吴晓求证券投资学视频网课 信托基金理论知识考试
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何晓宇,中央财经大学金融学院副教授,长期从事证券从业人员资格考试的辅导工作,并被多所高校聘为课座教授,有丰富的教学经验。在金融学院主要讲授《证券投资理论与实务》和《商业银行经营管理学》等课程,参与《证券投资学课程》等多部教材的编写工作,并发表《国际企业兼并呈现新特点》等多篇论文。
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元甲,中国人民大学金融学博士,具有良好的金融专业背景,曾在多家教育机构担任主讲老师,主讲课程有:证券投资学、经济学、管理会计、金融学考研辅导等,具有多年丰富教学经验。
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1.1.1什么是投资所谓投资,是指货币转化为资本的过程。在货币转化为资本的过程中,需要借助于投资媒介或者说投资对象。
投资者进行投资主要出于以下几个目的:
(1)本金保障;
(2)资本增值;
(3)经常性收益。
投资与投机
投机(speculation)是指根据对市场的判断,把握机会,利用市场出现的价差进行买卖,并从中获得利润的交易行为。
一般而言,市场上通常把买入后持有较长时间的行为称为投资。
综上所述,投机与投资相比,其主要区别是投机的目的在于获取短期利差,而投资的目的则在于获得本金保障、资本增值或经常性收益等,故相比较而言,投机的风险更大、期限更短。当然,投机在短期内的收益率可能也会更高。
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1.1.2风险和风险偏好
风险可以理解为“未来结果的不确定性或损失”,也可以进一步定义为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的为断与认知”。
风险偏好可以归纳为以下三大类,即风险规避、风险中立、风险爱好。
1.2债券
1.2.1债券的概念
债券是种金融契约,是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时,向投资者发行,同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
由此,债券的概念包含了以下四层含义:
(1)债券的发行人是资金的借入者;
(2)购买债券的投资者是资金的借出者;
(3)发行人需要在一定时期还本付息;
(4)债券是债权债务的证明书,具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是种债权债务关系,债券发行人即债务人,投资者即债权人。
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1.2.2债券的基本要素
根据上述定义,债券是发行人依照法定程序发行的、约定在一定期限向债券持有人或投资者还本付息的有价证券。债券是一种债务凭证,反映了发行者与购买者之间的债权债务关系。债券尽管种类多种多样,但在内容上都要包含一些基本的要素。具体包括:
(1)债券面值。债券面值是指债券的票面价值,是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金额,也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。
(2)票面利率。债券的票面利率是指债券利息与债券面值的比率,是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。
(3)付息期。债券的付息期是指企业发行债券后的利息支付时间。
(4)偿还期。债券的偿还期是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限,即债券发行日至到期日之间的时间间隔。
1.2.3债券的特征债券作为一种债权债务凭证,与其他有价证券一样,也是种虚资本,而非真实资本(如后面提到的股票、期货、期权等)。
债券作为一种重要的触资手段和金融工具,具有如下特征:
(1)偿还性;
(2)流通性;
(3)安全性;
(4)收益性。
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1.2.4债券的分类
1.根据是否约定利息划分
(1)零息债券;
(2)附息债券;
(3)息票累积债券。
2.根据债券券面形态划分
(1)实物债券;
(2)凭证式债券;
(3)国家储蓄债;
(4)记账式债券。
3.根据发行主体划分
(1)政府债券(国债);
(2)金融债券;(3)公司债券。
4.根据是否有财产担保划分
(1)抵押债券。是以企业财产作为担保的债券,按抵品的不同又可以分为一般抵押债券、不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信用低押债券。
(2)信用债券。是不以任何公司财产作为担保,完全凭信用发行的债券。
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5.根据是否能转换为公司股票划分
(1)可转换债券。是指在特定时期内可以按某一定的比例转换成普通股的债券,它具有债务与权益双重属性,属于种混合性筹资方式。
(2)不可转换债券。其利率一般高于可转换债券。
6.根据利种率是否固定划分
