委员贺强：量化交易大量收割散户，这不太公平，要加以监管 期货交易所api帮用户量化交易是什么

量化交易短线操作获取的大量差价收益，就是从千千万万股民的身上获得的利益。量化交易获利的主要方法是大量收割散户，以前机构是用镰刀割韭菜，现在是用智能化的机器人和联合收割机割韭菜。

全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强日前提交了“规范发展量化交易”、“支持第三方基金销售机构开展基金投顾业务”的提案。

贺强称，在发达国家、特别是美国股市中，个人投资占比不大，主要是机构投资、法人投资。机构与机构之间采用量化交易，是对等的、公平的。但我国股市以散户为主，散户在机构面前没有优势，量化交易大量从散户身上收割利益，这不太公平。对量化交易必须加以规范。

贺强认为，从性质上讲，量化交易短线操作获取的大量差价收益，就是从千千万万股民身上获得的利益，量化交易获利的主要方法是大量收割散户。以前机构是用镰刀割“韭菜”，现在是用智能化的机器人和联合收割机割“韭菜”。

在支持第三方基金销售机构参与基金投顾的提案中，贺强称，当前，在基金投顾业务开展过程中存在一些问题，基金投顾覆盖的投资者范围较小，投顾市场还存在“重投轻顾”的情况。如果独立基金销售机构参与基金投资顾问业务，恰好利于解决上述问题。

量化交易对散户不公平

贺强提交了《关于保护股民利益，规范发展量化交易的提案》。

目前，量化交易在发达国家已经成为一种趋势，美国与欧洲的机构量化交易数值已达到70%左右。

光大证券量化交易事件，使我国投资者第一次感受到了量化交易的巨大影响。在2015年股灾中，公安部在上海查处了很多外资背景开立的贸易公司。这些公司大量进行股指期货量化交易，参与过度投机活动，导致了股指期货大涨大跌。投资者再一次对量化交易产生了深刻印象。

这两年，我国股票现货市场又出现了量化交易的热潮。量化交易像雨后春笋一样生长起来，规模不断扩大，几乎绝大多数机构都在进行量化交易。量化交易行业规模已经破万亿，在A股市场的成交占比达到了20%左右。

贺强认为，从理论上讲，量化交易具有一些优点，可以增加市场的成交量、促进股市活跃、有利于形成合理价格，但是如果盲目发展，也会出现一些严重问题。

实际上，股市量化交易的问题已经引起了证监会的关注。证监会主席易会满在2023年第60届世界交易所联（WFE）会员大会暨年会上强调：量化交易、高频交易在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。

贺强认为，我国股市中的量化交易属于金融科技创新，要纳入监管范围，不能无序发展。特别是在股票现货市场，对量化交易必须进行一定的限制。

在发达国家的股市，量化交易快速发展，我国对量化交易为何要强调监管，甚至要限制发展？贺强认为，在发达国家特别是美国的股市中，个人投资占比不大，主要是机构投资、法人投资。机构与机构之间采用量化交易，是对等、公平的。

而我国的股市是股民为主的市场，股市开户人数已达2亿户，99%以上可能都是散户。股民在股市中是弱势群体，信息不灵通，没有资金实力，更没有能力进行量化交易，在机构面前股民毫无优势。

贺强称，需要注意的是量化交易特别是高频交易，主要是以博取短线差价为主，不是依靠长期投资分享上市公司业绩为主。从性质上讲，量化交易短线操作获取的大量差价收益，就是从千千万万股民的身上获得的利益。量化交易获利的主要方法是大量收割散户，以前机构是用镰刀割韭菜，现在是用智能化的机器人和联合收割机割韭菜。

“我们一直强调要保护股市投资者，特别是广大中小投资者的利益。但是在量化交易面前，广大中小投资者利益难以保护”，贺强认为。

贺强称，可以说除了存在操纵市场的量化交易行为之外，一般的量化交易是没有违法的。但是没有违法并不等于公平，量化交易大量从散户身上收割利益，这是极大的市场不公平。对量化交易必须加以规范，加强监管。

就具体举措而言，贺强表示，可以从以下几个方面着手：

首先，明确量化交易的范围。量化交易的范围应该是股指期货、期权、指数基金、ETF市场以及国有银行等大盘股。但是不能在股市现货市场盲目地发展量化交易，在大量散户为主的现货市场应该对量化交易进行限制。

其次，设立量化交易的准入机制。确定量化交易机构的具体资质条件，备案登记、交易算法、风险管理以及从业人员专业能力等方面的要求。

再次，完善量化交易的报告制度。应要求量化交易机构定期报告交易数据和风险管理方案，以便监管部门及时掌握量化投资和高频交易的应用状况，防范相关风险。

第四，建立量化交易算法的报备制度。量化交易监管的核心在于对交易算法的规范，监管部门应要求量化交易机构报备其算法和代码，同时利用大数据分析技术对量化交易进行分析。

第五，适度提高量化交易的费用。对量化交易的频繁撤单行为收取撤单费，加大量化交易随意撤单的成本，在一定程度上抹平量化交易机构相对于普通投资者的交易优势。

最后，监管者应该不断进行监管创新，把量化交易纳入监管范畴。通过市场调查研究，推出有关量化交易监管的法规，充分运用人工智能、大数据等现代科技手段对量化交易进行监管。

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