英大国企改革：近一年同类No.1，要不要上车？ 买基金里的重仓股票怎么买的

今天给大家介绍一只长期位于基护宝各种榜单前列的基金-英大国企改革（001678）。

这只基金无论长期还是短期，同类排名都名列前茅，近一年更是排在第一，确实有宝藏基金的“味道”：

那么英大国企改革究竟值不值得买？

我们来看看这只基金的本质！

英大国企改革在2018年11月成立，现任基金经理张媛在2023年3月接手，去年8月汤戈也加入管理。

英大国企改革一直都是小型基金，即便今年三季度基金规模比二季度增长了近1倍，但也只有1.55亿而已。

而且值得注意的是，从2023年四季度开始，英大国企改革的机构投资者占比显著提升，基金存在大额赎回的风险。

不过，既然英大国企改革三季度的规模大幅增长，看来是取得了不错的业绩，我们来看一看！

收益展示

张媛接手管理英大国企改革3年多，累计让这只基金上涨了133.56%，跑赢同时期大盘23倍！

在张媛的管理中，英大国企改革前期表现比较一般，基本没能赚到什么超额收益，2023年之后这只基金有点“不一样了”。

2023年初抱团行情大跌，英大国企改革因为没有买抱团股，没有随着大盘下跌，从2023年下旬开始，这只基金显露出“宝藏”属性，收益上涨速度显著提升。

今年以来英大国企改革逆势上涨32.5%，跑赢大盘50多个点，超额收益显著！

不过也要注意，虽然英大国企改革近一年的赚钱能力确实很强，但波动也不小，经常大起大落。

我们来具体看看这只基金的回撤情况：

最大回撤（下跌）

张媛管理期间，英大国企改革在今年3月15日的全市场大跌中，出现了-22.79%的最大回撤。

整体上英大国企改革的回撤幅度虽然比大盘要好很多，但并不算稳，尤其是今年的波动更大了，持有体验也不能说很好。

下面我们来看看英大国企改革的持仓情况。

前十大重仓股分析

三季度英大国企改革的股票仓位是93.30%，前十大重仓股占比由二季度的79.69%大幅下降至58.25%，不过持股集中度依然较高。

英大国企改革在三季度大幅调整了重仓行业，减持煤炭石化，加仓了医药、消费和计算机。

可以发现在三季度以前，英大国企改革一直都重仓煤炭石化，因此即便是今年A股行情拉胯，这只基金也取得了相当不错的成绩。

不过张媛并不是一直买煤炭，在她任职期间，英大国企改革的全部持仓行业，有明显的行业轮动：

这里有个令人疑惑的问题，2023年上半年英大国企改革是有持仓电子和新能源的，但当时的基金收益却表现平平，有些“逆行情”走势，可能是被持有的银行等行业对冲掉了。

在基金换手率方面也能对应基金持仓行业的变化，比如从去年四季度开始英大国企改革就开始重仓煤炭，因此当时的基金换手率很高。

在三季报里，张媛与汤戈提到英大国企改革当前聚焦5条投资主线：

不过三季度英大国企改革的重仓股并没有体现出投资基建、金融，也许我们能在四季度看到相关股票。

那么张媛和汤戈进行行业轮动的效果究竟如何呢？

英大国企改革在张媛任职期间的业绩归因显示，选行业的因素确实为基金创造了最多的超额收益，同时这二位经理调仓的时机也都不错。

数据来源：cnhbstock基金研究平台

值得注意的是，张媛和汤戈还共同管理着另外3只基金，但英大国企改革近一年的表现远好于这些基金，主要是因为英大国企改革之前重仓煤炭，而其他基金则没有。

从今年9月份开始，这4只基金的收益走势才变得比较接近，因为在这之前，英大国企改革的主要管理策略与其他3只基金并不一样。

其他基金没有买波动比较大的煤炭，持仓长期偏均衡，可能和其追求长期稳定的投资目标有关。

也可能是英大国企改革由汤戈主管，其他几个基金不是他主管，重仓煤炭是汤戈的操作。

不过从今年9月左右开始，英大国企改革走势已经和其他几个基金接近了，三季度公布的持仓也是较多重叠。

我们也来了解一下基金经理的情况。

张媛拥有博士学位，曾任中国国际期货有限公司资产管理部高级量化策略研究员、投资经理助理。

2016年9月张媛加入英大基金权益投资部，任投资经理助理，2018年成为基金经理。

张媛在网络上公开的信息很少，我们就结合张媛的基金报告来了解一下她的投资特点。

在英大国企改革的三季报中，张媛表示未来会坚持以研究驱动投资，兼顾品种基本面和合理估值，根据自下而上及自上而下的综合判断，保持或合理调整投资组合的构成。

这就表明张媛非常注重个股的研究和跟踪，既要公司基本面向好，也要求股票当前估值不能透支未来的股价。

另外张媛提到会自下而上与自上而下相结合，这也对应了张媛做行业轮动的策略。

而另一位基金经理汤戈虽然管理基金的时间不长，但他其实有超过20年的投研经历，也是英大基金的权益投资总监，是张媛的直属领导。

汤戈具备证券、保险等多重金融行业复合工作经历，他也很重视行业和基本面的研究，也多次表示投资中要注重风险控制。

来看看张媛和汤戈在基金三季报的详细观点吧：

限于篇幅对季报原文内容做了精简，可以找小助理领取原文文档！

英大基金公司在2012年8月成立，最新的管理规模只有500多亿，甚至还不如一只大型公募基金产品的规模大。

英大基金由国网英大集团全资控股，而国网英大集团又由国家电网全资控股，也就是说，英大基金也是国资背景。

虽然后台很“硬”，但英大基金的发展不算一帆风顺，运营到现在，不仅管理规模较小，而且还出现过高管频繁变更的情况。

总结一下

英大国企改革在张媛管理的近4年时间里，累计上涨了129.69%，跑赢同时期大盘23倍，在今年的动荡行情中还能不断创出收益新高。

张媛和汤戈喜欢行业轮动，不过2023年底之前，英大国企改革的表现比较一般，近一年这只基金终于“扬眉吐气”了一次，用业绩验证了他们短期做切换行业的效果。

但行业轮动多少有些运气成分，也可能出现踏空的情况，而且张媛和汤戈管理基金的时间都不算长，也只有在今年的行情中表现亮眼，他们的真实实力还有待观察。

未来张媛和汤戈表示会聚焦受益于疫情修复的下游品种、顺周期、能源、高端制造、碳中和等方向，同样看好这些方向的小伙伴们可以择机上车。

不过也要注意，当前英大国企改革的规模较小，操作起来难度也较小，未来基金规模增大，张媛和汤戈的行业轮动操作起来也不容易了。

而且当前大量机构投资者持有英大国企改革，容易出现大额赎回的风险。

想上车的小伙伴也建议用定投的方式投资，减小张媛和汤戈行业轮动一旦踏空而带来的损失。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

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