雷继平 余学文：“收益权”的法律性质分析 信托法解释论 信托制度 法理与实务 哪本好

【作者】 雷继平；余学文（北京市金杜律师事务所争议解决部） 【来源】北大法宝法学期刊库《金融法苑》2023年第99辑（文末附本期期刊要目）。因篇幅较长，已略去原文注释。

内容提要：从基础资产中抽离“收益权”概念，并围绕该资产收益权搭建交易结构，是资管业务中的常见模式(以下统称收益权资管)。资产收益权性质和外延的不确定性，使其在很多交易中具有“债务放大器”特质；在新的金融监管尺度下，对于“收益权”的法律定性，有可能成为潜在争议纠纷中的“胜负手”。

关键词：收益权；资管新规；穿透式审查

一收益权法律认可未解之题：民事主体之间的交易风险分配

实务当中的收益权类型复杂多样，常见的有股权收益权、票据收益权、债权(应收账款)收益权、知识产权收益权、土地承包经营收益权、林地经营收益权、基础设施(公路、电力、热气等)经营收益权等，有些则是以混合资产为基础设定的特定资产收益权。因此，一般认为收益权资管的蓬勃发展都是在“法无禁止即自由”原则下的金融创新，具有实践先于规范的特征。虽然这种情况在近年来有明显变化，而且实务当中已有不少文章对法律法规及监管规则中有关收益权的规定进行梳理，但总体来说似乎