重磅：管理「32.4万亿美元」的「全球国有投资者」, 2023年度报告精要 金色财富基金

国有投资者（SOI）中的公共养老基金（PPF），资产管理总额预计减少1.3万亿美元，降至20.8万亿美元，并伴随更加恶化的资金比率（Funding Ratio）。

造成这个局面的主要原因是，50年来从未发生过的股票和债券的同期大幅跳水（超出10%），且这不仅仅是只在美国发生的孤立事件，在全球范围内，只有英国的富时100指数（FTSE100 ，英国最具权威性和代表性的股价指数）有所上涨。

2. 2023年国有投资者VC阶段投资减少，巨型交易（Mega Deal）回归，共计60笔；投资总额未降反升；主权财富基金较公共养老基金表现更加活跃。

据下图（上）计算，与2023年相比，国有投资者（包括主权财富基金及公共养老基金）在2023年的交易笔数下滑16.1%，交易总额却上涨13.6%。2023年共计发生60笔巨型交易，国有投资者单笔交易的平均金额为3.5亿美元，涨至5年来的最高水平。国有投资者有史以来最大的10笔交易中，5笔在2023年发生（见第3点内的示意图）。

分类型看，主权财富基金在427笔交易中投资1525亿美元，共计有41 笔超过 10 亿美元的巨型交易，投资总额较2023年增加38%，投资数量下降16%（下图，左下）；主权财富基金单笔交易的平均投资金额增至 3.57 亿美元（下图，右下），也是自 2016 年以来的最高水平。

公共养老基金不如主权财富基金活跃，2023年，共计在320笔交易中投资1086亿美元，投资额较2023年减少9%，投资数量下降16%（下图，左下），单笔交易的平均投资金额为3.4亿美元。

3. 2023年最活跃国有投资者所属地区/国家：新加坡、中东、加拿大；新加坡GIC连年登顶。

Global SWF按照过往5年新部署资金的总额进行统计，排出了2023年最活跃国有投资者。2023年上榜的TOP 10，可以归属到三个国家或区域：新加坡、中东及加拿大。

新加坡主权财富基金GIC，在2023年的73笔交易中投资403亿美元，较2023年增长17%，连续第五年位居“最活跃”国有投资者榜首。

GIC超过一半的资本投资于房地产，并明显偏向物流；其次是工业（11%）、基础设施（10%）和技术（9%）。GIC继续青睐发达市场，超过69%的资金部署在欧洲和北美。

另值得一提的是，GIC还喜欢“俱乐部交易”，即与其他国有投资者和私募股权公司共同合作投资。比如，GIC与阿布扎比投资局（ADIA）就共同投资了多项资产，包括Zendesk（美国），泰邦生物（Taibang Biologic ,中国），Triveni Turbine（印度）和Climate Technology（美国）等。

此外，2023年最大的两笔交易，也是史上第二和第三大规模的交易（仅次于中投），都由新加坡的国有投资者贡献。淡马锡（Temasek）2023年1月以70亿美元从私募股权基金Bridgepoint手中收购英国测试、检验和认证 (TIC)服务商Element Materials Technology；GIC 在9月以同等体量资金，买下了美国的REIT基金Store Capital（此外，GIC在2023年11月花39亿美元收购的加拿大REITs基金Summit Industrial REIT，也位列有史以来最大的10笔交易之列）。

其次较活跃的国有投资者，是来自中东地区的五只海湾国家基金，仅阿联酋就上榜3家：阿布扎比投资局（ADIA）、穆巴达拉（Mubadala）以及阿布扎比控股公司（ADQ，成立仅4年，阿布扎比第三大主权财富基金）。

此外的两只海湾国家基金是：在国内及海外投资都非常活跃的沙特PIF，以及重新上榜TOP10的卡塔尔投资局(QIA)。

第三个活跃国家/地区是加拿大，虽然其活跃度低于过往（其中加拿大最大的八只养老基金（Maple 8）可谓“门面担当”，Maple 8在2023年的投资额，占到所有Global SWF追踪的公共养老基金2023年交易总额的一半）。

4. 年度明星投资区域，“花落”印尼；明星配置行业/类别，当属基础设施（国有投资者的全球区域配置及行业配置偏好）。

继2023年“颁给”中国和印度、2023年“颁给”澳大利亚之后，2023年，Global SWF认为，印尼（印度尼西亚）的投资者流量不断增加，成为2023年最热门的投资区域。

印尼拥有2.6亿人口，2023 年 GDP 增长超过 5%。印尼累计吸引了海外国有投资者约150亿美元的外部资金（见下图，其中，INA的规模里包含其自身的财政出资，150亿的统计中，应该已经将其剔除），涵盖从物流地产到油田，从公路到电子商务的各资产类别和细分市场。

累计各年看，新加坡淡马锡占印尼吸纳投资总额的22%，GIC占 9%，阿布扎比投资局（ADIA）占7%，中投（CIC）占5%等（IIR此前文章已介绍，2023年6月末，中投和外汇管理局持股、我国的中长期开发投资基金“丝路基金”与印尼投资局（INA）签署框架协议，将向其投资200亿元人民币或等值外币）。

而从投向印尼的各国国有投资者的具体配置类别看，据Global SWF的追踪，49%流向基础设施，42%投向私募股权（其中20亿美元配置在早期风险投资，主要是电子商务和金融科技的初创企业，包括Tokopedia和Gojek（已合并成“GoTo Group”）、Traveloka和Bukalapak等），10%投入房地产。

另外，对于前述的2023年最活跃的10家国有投资者而言，他们在2023年的区域配置偏好，虽然总体上都维持了发达地区配置80%、新兴市场配置20%的结构，但各家也有自己偏好的配置区域。

新加坡GIC，阿布扎比投资局（ADIA），沙特PIF，加拿大魁北克储蓄投资集团（CDPQ）和加拿大安大略教师退休基金（OTPP），这5家2023年在北美的投资最活跃；新加坡淡马锡、阿联酋穆巴达拉（Mubadala）和卡塔尔投资局(QIA) 2023年则在欧洲投资