加息难言利空出尽 债券市场利空出尽

利率债市场展望：加息难言利空出尽

周三公开市场继续少量净投放，国债期货早盘低开，之后震荡回升，午后小幅回落，尾盘再次拉升，全天基本持平，现货波动不大，较前一日收盘小幅下行。对于后期，需要关注：

第一，公开市场跟随加息，难言利空出尽；不加也难言利好。上周由于资金面较为宽松，叠加国开置换带来的情绪提振，债市收益率有所下行，但我们认为并不能改变基本面和政策面对债市的利空影响，本周一在金融数据超预期的影响下，债市收益又出现了较大幅度的上行，近两个交易日则小幅盘整，目前市场关注的焦点是周四凌晨美联储的议息会议以及上午国内经济数据。

对于美联储议息会议，市场基本有了充分的预期，也就是大概率会加息，关键是国内公开市场会不会跟随加息，我们认为跟随加息的概率较大，但时间上也并不一定马上会跟，去年12月美联储加息后，国内公开市场第一次加息是在2月初，第二次则是在美联储加息之后立即跟，所以说即使明天上午公开市场没有跟随加息，也不能说就一定不会加息，后期仍有加息的可能，毕竟明年美联储至少还有3次加息机会。另外，市场也有认为近期资金利率出现较明显的上行，是对公开市场加息的提前反映，如果周四公开市场加息则是利空出尽，我们认为公开市场加息并不仅仅是影响市场资金利率，