深度！金融科技对比：陆金所的商业模式中泰金融·戴志锋/陆婕/蒋峤 平安信托目标市场定位

风险提示：宏观环境变化导致信贷资产质量下降、表内金融资产减值的风险、借贷业务受利率定价监管的影响

陆金所商业模式的独特性

差异化的市场定位

陆金所有零售信贷业务和财富管理业务两大业务板块，采用中心辐射型（Hub & Spoke）的商业模式，线上线下相结合的平台化运作，获取并运营自有客户，对接金融机构的资金和理财产品。

整体业务模式更偏向于传统金融机构，但数字化程度更高。区别于互联网头部平台以场景切入，以支付业务为基础、通过数据和流量变现的商业模式，陆金所本质上更偏向于传统金融机构的业务模式，直接获取有借贷或理财需求的客户，然后为客户提供定制化的产品或服务。陆金所在数字化程度上领先于传统金融机构，采用线上化、移动端的运营模式，以数据驱动业务迭代，提供比传统金融机构更好的用户体验，在成本效率和定制化程度上领先。

目标客群和产品定位上的差异化竞争，专注于利基市场。平安普惠的目标客户为小微企业主，资金用途与经营活动相关，资金需求量高于个人消费用途，刚需性强，而供给相对有限，因此平安普惠在此细分客群的利率定价上更有议价权，业务利润率更高，APR和助贷费率均高于头部互联网公司的消费金融产品；另一方面，平安普惠在获客成本和信用成本上也高于互联网消费金融头部平台，高定价也对应了高成本。 1、供给有限的原因在于传统金融机构和互联网公司目前都不能满足目标客群的融资需求。平安普惠的目标客户大部分是可以获得传统金融机构服务的客户，但其需求并未得到充分的满足，包括授信额度不足、审核周期长、流程繁琐等问题。头部互联网公司的优势则是在于个人消费信用贷业务，用户流量大、大数据风控能力强，能为