跨期、内外、期现，天然橡胶套利模式全梳理 期货跨期套利详细解释最新

。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获得利润的交易行为。目前市场上套利一般有三种，分别为模拟交割法、历史价差法以及基于贸易流的套利。

在天然橡胶涨势如火如荼的现阶段，我们不妨静下心来，去研究一下天然橡胶的套利模式。

文 | 周梓房 南华期货能化研究员

模拟交割法，利用同种商品两个不同期货合约间的价格差异进行套利的一种投资方式。它通过买入一种商品的现货同时卖出相对应的期货或者买入一种商品的某一个交割月份的期货合约，同时卖出同种商品的另一个交割月份的期货合约，然后再有利时机将这两个合约进行实物交割或者对冲平仓而获利。因此，跨期套利主要利用的两个合约的价差变动来进行获利，当价差偏离合理区间后可以在这两个合同上进行相应的操作来获得盈利。价差的合理性主要反映在持仓费用方面（另外还包括入库费、质检费、运杂费以及资金的占用成本）。

历史价差法，是指套利交易者根据两个合约的历史价差或比值，或者通过两种商品的替代性、两者之间上下游产品关系来建立模型，当两个合约具备这种条件时，不计两个合约的强弱表现而进行建仓，当两个合约之间的价差达到模型预期利润时进行平仓的操作方法。其理论基础是两个合约的未来表现，应在其历史价差或比值之内，或者应该在其合理的基差之内。即从历史的价差入手，对两个合约的历史价差进行统计分析，以其均值作为合理价差区间的中间值。

贸易流法，即跟踪贸易流的方向，计算出口国的出口成本价（包括货物价格、关税、保险费、运费、杂费等）与进口国市场的价差，若两者存在利润则低买高卖实现跨市套利，由于贸易流的存在可以使不同市场间的商品价差回归，遵从经济学上的“一价定律”。

2期现套利

沪胶与全乳胶套利

天然橡胶期货交易、交割主要参数一览表

对于期现套利，我们截取2016年6月27日价格作为比较。RU1609合约收盘价格11270元/吨，上海地区国营全乳胶价格10600元/吨，期货价格比当前现货价格高670元/吨。

交割相关费用

1、交易费用：成交金额的万分之零点四五，按照6月27RU1609价格，手续费约为0.5元/吨

2、交割费用：交割手续费4元/吨

3、仓储费用：入库完成后就要开始支付每天1.3元/吨的仓储费用了。我们假设当天现货直接能够结清并入库，那么我们在计算仓储费用的时候，我们的时间是从当天（2015年6月27日）开始计算，9月19日最后交易日，9月20日日开始交割日，9月26日最后交割日，中间按天数计算仓储费用为1.3*92=119.6元/吨

4、出入库费用：入库费30元/吨， 出库费30元/吨

5、过户费：1元/吨

6、仓单打印费用：仓单打印费100元/张，即10元/吨（每张仓单面值10吨）

7、捣短运输成本：假设当地有上海期货交易所指定的定点交割仓库，全乳胶现货可以直接运输到上海期货交易所指定的定点交割仓库。其中捣短费用为假定为30元/吨

8、资金利息：如按照最新人民银行一年期基准利率4.35%来计算当前资金占用成本。可以得出现货天然橡胶需：10600*4.35%*92/365=116.2元/吨

上期所规定持仓量大于16万手时保证金按12%收，持仓量在12-16万手保证金按10%收，持仓量在12万手以下按照8%收取。但是临近交割时，交易所保证金将大幅提高，这在套利中需要考虑，