最近招商中证白酒还能不能买？ 已经高估值很久了？ 2020最近债券基金什么时候能涨起来

首先谈谈个人的建议：

不要买，中证白酒当前56倍的估值已经透支了未来2年的增长空间。

个人目前也有白酒持仓，也长期看好白酒，但现在买很难有超额收益，除非你想持有3年以上，且做好了短期不赚钱的准备，那么中证白酒可能是确定性最高的选择。

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现在，投资者对中证白酒已经呈现了两种心态：

1.想追涨，但现在买担心会赔死；

2.现在估值这么高，要不要卖

首先抛出文章的核心观点：

当前中证白酒的估值为55.77倍，分位点99.93%，这等于55.77倍的市盈率比历史上99.93%的时候都贵。

而合理估值（中位数）是28倍。

2023年中证白酒整体净利润822亿元，过去三年净利润复合增速32%，我们按最乐观的情况估计，未来3年净利润复合增速仍保持30%。

则2023年净利润为1805亿元，对应30倍的市盈率估值，则市值为54150亿元。

截至2023年12月30日，中证白酒16家白酒企业的市值合计为5.03万亿。

也就是说，中证白酒当前56倍的估值已经透支了未来2年的增长空间。

现在这个点位，我是绝对不会买的。

那么，现在白酒估值已达历史高位，要不要卖？

像我实盘里的景顺长城新兴成长（刘彦春）和易方达中小盘（张坤），都是重仓白酒和消费板块的优秀主动基，收益40%+。

我不会卖，因为茅台极有可能像巴菲特的可口可乐那样，是永远不用考虑卖出的优秀企业，长期看好。

当然，如果你想买入可长期持有的基金（3年以上），那么中证白酒可能是当前确定性最高的选择。

虽然，它未来的收益可能并不诱人，但应该很难让你亏钱。

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那么，中证白酒未来还会给买入机会吗？

新手总觉得这次会不一样。

在我看来，天下没有新鲜事，除非你相信中国未来一直处于牛市中。

首先想一个最简单的逻辑：股市历来牛短熊长，那么再牛逼的股票，在熊市也得给我趴着。

就以今年3月份为例，中证白酒从8861点跌到6480点，最大跌幅27%。

再看2018年，中证白酒从7110点跌到3887点，最大跌幅45%。

03

那么，我为什么长期看好消费赛道?

首先，这个市场上最聪明的钱，也就是机构资金都重仓消费赛道。

为什么机构和外资都将最重的仓位放在茅台、五粮液、泸州老窖、美的、格力、伊利等消费股上？

因为它们足够赚钱。

先看毛利率，赚的钱扣除销售成本，就是毛利润，毛利润除以营业收入，就是毛利率。

以白酒行业为例，贵州茅台的毛利率常年在90%以上。

也就是说，贵州茅台100块收入中，有90块钱是利润。

对比新能源、5G、半导体龙头，毛利率一般不超过30%。

再看净利率，赚到的毛利润，扣除所得税等杂七杂八的费用，就是净利润，净利润除以营业收入，就是净利率。

贵州茅台的净利率近5年都在50%左右，相当于100块的收入，有50块的真金白银装进了自己的口袋。

而目前的TMT和新能源龙头，净利率通常不超过20%。

最后看ROE，就是净资产的收益率，净利润/净资产所得。

比如开一家包子店，今年净利润1万，当初投入了5万，无负债，那么净资产就是5万，则ROE为1/5=20%。

ROE用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

茅台近5年的ROE都在20%以上，而TMT龙头的ROE则稳定性较弱，等于投入的资本并不能稳定地获得回报。

这好比老家的丈母娘宁愿选择月薪5000的公务员，也不接受月入1万5的自媒体。

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那么，白酒企业为什么这么赚钱，也就是商业模式为什么这么好？

优秀的商业模式，换成大白话就是：

1.它的客户为何从它这里采购，而不选其他机构的商品或者服务？

2.资本的天性是逐利。眼看这家公司坐享丰厚利润，为什么其他资本没有提供更高性价比的商品或服务，抢占了它的市场份额，或逼迫它降低利润空间呢？

（更高性价比，即可以是同样质量/数量+更低价格，也可以是同样价格+更高质量/数量）

3.假设同行挟巨资，或者其他产业巨头挟巨资参与竞争，该公司能否保住乃至继续扩张自己的市场份额？

说实话，谈一家上市公司的护城河，是一个很大的话题，就连优秀的基金经理也会看错，更别说普通人。

我们需要退一步，赚优质行业贝塔增长的钱就行。

医药和消费赛道，坐拥庞大的13亿内需市场，且人均GDP突破1万美元，行业需求庞大，无法是哪个企业赚得