详解金融衍生品 外汇期货理财怎么做的呢知乎

2018年已经过去，在这一年里，汇率起起落落又起起。总体来说，2018年的汇率波动分为两个阶段：

第一阶段是人民币的升值阶段。2017年9月，央行将外汇远期售汇风险准备金从20%调整为0%，人民币迎来升值周期。可以说，2018年的第一阶段，延续了2017年升值走势，最高升值至6.24的水平，几乎回到了2015年“811”汇改前的水平。汇率趋稳后，标志性的事件是今年初汇率中间价“逆周期因子”恢复至中性。

第二阶段是人民币的贬值阶段。伴随着美元指数的增长和中美贸易摩擦，人民币于3月下旬迎来贬值周期，最低至6.978。期间，央行也采取了一系列逆周期调节措施：例如，高层隔空喊话、重启远期购汇风险准备金、逆周期因子、发行离岸央票等。

对企业来说，汇率波动也越来越成为不得不考虑的重要因素。了解外汇衍生品，做好汇率避险显得尤为重要。

一、金融衍生品的分类

金融衍生品是一种金融合约，也就是一种金融合同。合同本身并不产生内在价值，金融衍生品的价值取决于它的基础资产。这些基础资产可以是金融资产，比如说股票或者股票指数，也可以是实物如大豆等。

按照合约的交易方法和交易特点的不同，无论是金融机构的法规还是学术界，都认为衍生品可以分成四个最基本的门类——远期、掉期、期货、期权。其中，期货是在期货交易所内交易的标准合约，其他都是非标准合约。所谓非标准，也就是金融机构和交易对手方之间一对一商量出来的非标准化合同。随着衍生品市场的发展，许多金融机构开发出了结构化的金融产品，也就是不仅仅具有远期、期货、掉期、期权中的一个特征，可能融合了好几种衍生品的特点。这些具有多种衍生品特征的结构性产品也称之为金融衍生产品，所以金融衍生产品随着金融市场的扩大，种类也越来越丰富。既包括单一种类，也包括结构性的金融衍生品。

除了四个种类——远期、掉期、期货、期权之外，根据不同的维度，金融衍生品还可以进行不同的分类。按照交易场所的不同，可以分为场内交易和场外交易。场内交易主要指的就是期货交易，因为期货总是在国家设立的期货交易所内交易的标准化合约；而场外交易指的就是金融机构和客户、企业和个人之间进行的相互之间的交易。在结算日发生盈亏的话，彼此之间对对方直接进行支付，不需要到国家设立的交易场所来进行支付。好处在于金融机构可以根据客户的需求进行量身定做，满足不同的风险需求；劣势在于没有一个负责交易结算的中央对手方，相互之间的交易风险要比场内交易大一些。

再有，根据基础交易的不同，又可以分出不同的种类。基础交易的不同直接决定了对冲的风险目标不同，价值也不一样。有哪些基础交易呢？也就是说，有哪些资产可以拿来作为衍生品交易的前提呢？通常有五大类：

汇率：比如说人民币和美元之间的汇率，称之为汇率衍生品；利率：存款或者贷款的利率，可以以此进行衍生产品的设计；大宗商品：一定要有批量处理的可能性，比如说大豆、土豆、铜等；信用：以一个客户或对手方的信用设计为金融衍生品，比如一个国家的违约率、一个债券的违约可能性；权益衍生品：比如股票类。

按照基础资产的不同，这五大类是当今衍生品市场上的主流。基本上形形色色的金融衍生品都是按照这五大类来设计的。

那么，金融衍生品的市场要存在、要发展，就离不开金融机构。金融机构在这市场中到底扮演着什么角色？这要看它从事什么交易。

可能是一个最终用户。当我们说金融机构是一个金融衍生品的最终用户的时候，它为了避免规避自有资产自由负债的风险，或者是纯碎为了投机获利而进行金融衍生品交易。这个时候，它作为一个金融衍生品的用户，和一般的客户和企业没有太大的区别。这一类，我们又称为套期保值类。

除此之外，金融机构还可能从事非套期保值的交易，这个时候的角色就是做市商。

二、金融衍生品的产品与案例

无论基础资产的种类是什么，金融衍生品总是按照四大门类——远期、掉期、期货、期权进行交易。

一、远期

远期，是指合约双方同意在未来日期按照约定的金融工具种类、价格及交割结算日期来交换金融资产。远期合约是必须履行的协议。

举个例子，如果说一个中国进口商需要在3个月后向美国的材料供应商支付100万美元的货款，但是最近的人民币兑美元汇率波动太大，不确定3个月后人民币兑美元是升值还是贬值，但是对于中国的公司而言，它需要在3个月后以合理的价格购买到美元，来支付给美国的材料供应商。同时，也需要一个确定的价格，来评估自己的成本。于是，根据中国公司的判断，假设现在的美元汇率是1：6.3，3个月后可能会升值变成1：6.1，也有可能贬值变成1：6.6，通过测算，认为1：6.4是比较合适的，希望3个月后以这个价格买到美元支付给美国供应商。于是，找到一家金融机构，表达了自己的需求。金融机构也觉得1：6.4自己还有利可图，因为金融机构还可以将衍生品背对背转让给下一家。双方约定了中国公司3个月后以1：6.4的价格购买美元的合约。到了3个月后，就进行交割。中国公司以640万美元从银行买到100万美元，将其支付给美国供应商，完成材料款的支付。无论市场的价格是贬值还是升值，已经和该公司无关了，因为在3个月之前已经锁定了付款成本。

远期衍生品还可以根据其基础资产的不同，细分成远期利率协议、远期外汇合约等等。根据不同的基础资产，还可以演变成