(1)固定利种率债券。固定利种率债券可以较好地抵制通货紧缩风险。
(2)浮动利种率债券。浮动利率债券可以较好地抵制通货膨胀风险。
7.根据是否能够提前偿还划分
(1)可赎回债券。是指在债券到期前,发行人可以事先约定的赎回价格收回的债券。
(2)不可赎回债券。
8.根据偿还方式不同划分
(1)一次到期债券;
(2)分期到期债券。
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1.2.5债券筹资的特点
1.债券筹资的优点
对于企业而言,通过债券进行融资具有以下主要优点:
(1)资本成本低;
(2)具有财务杠杆作用;
(3)所筹集资金属于长期资金;
(4)债券筹资的范围广、金额大。
2.债券筹资的缺点
对于企业而言,通过债券进行融资具有以下缺点:
(1)财务风险大;
(2)限制性条款多,资金使用缺乏灵活性。
1.2.6债券的收益率计算
债券收益率是债券收益与其投入本金的比率,通常用年率表示。
决定债券收益率的主要因素有债券的票面利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券收益率计算公式为:
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1.3股票
1.3.1股票的概念
股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证,代表其持有者(即股东)对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利,如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。
股票只是对一个股份公司拥有的际资本的所有权证书,表现为一种虚以资本。
从股票概念来看,主要包含以下几个内容:
(1)股票是一种出资证明;
(2)股票的特有者凭借股票来证明自己的股东身份;
(3)股票持有者凭借股票参加股份发行企业的利润分配,并在企业破产清算时,可以享受乘剩余财产分配权。
1.3.2股票的特征
股票具有以下特征:
(1)不可偿还性;
(2)参与性;
(3)收益性;
(4)流通性;
(5)价格的波动性和风险性。
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1.3.3股票分类1.按上市地区划分
(1)A股
(2)B股
(3)H股
(4)N股
(5)s股
2.按股票代表的股东权利划分
(1)普通股。普通股是指在公司的经
营管里、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份。普通股股东按其所持有股份比例享有以下基本权利:
①公司决策参与权;
②利润分配权;
③优先认股权;
④剩余资产分配权。
(2)优先股。优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面,优先于普通股。
优先股股东有两种权利:
①优先分配权;e剩余财产优先分配权。优先股与普通股的区别:
(1)股息;
(2)乘剩余财产优先分配权;
(3)投票权;
(4)优先购股权。
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3.其他分类
(1)记名股票和无记名股票;
(2)有票面值股票和无票面值股票;
(3)单一股票和复股票;
(4)表决权股票和无表决权股票。
1.3.4股票的内在价值
股票的内在价值是指股票未来现金流入的见值,它是股票的真实价值,也称理论价值。根据通行的服票价值决里论,公司的股票内在价值由其未来的现金流(即股利)的现值决定,即:
根据公式,股票的内在价值依赖于公司的资本成本和对未来股分配的预期。当股票价格水平相对于经济基础条件决定的内在价值出见非平稳的向上偏移,可以将其定义为价格泡沫。
导致价格泡沫的原因是复杂的,在实际经济活动中,与预期相关联的过度投机行为、幼雅投机者交易行为、规范失灵、诈骗行为和道德风险等都可能成为导致泡沫象的原因。
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1.4证券投资基金
1.4.1证券投资基金概述
证券投资基金是种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。与股票、债券不同,证券投资基金是一种接投资工具,基金投资者、基金管里人和基金托管人是基金运作中的主要当事人。
基金所募集的资金在法律上具有独立性,由选定的基金托管人保管,并委托基金管理人进行股票、债券的分散化组合投资。基金投资者是基金的所有者。
证券投资基金是种间接投资工具。一方面,证券投资基金以股票、债券等金融有价证券为投资对象;另一方面,基金投资者通过购买基金份额的方式间接地进行证券投资。
1.4.2证券投资基金的特点
1.集合理财、专业管里
有利于发挥资金规模优势、降低投资成本。基金管里人一般拥有大量的专业投资研究人员和强大的信息网络。
2.组合投资、分散风险
投资者购买基金就相当于用很少的资金购买了一揽子股票。
3.利益共享、风险共担
基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有,并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。
4.严格监管、信息透明
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