深度｜家办的钱流向何处？ 信托基金多少钱起步收益高的

21世纪经济报道 见习记者陈嘉玲 北京报道

“你认识XX家族办公室吗？”“我们想找偏好新能源赛道的家办……”

在募资寒冬下，中国内地家族办公室（下称“家办”）成为了风险投资和私募股权投资机构（下称“VC/PE” ）重要的募资对象。VC/PE纷纷在想尽办法去接触家办，希望能获得一些“活水”。

“的确，与我们接洽或通过我们与家办接洽合作的风投机构和私募股权机构呈增长的迹象。”家办标准研究院秘书长梁声在接受21世纪经济报道记者采访时表示，自2023年1月以来，创投协会、私募基金以及包括来自中国香港、澳大利亚等地的产业基金陆续来访。截至目前，超过30家机构与家办标准研究院进行过接洽和合作，或通过其对接机制与国内家族办公室进行募资，数量和规模比2023年大概有90%的增幅。

不过，寻求家办出资并非易事，“真正愿意出资的家办不多，特别是当前经济形势下，由于对股权投资这类长周期项目的收益不明朗，他们也变得谨慎。”

实际上，家办这个位于金融产业链最顶端的机构，向来被视作神秘且复杂的一环，他们以及背后“金主”的巨额财富、投资动向以及隐秘传承，颇受外界关注。当下，富豪们有着怎样的风险偏好或投资洞见，家办这个“大管家”又是如何帮助他们实现财富的保值增值？

创投私募瞄准家办资金

“现阶段尽管家办愿意出来接触VC/PE，但真正愿意出资的家办不多。”北京地区某创投机构一位创始合伙人告诉记者，近些年来，本身就是在风险投资的催化下成长起来的New Money（即“新钱”），他们更倾向于投资“高风险、高回报”的一级市场。

这些新贵富豪们，正是通过家办担任LP，隐身于VC/PE圈。比如，海底捞实控人张勇夫妇的家办Sunrise Capital投资了不少GP，包括鼎晖投资、云峰基金、红杉资本、钟鼎资本等。龙湖地产掌门人吴亚军成立的双湖资本同样投资了高瓴资本、蓝驰创投、凯雷中国基金、源码资本、元环资本、弘晖资本等。

据记者采访了解到，从2023年底开始，VC/PE、创投机构主动与家办互动的频率在增加，包括利用联谊会、投资沙龙、主题推介会等形式，在这方面，北上广深，苏州、成都地区的家族办公室较为活跃。

“VC/PE这些创投机构属于资产管理人，他们往往都需要募集资金。家办的长期资金，是投资机构特别想要的钱。但目前家办客户愿不愿意投资，存在不确定性，取决于多种因素。”北京市道可特律师事务所高级顾问汪岩焯对21世纪经济报道分析指出，深圳等南方地区的超高净值客户对VC/PE的了解或认可度更好，东北、西北等地的客户可能还是更希望以固定收益产品为主、加配公募基金的投资组合。

部分家办资金缘何对私募股权投资变得谨慎，梁声认为，近两年，随着国内经济整体放缓，对互联网等行业的整顿，以及资本市场的规范，创投行业面临前所未有的调整压力，包括直接募资和按期退出的难度、效率和风险都在增加。

不过全球富豪们似乎仍是相对有信心的。瑞银全球家族及机构财富主管兼全球金融市场部联席主管GeorgeAthanasopoulos表示：“尽管当前市场及地缘政治趋势促使投资者转向具流动性的短期固定收益，但66%的家族办公室仍然认为非流动资产可提高长远回报，并期望进一步增加对冲基金、私募股权基金及私募债务等另类资产的配置，以分散私募市场的配置。”

瑞银上月发布的《2023年全球家族办公室报告》还表明，27%的亚太区家族办公室计划于未来五年增加私募股权直接投资，而他们最感兴趣的行业是科技、医疗保健、信息及通讯、房地产和租赁。

谈到私募股权投资对家族企业的必要性，一家联合家办的首席投资官表示，首先，从国际经验来看，很多传承百年的欧美家族在享受完“创一代”成功的红利后，大多转型成了资本机构，通过“资金资源传承+投资新实业”的方式实现家族财富的传承。

其次，从国内来看，前一个经济周期获得财富大幅增长的商业，已不再是当下或未来的增长点和时代红利所在。譬如，近年来，部分“创二代”没有接班家族企业的表面原因是与成长环境和兴趣爱好有关，但我们深入了解后发现并不仅是他们对传统主业不感兴趣，而是良好的教育和足够的国际视野让他们清楚明白需要寻找新的商业，这也契合了当下众多实体企业“寻找第二增长曲线”的转型趋势。

此外，股权投资能让家族企业