后由云锡控股划转给贵金属集团。至此，贵金属集团的“双核”配置完毕。

拥有“双核”的贵金属集团集贵金属新材料的研发、生产和销售等于一体。其目前为全国最大的贵金属新材料制造基地、全国位居前列的贵金属资源循环再生产业基地、全国具有重要影响力的贵金属商务贸易平台。

云南贵金属集团2023年营业收入为319亿元、同比增长11%，利润总额3.6亿元、同比增长41%。

但贵金属集团由省国资委直接履行出资人职责，云锡控股只是贵金属集团的控股股东，并不能有效管理该集团。甚至，“贵研铂业”也从未与云锡控股的业务实现真正的融合。

缺少“大脑”的整体上市

贵金属集团成立4年后，业绩已低落多年的云锡控股以31.70亿元，通过非公开协议方式将其所持贵金属集团100%股权转让至云投集团。贵金属集团离开了云锡控股的束缚，云锡控股获得资金支持其主业。

2023年5月，云南省国资委党委书记、主任黄小荣指出，当年力争完成贵金属集团整体上市，同步做好云天化集团、云锡控股等第二批次上市准备。

3个月后，贵金属集团又将所持昆明贵研所100%的股份和“贵研铂业”39.64%的股份无偿划转至云投集团。贵金属集团被拆分为贵金属集团、昆明贵研所、“贵研铂业”三家看似独立的企业。

2023年3月16日，“贵研铂业”和云投集团签订《股权转让协议》，“贵研铂业”拟收购的对象，仅为贵金属集团100%股权。而整个贵金属集团的历史前身、“贵研铂业”设立时的主发起人、掌握贵金属领域核心技术的昆明贵研所，并不在纳入本次收购范围内。

各方均未披露贵金属研究所的最新财务数据，但想必也不乐观。据云锡控股披露的数据，截至2014年末，贵金属研究所总资产22389万元、净资产4016万元，当年营业收入3708万元、净利润-4871万元。而且，贵研所至今还是一家没有改制的全民所有制企业。

虽然财务上不乐观，但昆明贵研所地位独特。作为贵金属领域的国家级创新平台、行业学术平台和高端人才培养平台，昆明贵研所是国家贵金属标准制定单位，也是国家863计划成果产业化基地。

如果把完整的贵金属集团比作一个完整的人体，那么贵金属集团母公司是躯壳，“贵研铂业”是经营业务的手脚，昆明贵研所就是其大脑，为其提供源源不断的“新点子”。

贵金属集团的整体上市，本来应该具备躯壳、手脚和大脑，目前只具备了躯壳和手脚。

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