2023年证券公司分类评价情况及导向点评：头部券商评价情况稳定 东方财富和国联证券进步较快 债券基金股票风险排名榜最新公布

事件：据财联社报道，证券监管机构逐一通知各券商2023 年证券公司分类结果。   评价指标及发布方式有变化，坚持差异化竞争，新增推进共同富裕等价值观导向评价，预期分类格局稳定。（1）今年证券公司分类评价结果将由监管机构向各家券商逐一通知，不再以挂网方式统一公布。（2）券商分类评价引导券商突出主业、差异竞争，评价指标导向的边际变化体现出监管对行业发展的指引。今年分类评价工作中，监管部门将对券商服务新三板改革进行专项评价，对落实《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则、资管产品加大权益类投资等专项工作突出的券商予以适当加分激励，对落实专项工作不力的券商予以扣分，引导行业服务实体经济和财富管理转型。   此外，监管部门将对券商服务脱贫攻坚等社会责任履行情况、行业文化建设进行考核；在证券公司扣分项自评，监管新增指标“公司员工及高管薪酬发放情况”，推进共同富裕价值导向。预期未来扶优限劣、特色发展、服务实体经济、财富管理转型和促进共同富裕将成为行业的重要发展方向。（3）目前已知部分券商分类结果，预期分类格局稳定，排名结果变化不大。2023 年券商分类评价A、B、C 三大类别公司的比例原则上分别为50％、40％、10％，21 年券商分类评价中，A/B/C/D 类券商的占比分别为49%、38%、13%、1%，整体比例变动较小。   预期头部券商强者恒强，评价维持。根据财联社报道和调研，中金公司、兴业证券等今年均为AA 级，较去年未发生变化。东方财富和国联证券等评价结果取得进步。其中东方财富22 年评价为AA 级，较去年提升1 级；国联证券22 年评价为A，较去年提升2 级。平安证券22 年评价为A 级，较去年降1级。此外需要注意，根据监管部门发布的分类监管规定第三十二条，证券公司分类评价结果不得用于广告、宣传、营销等商业目的。   行业监管仍处于严周期，头部券商和高成长券商后续评价具有优势。分类评价是证券业贯彻扶优抑劣、分类监管的重要依据。分类评价结果直接影响券商场外衍生品业务一二级交易商资质、监管风险资本准备指标调整系数、投资者保护基金缴纳比例、股票质押业务规模上限、新业务资格申请，以及影响券商融资成本；同时也会影响监管资源分配、监管现场/非现场检查频率等。   当前行业仍处严监管周期，“728”政治局会议强调严厉打击金融犯罪，预期行业风控要求趋于严格，头部机构在开展创新业务方面有望持续受益。   投资建议：维持行业推荐评级。重视分类评价持续进步的高成长个股和机构业务突出的头部券商。依托区域或流量优势、机制战略领先、资本金补充和人员扩张的特色券商评价结果提升，有望穿越周期实现高成长。随着A 股机构化的发展，机构投资者话语权日益提升，机构业务复杂度高，客户粘性较强，其中场外衍生品业务与分类评价结果直接挂钩，头部券商具备业务资质、资本实力、规模效应等优势，监管扶优限劣导向下预期盈利持续跑赢行业。   推荐：高成长性、具有企业家精神的国联证券；机构业务优势显著的中信证券；互联网券商龙头东方财富等。   风险提示：疫情反复，经济压力增大；市场大幅波动，交易清淡。